国内豆粕偏弱使得大豆套保利润有所恶化

　　一、豆粕市场情况

 

　　巴西港口管理当局表示，巴西帕拉纳瓜港214泊位将于当地时间5月27日恢复正常运营，南美物流担忧减弱，国内豆粕价格有所回落。现货基差依然偏弱，华东2680-2700，山东贸易商2720-2730，广东珠三角2630-2660，华北2750-2780，大连九三2830-2840。

 

　　二、豆粕成本测算

 

　　美豆价格有所走升，加上人民币表现偏弱，与豆价格偏强抵消后，油厂即期采购大豆榨豆粕重置成本涨10左右，7-8月船期巴西分别在2778/2810；6月船期阿根廷在2700。

 

　　三、后期焦点

 

　　近期由于巴西货币持续升值以及巴西可供出口大豆的减少刺激巴西大豆贴水上涨，考虑到原油价格近期也有所反弹，如果中国正常采购美国大豆的话美豆近月主力价格波动区间上调至830-890美分。南美物流担忧后期看对于市场的影响有所减弱，但是宏观环境的不确定性可能会使得汇率以及中美贸易产生较大的不确定性，当美豆靠近震荡区间下沿，国内豆粕回落导致套保利润恶化时建议在盘面多备一些货，目前7V9巴西大豆套保利润恶化至20-30，11V1美湾大豆套保净利润在-10左右。后期现货压力最大的时候依然未到，预期基差依然会表现偏弱，后期需重点关注宏观环境对大豆产业的影响。