2020年4月10日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】因美国农业部在月度供需报告中上调美豆压榨量，周三CBOT大豆期货市场震荡收高，盘中延续油强粕弱特征。美国农业部在4月份大豆月度供需报告中上调2019/2020年度美豆期末库存量至4.80亿蒲式耳，同时将美豆出口量预估值下调5000万蒲式耳，疫情对美豆出口需求的影响开始体现，但美国国内大豆压榨量被上调2000万蒲式耳，显示美国养殖商对豆粕需求增加。整体来看，本次报告多空交织，市场反应可能过度乐观。对于南美大豆产量，美国农业部将巴西和阿根廷大豆产量分别下调150万吨和200万吨至1.245亿吨和5200万吨，相比其他机构的预测，美国农业部对南美大豆数据调整幅度较小。巴西大豆出口继3月创出1330万吨的纪录后，分析机构预测4月巴西大豆出口量将达到1350万吨的新纪录，主要需求来自中国。随着巴西大豆陆续到港，国内大豆供应紧张状况将逐渐缓解。马来西亚棕榈油市场周四先扬后抑大幅回落，因市场担忧新冠疫情将导致全球长期需求下降，市场同时担心马来西亚棕榈油局周五发布的供需数据并不乐观。美豆维持震荡走势，需求乏力令价格涨势受限。国内需求好转带动油脂市场延续反弹节奏，豆粕市场因供应增加而上行受阻，大豆市场延续高位震荡状态。

 

　　【大豆】国产大豆产区现货报价整体稳定，东北及内蒙古地区商品豆装车报价多在2.57-2.65元/斤之间运行，因担忧豆价高位回落以及预期4月中旬将有大豆拍卖，贸易商出货意愿增强，产区大豆价格上涨势头有所缓解，南方销区大豆市场运行平稳，需求端对采购高价大豆仍有顾虑。周四豆一期货市场重回偏强运行，除了大豆拍卖传闻未实锤落地外，产区大豆现货库存低引发市场对5月大豆无法满足交割的担忧也吸引低位买盘。从目前来看，拍卖一定量的大豆是缓解国内大豆供应紧张最直接和有效的手段。预计今日豆一2009期货合约延续震荡走势，现货强势运行将继续提振期货市场，在拍卖传闻落实前大豆市场仍有望易涨难跌。

 

　　【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价窄幅波动，沿海豆粕主流价格在2960-3240元/吨之间运行，市场观望情绪升温，需求端采购较谨慎。4月国内大豆到港量预计不足700万吨，油厂缺豆停机率仍偏高，预计本周大豆压榨量进一步下降，豆粕低库存仍对现货价格有支撑。3月份巴西大豆对华装运量高达1000万吨，4月仍保持高位，预计5、6月份大豆月均到港量将达到950万吨，且近期巴西大豆压榨利润约在300元/吨，本周国内进口商继续购买巴西大豆，远期豆粕市场宽松的供应环境令价格上行压力增加。养殖端需求表现较为平稳，近期国内报告多起非洲猪瘟疫情，养殖端对豆粕价格的提升作用较为有限。预计今日国内粕类期货市场延续震荡行情，可盘中短线适量参与或维持观望。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市场小幅收高，技术上维持偏强节奏。马来西亚棕榈油市场周四大幅下跌，疫情下的全球需求忧虑再度升温。周四国内油脂板块强势运行，价格重心持续上移。受近期包装油及散油需求良好带动，国内豆油商业库存持续下降，预计本周可能将至110万吨以内。与此同时，油厂大豆压榨量偏低，在港口大豆到港量不足及豆粕价格处于调整之际，油厂挺油动力相对较强。近日天津、华东和广西等地出现排队提货现象，对豆油价格的提振效应还在持续。随着巴西大豆到港量攀升，预计4月中下旬油厂开机率将逐步回升，豆油库存有望重回上升状态。当前全球食用油因疫情导致需求大幅下降，外部市场的输入风险仍然较大，油脂价格阶段性反弹随时可能受到冲击。预计今日国内油脂板块承压回落，可保持震荡调整思路适量短线参与油脂期货交易或维持观望。