南美天气炒作为豆粕能否上涨提供支撑

　　随着美国大豆收割逐渐接近尾声，大豆季节性供应压力被巴西产区出现不利于大豆种植的天气削弱，并且正值美国大豆出口销售旺季，良好的出口需求支撑CBOT大豆期价涨至8月底以来高点，从而支撑豆粕价格出现略微偏强的走势。

 

　　巴西出现了对大豆种植及生产不利的天气

 

　　据相关气象机构预测，除了巴西东北地区外，巴西全国从北到南将有更大范围的降雨，不过降雨量仍不足以弥补水分不足和蒸发量。在目前除南部地区多雨潮湿影响大豆生长外，中部等地区的高温干燥天气将持续施压于大豆作物，特别是部分区域的已播大豆出苗情况较差，最终大豆播种进度较为缓慢。据巴西国家商品供应公司数据统计显示，截至11月11日，巴西2023/24年度大豆种植进度为57.6%，比一周前推进了9.2个百分点，但是继续落后于去南同期的播种进度66.0%，从而支撑CBOT大豆期价向1400美分/蒲式耳逼近。不过巴西国家商品供应公司预计2023/24年度巴西大豆产量达到创纪录的1.62亿吨，虽然低于早先预测的1.624亿吨，但同比增加4.8%。

 

　　巴西出口缓慢让贸易商转而购买采购美国大豆

 

　　因巴西中部等地的干旱少雨影响河道运输后大豆出口装运迟滞，本该在10月就要到港的进口巴西大豆延迟至11月。且随着干旱的延续，大豆出口继续受阻且价格有所反弹，国内买家转而购买目前正处于出口高峰的美国大豆，也正是因中国买家大量购买美国大豆，不仅缓解了美国大豆收割上市后带来的季节性供应压力，叠加美国全国油籽加工商协会报告显示10月份NOPA会员共压榨大豆1.89774亿蒲，环比增长14.7%，同比增长2.9%，创下了历史最高月度压榨纪录，超过2021年12月创下的1.86438亿蒲的前纪录，从而支撑美国大豆期价反弹。不过美国农业部出口检验报告显示，虽然近期因中国买家大量购买美国大豆，但2023/24年度美国大豆出口检验总量比上一年同期减少5.6%，加之南美大豆种植面积预期增长，削弱其对美国大豆期价的支撑。

 

　　国内养殖亏损的情况下豆粕供应仍比较充足

 

　　前期延迟到港的巴西大豆近期已经陆续到港，根据船期显示预计11月进口大豆到港数量将超过1000万吨。并且因目前生猪及肉鸡养殖持续亏损，蛋鸡养殖虽然盈利但利润逐渐缩水，在这样的背景下饲料养殖企业采购较为谨慎，虽然消费需求逐渐回暖但整体需求或不及豆粕产量增幅。据相关统计数据显示，截止11月10日全国主要油厂进口大豆商业库存455万吨，同比增加157万吨；主要油厂豆粕库存74万吨，同比增加56万吨，比过去三年同期均值增加19万吨，仍处于历史同期高位水平，从而限制豆粕价格的上涨幅度。

 

　　在豆粕需求增量预期低于产量的情况下，豆粕需求或继续维持旺季不旺，价格震荡偏弱运行，但不排除南美产区恶劣天气持续影响大豆的整体种植，从而支撑大豆价格上涨后增强工厂的挺粕意愿。