豆粕回调之路受阻

　　近期因进口大豆到港数量逐渐增加，油厂在较高压榨利润驱使下开机压榨数量攀升，豆粕产量随之增加，而饲料养殖企业看空后市观望心理增强，继续提货数量有限，油厂及贸易商降价促销意愿增加，贸易商出货意愿较强，豆粕开启了回调之路。其中华北及山东地区跌幅较大，最高跌幅已经近700元/吨;连较高价格的华南43%蛋白豆粕现货价格已经降至5400元/吨之下;目前只有内陆地区价格仍然处于偏高水平，但较前期已经出现明显的回落。不过随着豆粕价格向5000元/吨逼近，供应暂未变为宽松的局面及成本端支撑，豆粕跌幅放缓，并在今日有反弹迹象，回调之路受阻。

　　进口成本增加对豆粕价格有所提振

　　虽说原油期价重挫及南美产区迎来降雨天气有利于大豆的播种及生长，但巴西及阿根廷大豆种植进度仍然落后于去年同期。且巴西农户寄希望于拉尼娜天气引发大豆涨价，新大豆预售缓慢。而最新美国农业部发布的出口检验周报显示，虽说上周美国大豆出口检验量比去年同期减少7.4%，但是较一周前提高18.6%;出口检验周报显示，截至2022年11月17日的一周美国对中国(大陆地区)装运1748218吨大豆，比一周前提高37%，结束了此前连续三周下滑势头。良好的出口检验量及装船数据支撑美盘大豆期价出现反弹，进口大豆价格跟随上行，成本端支撑加强对豆粕价格有所提振。

　　油厂豆粕库存数量仍处于偏低水平

　　虽说近期到港大豆数量较前期增加明显，国家粮油信息中心数据显示截止11月20日全国主要油厂进口大豆商业库存 342 万吨，比前一周增加 45 万吨。加之美国大豆收获完成，美国密西西比河水位预期上升后大豆到港速度有望继续加快，大豆库存数量将持续上升。但国家粮油信息中心最新数据显示，截止11 月 21 日，国内主要油厂豆粕库存 17 万吨，比上年同期减少 38 万吨，比过去三年同期均值减少 31 万吨，为历史最低水平。加之因市场看空后期行情贸易商对风险的担忧库存较低，整体的豆粕库存处于偏低水平，而目前正处于一年中生猪及家禽的豆粕需求旺季，这对豆粕价格仍有支撑。

　　虽说后期美国大豆进口高峰期将要来临，届时大豆库存增加，油厂较高的开机率及压榨量使得豆粕产量明显增长，豆粕供应紧张局面有望缓解。不过目前豆粕库存仍处于偏低水平，生猪及肉鸡等的养殖需求旺季已经来临，短期豆粕供应紧张趋势没有完全改变。加之大豆进口成本高企而豆油价格回调使得油厂对豆粕的挺价意愿增强，豆粕行情有望出现止跌反弹，回调之路受阻。但随之后市到港高峰期来临后豆粕供应将转为宽松，价格将继续出现回调走势。