短期补库蛋价反弹，延淘继续存栏或继续上行

　　本周蛋价出现反弹，华南主销区的到货量回升拉动了蛋价上行。本周主产区4.14元/斤的均价较上周上涨0.06元/斤。主销区均价为4.26元/斤，下降0.26元/斤。近期疫情出现反复，需要留意8月后对夏季商业活动和假期出行的抑制。

 

　　短期价格拉升的另一方面因素来自于库存去化形成的库存低位。供应短缺下促进了市场上行，而此前南方库存低位带动一波回补，所以也能看到产销区缺口缩窄，产区推力明显。随着天气“出梅”，预计上游供应的偏紧或对市场带来拉动。本周生产环节库存天数1.39天，较上周降4.8%，流通库存下降至0.88天，较上周降低3.4%。

 

　　本周蛋价反弹使得本周的养殖利润开始转头向上，原本下行的养殖利润预期或因此重新反弹带给养殖户以信心，销量走好也使得养殖户的延淘决定进一步夯实。全国整体蛋品周销量7506吨，较上周增长3.2%。

 

　　不过本周淘汰水平继续下行，表明养殖户信心仍存，延淘的情绪不减。可以看到的是鸡苗价格一直处于下行区间，反映出当前养殖户对于补栏的热情弱于延淘的意愿，相较于补栏后需要等待的开产期，延迟出栏卖蛋更具价格优势。考虑到本月到目前的淘汰速度仍落后于去年同期15%，意味着淘汰出栏水平仍有低于去年同期的水平，尤其在价格上行的区间。根据我们基于出苗量为基础的测算，预计7月的存栏量降环比增长最低0.2%的水平，虽然7月消费出于回升，但是本年度对于后期消费的不确定性或让市场备货延后，而存栏的上行意味着供应的增加，供应端压力提升对后期蛋价或起到抑制作用。

 

　　综合上述情况，我们认为下周库存偏低的情况下下游仍会有拉动效应，但随着下游补库逐渐完成，蛋价或趋于平缓。中期来看，阶段性的需求改善难以改变淘汰偏少的问题，在生产和流通的去库下，预计蛋价仍有震荡偏弱运行的态势。