在结束了春节小长假后，今日国内金融市场迎来复市，各大版块整体弥漫着一股祥和的气氛。连粕虽受到假期间传来国内中储粮、中粮再度采购百万吨利空消息打击下，早盘低开一度下行，随后低位回升，截止收盘小幅收红，勉强站上2600关口。于此，连粕是否结束此前弱势格局，有望转入上行局面？笔者认为短线利空虽已消化，但上行阻力依旧不小，2月的豆粕市场维持震荡格局概率较高。
首先，从USDA最新2月份供需报告来看，全球依旧面临大豆供应宽松局面不改。本月大豆年末库存预估为9.10亿蒲式耳(12月预估为9.55亿蒲式耳)；巴西2018/19年度大豆产量预估为1.17亿吨(12月预估1.22亿吨)，阿根廷2018/19年大豆产量预估为5500万吨(12月预估5550万吨)。从供应端的数据来看，本月的USDA是利多局面，但报告公布后，外盘美豆并未出现明显的上涨势头，而是短期的回落的态势。其主要原因：一则虽然美豆库存下降，巴西受干旱下调了近500万吨，下调幅度高于此前市场预估；但本月阿根廷大豆产量预估依旧维持5500万吨正常水平。综合来看，报告从数据来看有所利多，尤其较12月供需报告，但全球大豆供应较为宽松局面依旧不变。二则在供需报告公布前，美豆几已消化此前炒作南美巴西干旱及阿根廷大暴雨题材；并且本月并未调低阿根廷大豆预估产量令市场多头不免心生失望；三则美豆期价反弹至前高一下，受年线压制明显。
其次，中美经贸高级别磋商将于2月14-15在北京举行。国务院副总理将与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在华盛顿磋商基础上，就共同关注问题进一步深入讨论。而在这之前，国内中粮、中储粮已陆续采购美豆，令市场对贸易关系缓和充满期待。因此，在全球大豆供应无忧的情况的下，后续如诺进一步加大美豆采购量，势必将对南美大豆造成一定的挤压效应，可能令南美大豆价格有所下降，导致进口大豆成本重心下移。
再者，国内猪瘟疫情未见彻底止住势头，依旧有新的区域爆发疫情。加之春节期间与后市将是生猪出栏相对集中期。国内需求短时期难以向好，或将令市场的观望情绪继续进行。并且，自元旦以来，国内油脂反弹上行势头较好，一定程度上缓解了油厂进口大豆榨利恶化局面，但豆粕压力却依旧不减，从持续依旧的基差走弱或可管中窥豹。
综合来看：新年连粕小幅收红，对于市场多头信心仍有一定提振。但国内豆粕在面临猪瘟疫情的影响下，年后补栏情况市场普遍认为不乐观的基础上；且中美和谈顺利存在进一步采购美豆可能。加之现货基差目前依旧处于偏弱格局，料豆粕上行阻力依旧不小。但虽未见明显上涨希望，却亦并不值得更加悲观，毕竟处于历史低位价格的豆粕，下行空间相对有限。2月的豆粕，建议以震荡运行，平稳过度的心态看待或许会更好！
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