【豆类基本面】受市场担忧中国大豆需求下降和技术性卖盘双重影响，周二CBOT大豆期货市场延续弱势再度整体回落，大豆3月合约失守900美分重要关口。中国海关总署发布的最新数据显示，2018年12月中国大豆进口量为572万吨，同比降幅约40%，2018年全年中国共进口8803万吨大豆，同比下降7.9%，这是自2011年以来中国大豆进口量首次下降。中国大豆进口量降幅明显，但国内豆类商品价格持续低迷，引发各方对中国需求下降的强烈担忧。其中，非洲猪瘟疫情对需求层面的影响很可能超过各方预期，并且这种不利影响还在持续。中美贸易磋商并未取得实质性进展，本月下旬在美国举办的高级别会谈能否取得积极成果同样充满不确定性。此外，受美国国内大豆压榨利润高企影响，12月美国大豆压榨量跳增至纪录第三位，一定程度上缓解库存压力。中国需求降幅超预期，美豆反弹乏力重回调整节奏。国内豆类市场延续调整状态，豆粕破位下行继续领跌。
【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势震荡走势，市场观望情绪较浓，处于供销两不旺状态。哈尔滨直属库执行的用于储备轮换的国标三等大豆收购价格自12月21日调整为3500元/吨。国家统计局公布的最新数据显示，2018年国产大豆总产量为1600万吨，比上年增加72万吨，增幅为4.7%。2018年黑龙江省大豆种植者补贴提高到320元/亩，相当于每吨大豆补贴超过2000元，农民实际种植成本大幅下移也是导致国产大豆持续低迷的原因之一。此外，中国进口俄罗斯非转基因大豆数量增加，国产大豆在食品和蛋白精深加工领域供大于求的形势更加突出。近日大豆期货市场结束反弹重回弱势，除自身缺少反弹动力外，豆粕等相关品种大幅下挫及远期进口大豆成本预期下降也构成外部拖累，大豆期货市场短期走势仍不乐观。预计今日连豆市场延续低位震荡走势，建议投资者保持震荡偏空思路，可盘中顺势短线适量参与或继续保持观望。
【豆粕菜粕今日操作建议】2018年中国大豆需求大幅降速引发外部市场担忧，美豆失守900美分重要关口调整幅度持续加大。周二国内沿海豆粕报价继续小幅回落，部分油厂采取停报的方式暂缓价格下跌，主流报价逼近2800元/吨，当前核算的2月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2820元/吨，远期供应充裕而需求低迷，豆粕市场尚未止跌。国内豆粕市场本轮下跌的主要驱动力在于国内需求。来自国内非洲猪瘟疫情对饲料养殖行业的影响日渐显现，国家农业农村部称，在爆发近100场非洲猪瘟疫情后，中国屠宰了90余万头生猪。部分生猪养殖大省存栏量大幅下降，居民对猪肉消费大幅萎缩，猪肉价格跌至十余年低位，养殖亏损及无休无止的猪周期对农户后期补栏造成较大影响。饲料需求前景黯淡导致豆粕价格连跌不止。豆粕市场终端需求表现较差，饲企节前备货量不大，观望情绪持续升温，多地成交清淡，油厂端库存压力持续增加。预计今日国内粕类期货市场维持弱势震荡行情，技术上破位下行且未见止跌迹象，建议投资者保持震荡偏弱思路，可盘中逢高适量抛空参与，暂时不宜抄底做多。
【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续宽幅震荡走势，短期方向性走势不明显。马来西亚棕榈油市场冲高回落，反弹动力相对不足。国内油脂板块承压收低但仍相对抗跌。2018年国内进口大豆同比降幅近8%，主要原因在于豆粕需求降速超出预期，而对豆油来说，当前供应环境有利于缓解豆油库存过剩局面。近期国内豆粕市场继续遭遇需求困境，油厂豆粕胀库现象增加，预计春节前大豆压榨将处于偏低水平，豆油产量下降、节日需求刺激以及油厂主动挺价等因素仍可能给油脂市场提供抗跌动力，并强化粕弱油强的运行节奏。预计今日国内油脂板块维持震荡行情，建议投资者适量减持前期油脂期货多单，可暂时观望等待机会。
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