玉米淀粉行情高位震荡 继续走强仍需时日

　　【导语】5月份玉米淀粉现货价格上涨，但由于行业开机率逐步回升，涨幅受限。短线随着玉米淀粉市场供需关系逐步改善，现货价格或有震荡走强预期。随着较多利好因素显现，预计6月市场重心继续上移。

　　玉米淀粉现货价格高位震荡

　　从近五年玉米淀粉的价格波动特点来看，2022年玉米淀粉价格高开高走，略低于最高值(MAX)，但明显高于近五年平均值。5月份开始玉米淀粉现货价格出现窄幅提涨，截至5月16日，5月全国均价为3435.63元/吨，环比涨幅1.09%，同比跌幅0.84%。此次涨价主要受下游需求回暖、市场低价签单量增加的影响，叠加成本压力高企造成的惜售情绪发酵。但整体来看价格涨幅非常有限，2022年玉米淀粉现货价格基本在3200-3500元/吨之间运行，主要是受到市场供强需弱关系的牵制。

　　供强需弱局势暂难改变

　　玉米淀粉市场供应量不断增加，一定程度上抑制价格上涨的节奏。从4月份中旬开始，玉米淀粉行业开工率呈现逐步回升的态势。据卓创资讯调研，至5月14日，玉米淀粉行业周度开工率为58.68%，较上周涨1.86个百分点，相比五一节前上涨4.65个百分点。首先，由于在3-4月出现被动减产的企业陆续恢复正常运行，尤其东北地区订单较多，刺激开工率较快回升。其次，当前企业盈利已在缓慢恢复阶段，企业开工意愿提升。根据卓创资讯调研，截至5月17日，5月山东地区玉米淀粉企业加工利润环比增加7.92元/吨，盈利水平达到14.39元/吨。再次，玉米淀粉下游需求逐步复苏，需求量增加也推动厂家生产的积极性。

　　需求好转带动现货进入去库存阶段，但相对节奏仍偏慢。自4月中旬开始，玉米淀粉行业库存量开始从高位缓慢下滑。截至5月13日，玉米淀粉行业库存量为91.72万吨，环比五一节前下滑1.20%，相比一季度高点下滑7.75%。除华东部分地区以外，国内其他地区随着物流运输恢复正常，终端及贸易商补库与备货需求增加，主要下游制糖、饮料、造纸及食品等行业开工率提升，带动淀粉需求量增加，由此玉米淀粉现货市场进入去库存阶段。但由于供应量也在同步连续增加，主要企业去库节奏慢于往年同期。

　　6月玉米淀粉现货价格看涨预期增强

　　从玉米淀粉价格的季节性变化来看，近十年在6月份有7年是上涨的，3年是下跌的，所以后市价格上涨的概率明显更大。不过从季节性指数来看，6月份的季度性系数仅有102%，意味着价格环比增幅较小。

　　供应方面，在近期原料供应相对充足及下游需求陆续好转的支撑下，玉米淀粉行业开工负荷或继续回升至6成以上，但增幅不及5月。需求方面，6月份需求将继续温和增加，一方面制糖行业陆续进入旺季，终端糖厂开工提升对于原料的需求量也相应增加。另外，随着华东地区消费陆续恢复，周边地区贸易商及终端企业存有刚性补库需求，对玉米淀粉市场的支撑力度增强。6月份玉米淀粉现货市场供需同增，但需求增幅或略快，届时行业库存将继续窄幅下滑，玉米淀粉市场供需失衡关系逐步改善。

　　成本方面，原料玉米紧俏仍将是大概率事件，价格高企导致玉米淀粉生产企业的成本仍居高不下。由于当前利润微薄，预计玉米淀粉企业挺价惜售意愿较浓。

　　综上所述，当前玉米淀粉现货市场供应较为充裕，供应量不断增加压制价格涨幅。但长线来看，随着原料市场货紧价高、下游需求陆续转暖，玉米淀粉现货市场利好因素突出，卓创资讯预计6月份玉米淀粉现货价格或震荡偏强整理，成交商谈重心将缓慢上移。