2019年7月31日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】市场对中美贸易磋商前景仍缺乏足够信心，担忧美国大豆库存压力难有实质性缓解，周二CBOT大豆期货市场整体回落，美豆11月合约跌破900美分关口，收在近七周低位，技术形态进一步显弱。中美第十二轮高级别磋商正在上海举行，各方密切关注谈判成果。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截止7月28日，美豆生长优良率为54%，继续保持平稳状态，但美豆开花率和结荚率仍明显落后常年水平。未来数日美国中西部地区将迎来更多降雨，但降雨是否有利于作物生长仍不确定。从目前美国大豆作物区土壤湿度来看，本年度美豆炒作干旱题材的概率不大。2019年美豆面积大幅下降，美国农业部对面积的新调查数据将在8月12日公布，市场普遍预期美豆实际种植面积要高于8000万英亩。美豆市场利多匮乏，美豆价格维持震荡偏弱运行状态。国内豆类市场因油脂冲高回落而转换运行节奏，有望整体追随美豆弱势震荡。

 

　　【大豆】东北产区近期持续多雨天气，多个大豆主产县市出现涝情。从调研情况看，受政府提高大豆种植补贴影响，农民种植大豆积极性明显提高，多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年中国大豆播种面积超过1.3亿亩，比上年增加1000多万亩，东北地区大豆播种面积增加较多。周一临储大豆拍卖成交率为0.73%，陈豆质量偏差以及产区需求低迷是临储大豆拍卖成交率持续下降的主要原因。大豆期货市场延续低位震荡状态，需求乏力以及进口美豆数量增加均令大豆期货反弹乏力，而美豆及国内相关品种整体走弱可能继续拖累大豆价格。大豆期货市场有望保持反弹乏力状态，不断试探底部支撑能力。预计今日连豆市场延续震荡偏弱行情，可盘中顺势短线参与或继续保持观望。

 

　　【豆粕菜粕】周二国内沿海豆粕现货报价继续小幅震荡，沿海主流报价多在2770元/吨附近运行，受美豆反弹乏力以及国内需求表现不佳影响，豆粕市场观望情绪升温，成交较为清淡。周二巴西9月船期大豆出口到岸贴水报价为176美分/蒲式耳，折算豆粕理论成本约为2980元/吨。中美贸易谈判备受各方关注，中方采取关税排除的措施为部分企业分配美豆进口份额，但由于国内豆粕需求低迷，企业采购积极性欠佳，美豆发货周期可能延后。当前南美大豆同样面临较大库存压力，外部大豆供应充足为国内大豆供应提供有利保障。国内非洲猪瘟疫情仍在影响生猪产能恢复，预计四季度豆粕需求仍难有起色，贸易商及饲企采购积极性不足，油厂豆粕胀库现象增多，豆粕市场短期内反弹难度较大。预计今日国内粕类期货市场延续弱势震荡走势，可盘中顺势少量参与或继续观望。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市场上行受阻震荡收低，技术上仍处区间震荡状态。马来西亚棕榈油市场因假日休市，产量压力以及周边市场表现可能令反弹节奏受阻。周二国内油脂板块高位追涨动力下降致使价格冲高回落，油粕比值重回调整状态。近期国内豆类市场呈现油强粕弱走势，原因主要在于豆粕需求下降而非油脂需求实质性好转。油脂市场阶段性反弹降低油厂压榨亏损程度，同时也会刺激新一轮进口。外部大豆以及棕榈油供应充足，国内宽松的供应前景导致油脂价格上行阻力增加，短期有望追随外盘进入调整阶段。预计今日国内油脂板块承压回落，前期油脂期货多单宜减仓离场观望。