2019年4月18日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】南美大豆丰产引发市场对美豆出口前景的担忧，周三CBOT大豆期货市场延续弱势再度大幅下跌，美豆7月合约失守900美分关口，创下近5个月来新低。巴西大豆收割接近尾声，产量虽不及上年，但整体产量规模依然庞大；阿根廷大豆收割率在两成左右，预计产量在5500万吨，同比增幅超过45%。中美贸易谈判持续数月仍未达成协议，美豆剩余库存将面临南美大豆的激烈竞争。市场担心即使中美最终达成协议中国进一步扩大美豆进口也很难实质性缓解美豆库存现状。新季美豆陆续展开播种，5个月后新产量将形成，远期市场同样缺少乐观题材。中国大豆进口需求持续下降，非洲猪瘟疫情对国内豆粕需求的影响超过预期。美豆破位下行，市场开始对中美贸易谈判失去信心。国内豆类市场整体承压，内外盘联动性趋强。

 

　　【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场保持弱势运行状态，市场购销清淡，多地价格跌至多年低位水平。主产区临近春季播种，受政府提高大豆种植补贴影响，农民种植大豆积极性明显提高。2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导，黑龙江省2019年大豆种植补贴将较玉米高出200元/亩以上，大豆生产者补贴每亩不超过270元，具体补贴标准由省里统筹确定。。当前地方储备收购量有限以及高额种植补贴导致大豆实际种植成本大幅下降并将刺激面积增加，主产区大豆供需失衡严重制约看涨情绪。豆一期货近日冲高受阻再度向下调整，自身需求不振以及进口大豆成本下降的弱势拖累效应十分显著，短期仍有下跌空间。预计今日连豆市场弱势低开，建议投资者保持震荡调整思路，可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建议】周三国内豆粕现货市场稳中小跌，部分地区报价下降20元/吨左右，沿海地区主流报价多在2550元/吨之下运行，市场购销表现一般，观望情绪升温。6月船期巴西大豆贴水报价为105美分，折算豆粕理论成本约为2620元/吨。美豆市场开始对南美丰产压力做出反应，外部市场的激烈竞争将导致国内进口大豆成本趋降，国内豆粕市场短暂看涨情绪将受到明显抑制，近期有望承压重回弱势运行节奏。加上国内豆粕需求受非洲猪瘟疫情冲击严重，供需双重阻力下豆粕市场难言乐观，甚至不排除跟随美豆开启新一轮跌势的可能。预计今日国内粕类期货市场承压明显低开，建议投资者保持震荡调整思路，可盘中顺势短线参与交易或继续观望。

 

　　【油脂今日操作建议】周三CBOT豆油市场大幅回落，技术上弱势形态更加明显。马来西亚棕榈油市场高开高走大幅反弹创下两周来最大单日涨幅，继续受到马币下跌提振，缺少基本面支撑，今日可能对隔夜美国豆油的弱势做出跟跌反应。周三国内油脂板块整体回升，夜盘受外盘影响回吐部分涨幅。国内进口大豆供应充足，且4-5月份预计到港量大幅上升，国内豆油库存处于增加状态。马来西亚棕油产量大且价格低，刺激国内棕榈油进口量持续攀升。中加菜籽贸易的政策风险令菜籽油仍相对抗跌。美国豆类市场整体大幅下跌，国内资金面有望顺势调仓，油脂市场看涨情绪将受到压制。预计今日国内油脂板块承压低开，建议投资者保持震荡调整思路，可盘中逢高抛空并适量持有豆油和棕榈油空单。