需求提前透支 豆粕库存攀升

　　进入7月以来，国内豆粕市场行情持续弱势震荡。美豆天气炒作题材降温，支撑逐步减弱，美盘震荡回落。内盘受外盘走低及国内基本面偏弱影响持续下跌，油厂挺价心态减弱，报价也随盘下跌，豆粕行情偏弱震荡。

 

　　天气炒作热度下降，CBOT大豆期货止涨回落，11月合约在900美分/蒲式耳附近低位震荡。

 

　　晴好天气影响下，美豆播种工作持续推进。近期中国并未大量购买美豆，使得美国贸易商仍对后期出口存在一定担忧。美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)装运的大豆数量比前一周减少38.6%。截至7月4日的一周，美国对中国(大陆地区)装运24.3419万吨大豆，相当于4艘巴拿马型号货轮装运的大豆数量；前一周美国对中国大陆装运39.6689万吨大豆，相当于6船。

 

　　南美大豆产量较上年大幅提高，且在中美贸易摩擦背景下，南美豆大量出口至国内市场。据市场预估，三季度大豆到港量较高，累计或超2900万吨，国内大豆供应宽裕。

 

　　5月份豆粕市场成交火爆，库存持续降低，处于历年同期低位。而此阶段的成交并不全部来自市场需求，一部分原因在于饲料企业及贸易商对后市行情看涨，低位积极补库。6月中旬后连盘持续下跌，市场观望情绪浓厚，企业采购谨慎，备货积极性下降，油厂豆粕库存开始快速累积，上周油厂豆粕日均成交降至6万吨左右。目前，部分油厂豆粕已经出现胀库停机现象。据统计，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存589万吨，比前一周增加25万吨；主要油厂豆粕库存为95万吨，增加3万吨。

 

　　近期，国内豆粕行情在供应宽松、需求疲软影响下整体偏弱。美豆产量可能调减利多美豆，美盘或止跌反弹。国内市场在美盘带动下可能迎来一波上涨行情，但在国内需求抑制下，反弹或将受限。