【豆类基本面】受空头回补及南美天气不佳等因素影响，周三CBOT大豆期货市场宽幅震荡后微幅收涨，大豆3月合约未能收复900美分重要关口，尚未摆脱调整节奏。2018年中国进口大豆7年来首次下降一度引发各界对中国大豆需求降速的担忧，市场虽对中美经贸磋商改善美豆对华出口前景抱有期待，但中国需求下降将无力消化美豆过剩库存。南美天气持续受到各方关注。因旱情持续得不到缓解，农业咨询机构Celeres预计巴西大豆产量为1.172亿吨，较此前预估下调500万吨。《油世界》预计巴西大豆产量为1.175亿吨，比上月预测值低550万吨。巴西大豆虽遭遇干旱天气影响，但产量总水平依然保持高位。阿根廷大豆整体长势较好，该国增产可以弥补本年度巴西大豆产量的损失。整体来看，全球大豆市场远期供应格局保持宽松状态。中国需求降速与南美天气共同影响，美豆处于震荡调整节奏。国内豆类市场跌势不止，豆粕和豆油接连领跌。
【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势震荡走势，市场观望情绪较浓，处于供销两不旺状态。国家统计局公布的最新数据显示，2018年国产大豆总产量为1600万吨，比上年增加72万吨，增幅为4.7%。2018年黑龙江省大豆种植者补贴提高到320元/亩，相当于每吨大豆补贴超过2000元，农民实际种植成本大幅下移也是导致国产大豆持续低迷的原因之一。此外，中国进口俄罗斯非转基因大豆数量增加，国产大豆在食品和蛋白精深加工领域供大于求的形势更加突出。昨日大豆期货市场二次探底创出调整新低，除自身缺少反弹动力外，豆粕等相关品种大幅下挫及远期进口大豆成本预期下降也构成外部拖累，大豆期货市场短期走势仍不乐观。预计今日连豆市场延续低位震荡走势，建议投资者保持震荡调整思路，可盘中顺势短线适量参与或继续保持观望。
【豆粕菜粕今日操作建议】美豆市场利多匮乏，主力合约失守900美分重要关口，整体处于调整节奏。周三国内沿海豆粕报价普遍下跌，部分报价已经跌破2800元/吨，受巴西大豆贴水报价大幅下降影响，当前核算的2月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本降至2750元/吨附近。国内豆粕市场本轮下跌的主要驱动力在于国内需求不佳。来自国内非洲猪瘟疫情对饲料养殖行业的影响日渐显现，国家农业农村部称，在爆发近100场非洲猪瘟疫情后，中国屠宰了90余万头生猪。部分生猪养殖大省存栏量大幅下降，居民对猪肉消费大幅萎缩，猪肉价格跌至十余年低位，养殖亏损及无休无止的猪周期对农户后期补栏造成较大影响。饲料需求前景黯淡需方放慢采购节奏，贸易商前期订单多被高位套牢不敢低位接单，期现货市场共振导致豆粕价格连跌不止。饲企节前备货谨慎，多地成交清淡，油厂端库存压力持续增加。预计今日国内粕类期货市场维持低位震荡行情，技术上破位下行且未见止跌迹象，短期走势仍不乐观，建议投资者保持震荡调整思路，可盘中逢高适量抛空参与，暂不宜抄底做多。
【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续震荡调整走势，短期反弹动力不足仍有调整压力。马来西亚棕榈油市场小幅收跌，受到外部市场拖累。国内油脂板块冲高受阻整体承压回落，豆油期货技术上显现见顶迹象，油粕比值可能重回弱势。2018年国内进口大豆同比降幅近8%，1、2月大豆进口量可能继续保持偏低水平。当前国内养殖业受非洲猪瘟疫情影响较大，豆粕等饲料需求降幅超出预期。国内大豆供给水平下降有利于豆油市场消化库存，一定程度上可抑制豆油价格深跌。随着南美大豆上市量加大及节前备货接近尾声，油脂市场整体宽松的供应格局将重新主导盘面走势。预计今日国内油脂板块承压低开震荡，建议投资者适量减持前期油脂期货多单，可暂时观望等待机会。
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