豆粕价格呈现逆势反弹的走势！

　　豆粕价格逆势走强！

　　最近几日，受美国中西部地区，天气预测显示，大豆主产区迎来降水的天气过程，这缓解了市场炒作情绪，美豆价格震荡下调，国内连粕市场随盘走低，油厂挺价情绪松动，现货豆粕价格有震荡走低的表现！

　　在国内市场，近期，南北地区，油厂开工率维持高位，豆粕供应水平相对宽松，但是，由于美豆价格上涨，俄乌冲突加剧，俄罗斯中止黑海粮食外运协议，国内进口大豆成本上升，油厂挺价情绪依然较高！尤其是，8~9月份，国内进口大豆规模或将逐步减量，油厂大豆库存也将逐步消耗，市场看涨情绪较浓，部分机构预测，8月份，进口大豆入港或将降至850~900万吨左右，油厂累库难度也将逐步反弹！

　　而在需求方面，国内生猪存栏处于高位，近期，生猪价格大幅上涨，养殖户逐步进入盈利阶段，二次育肥现象增多，生猪养殖饲料消费或将明显提升，而蛋禽市场也逐步改善，饲料企业豆粕接货积极性逐步回升，豆粕交投不断放量，现货豆粕报价逆势上涨！

　　从机构汇总报价来看，目前，国内油厂方面，山东、江苏、广东地区，沿海油厂报价普遍在4380~4460元/吨，豆粕现货报价上涨30~70元/吨左右！个人认为，短期内，豆粕供应相对宽松，受外盘因素影响，叠加，国内养殖行业明显复苏，豆粕价格仍将维持高位震荡的走势！

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7月豆粕市场回顾及8月展望

       纵观整个7月份的CBOT大豆11月合约期价走势，基本上可以分为两个阶段，第一阶段为月初至7月26日的单边上涨；第二阶段为7月27日至月底的回落。

      具体来看，第一阶段CBOT大豆11合约期价连续上涨，一度突破1400美分/蒲关口，最高冲至1435美分/蒲。其主要原因在于：一方面由于6月底USDA种植面积报告中大幅调减2023/24年美国大豆种植面积至8350万英亩后，留给单产容错率的空间非常低，非常容易导致2023/24美国大豆延续偏紧的供需局面。另一方面，7月底俄乌事件一度再次扰动全球农产品期货市场，令CBOT多个品种出现大涨局面。此外，投机资金多单在7月底之前继续增加对CBOT大豆的头寸，也助推了期价的上涨。

      第二阶段CBOT大豆期价出现快速回落。主要原因在于美国大豆主产区天气改善，有望陆续迎来对大豆生长有利的降雨，以及预计8月的气温将有所回落，持续高位天气的日子将减少，因此短期令市场炒作天气情绪降温。叠加此前由于刚经历一波持续的上涨，市场的多头资金有一定获利了解的动力，配合技术性指标的修正需要，才令月底出现了一波回撤走势。

      7月国内连粕继续大幅上涨，相比CBOT大豆走势显得强势许多。截至7月31日，连粕主力合约M2309报收于4253点，环比上月涨497点，涨幅13.23%。纵观整个7月的连粕走势，绝大多数时间里都是处于上涨走势，仅月底出现稍大幅度的回撤。

       7月连粕M2309合约期价出现大幅上涨，既有内因也有外因。外因主要在于CBOT大豆继续上涨，为国内连粕单边上涨奠定基础。并且7月下旬巴西大豆近月贴水报价连续大涨，价格甚至超过美国大豆，所以导致国内人民币兑美元汇率虽然升值，但进口成本却依旧上涨的态势。叠加四季度进口大豆盘面压榨利润亏损较大，令国内连粕上涨动能十足。内因则由于国内市场同样存在利多的主线，由于8月份国内大豆库存有望见顶回升，9月将进入去库存阶段，叠加四季度进口大豆盘面压榨利润亏损较大，令油厂对豆粕远期基差持续挺价，远期基差销售价格不断走高，而且下游不断采购，成交氛围较好。此外，7月国内油厂豆粕库存一度处于历史同期低位，也支撑了豆粕期价价格。

      7月国内豆粕现货市场，相比豆粕期价的强势，则稍逊一筹。据Mysteel农产品数据显示，截至7月31日全国豆粕现货成交均价4436元/吨，环比上月涨428元/吨，涨幅11%。豆粕现货价格涨势小于期价，主要因为7月国内油厂处于高开机率，豆粕供给较为充足，少部分工厂豆粕甚至出现胀库现象。虽然豆粕消费有支撑，以及豆粕相比其它蛋白原料仍有性价比，但7月国内油厂豆粕库存依旧上升，压制豆粕现货基差走低。不过需要注意的是，豆粕现货基差虽然承压下跌，但油厂豆粕远月基差价格却愈发坚挺。

      展望后市：进入8月份，美国大豆产区的降雨将对新作产量影响依旧重要，但大豆产量有望从朦胧走向清晰。毕竟市场资金是相比USDA的报告更早更快的在交易2023/24美国大豆单产下调，所以USDA8月供需报告显得至关重要。此外，8月下旬的田间巡查报告也将奠定市场多数人对2023/24美国大豆产量的看法。总而言之，8月美国大豆单产这张牌终究要逐步走向市场。

      现货方面，8月国内油厂进口大豆到港量预计907万吨，仍处于供给充足阶段，因为8月豆粕现货基差将经历阶段性的最后压力；而后在大豆到港有望明显减少，豆粕将进入去库存阶段，豆粕现货基差将迎来上升时期。