未来预期存在＂缺口＂ 玉米进一步下跌空间有限

　　进入5月，随着玉米销售进度的持续推进，国内玉米产区基层余粮逐渐见底,东北产区粮源所剩不多，基本转移至贸易环节，华北产区基层余粮同比偏多，粮源持续减少，供应整体呈下降趋势，价格具有一定的抗跌性，不过需求未有明显改善，压力仍存，玉米短期仍将承压。

　　受美国玉米供应预期庞大的影响，本月迄今芝加哥基准玉米期约已暴跌约10%，创下1975年以来的同期最大跌幅，并在上周五（23日）跌破4美元大关，这也是2020年11月以来首次。与同时，南美玉米产量前景总体乐观，也给市场带来压力。国际方面，上周（2月19日-23日），CBOT玉米期货价格延续跌势，所有合约周内均创下合约新低，其中03月合约一度跌破400美分关口。截止上周五05月合约收4.135美元/蒲，比一周前下跌3.7%；3月船期美湾黄玉米现货报价为4.5675美元/蒲，下跌3.6%。

　　根据美国农业部出口销售周报显示，截至4月25日当周，美国玉米净销售为79万吨，远低于一周前的156万吨。本年度迄今玉米销售总量4,674万吨，同比提高22.6%，上周是同比提高19.6%。美国农业部预计全年出口将增长26.4%。乌克兰基础设施受损,物流受到影响，同时巴西二季玉米产量令人担忧，全球玉米出口价格上涨。业内预计今年上半年进口玉米同比将减少400多万吨。

　　上周大连玉米2407合约连续第四周下跌，截止4月30日2407月合约开盘价2390元/吨，最高价2400元/吨，最低价2375元/吨,收盘价2388元/吨，下跌5元。近期保税区进口政策收紧、稻谷拍卖后延及中储粮增储等政策，持续支撑玉米现货价格，而持粮主体对后市信心不足，走货情绪较高，市场流通粮源仍充足，且进口储备玉米已经投放，利空影响市场已经逐步消化，进一步下跌空间有限。预计随着基层粮源的持续消耗，后续玉米价格存在一定幅度的偏强走势。

　　综合来看，政策性粮源持续投放、进口谷物类替代以及新麦上市压力，增储收购还在进行，需求总量缓步提升，短期内玉米价格仍以区间震荡为主。后期随着余粮的减少，供应趋向紧张,供需结构发生变化，未来仍有反弹上涨的可能性。