豆粕价格将重回跌势

　　因3月进口大豆到港数量偏低，油厂大豆库存处于下降趋势;加之4月大豆到港有所延迟，部分油厂供应中断后只能停机等待大豆到港，豆粕产量下降后大部分地区供应逐渐收紧，油厂凭借进口大豆成本上涨及提货需求增多提高豆粕价格，4月以来油厂豆粕现货出现量价齐升的趋势。不过随着巴西大豆供应压力凸显及阿根廷大豆美元汇率再度开启，叠加后期到港巴西大豆数量陆续增多，预计豆粕价格将重回跌势。

　　油厂限量开单增强下游提货意愿

　　4月以来随着美盘大豆逐渐攀升带动进口大豆成本上涨，油厂因大豆供应紧缺出现减产或者停机，豆粕供应出现下降。受此消息影响，下游饲料养殖企业提货意愿有所增强，但在大豆到港有所延迟后停机增多，以及部分油厂停机检修的情况下油厂只能优先满足前期的合同，开单数量有限，且排队提货的卡车较多，以环渤海地区及其周边较为严重。

　　饲料养殖端对豆粕整体需求将有限

　　虽说近期以来豆粕成交数量出现明显的增加，主要是终端库存较低以及豆粕价格上涨后引发备货增多所致;但目前正值消费淡季，生猪养殖亏损及水产需求尚未大规模开展，只有家禽市场养殖效益较好，畜禽饲料对豆粕整体仍比较有限，特别是杂粕性价比较高，其中菜粕产量增加且性价比优于豆粕，预计菜粕在后期的饲料生产中或可能部分替代豆粕。

　　后期进口大豆到港数量将陆续增多

　　因巴西大豆收割上市延期后导致进口巴西大豆到港数量有所延后，整个3月到港的大豆数量较少，大部分低于油厂压榨量后库存处于减少的趋势。阿根廷政府周三宣布了第三轮大豆美元计划，为大豆交易提供1美元兑换300比索的优惠汇率，以高于官方汇率的优惠汇率鼓励农户加快销售大豆，时间从4月8日生效，并将持续到5月31日。在巴西大豆因丰产及仓储压力下价格下降明显，预计大豆贸易商采购的巴西大豆数量较多，后续进口巴西大豆到港高峰将逐渐来临补充国内大豆库存。

　　目前油厂因豆粕供应下降支撑价格上涨，在后期到港大豆增加后豆粕产量攀升，供应逐渐增多且后期饲料养殖端对豆粕需求有限的情况下，预计豆粕将重回下跌走势，不过在美盘大豆高位运行后进口大豆成本较高，油厂压榨利润不佳的情况下预计跌幅将有限。