进口下降饲用增加 玉米供需形势反转？

　　1-2月玉米饲用量同比增加近30%，进口降97%

　　据中国饲料工业协会月报，2025年1—2月，全国工业饲料产量4920万吨，同比增长9.6%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料分别同比增长9.8%、9.2%、5.6%。饲料产品出厂价格同比明显下降，与上年12月份相比，配合饲料出厂价格小幅下降，浓缩饲料出厂价格有所提高。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为47.2%，比上年12月份增长1.2个百分点;配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为 13.3%，与上年12月份基本持平。

　　按此计算，玉米饲料用粮2322.24万吨，同比（1823.6万吨）高出27.3%。玉米用量占比持续呈现逐月提升之态，1-2月更达到近乎一半的比例。叠加饲料产量同比接近10%的涨幅，玉米饲用需求恢复明显。由于2024年上半年生猪处于去产能阶段，下半年开始进入新的周期，生猪价格回升、企业利润明显好转推动产能重建、二育等需求逐渐回暖。因其对饲料需求的拉动存在滞后性，今年以来开始表现明显。在需求有所恢复的同时，进口饲料量大幅减少。1-2月，我国大麦进口169万吨，减37.6%;玉米及玉米粉进口18万吨，减97.1%;高粱进口101万吨，减37.5%;小麦进口11万吨，同比减95.6%。如本中心去年底所预测，随着供给和需求的一减一增，叠加去年过度悲观的预期的修复，2025年玉米有望走出低谷，走出较为可观的行情。

　　不过，未来小麦对玉米的替代规模值得关注。随着国内玉米现货价格震荡走强，国产小麦价格总体维持稳定，小麦-玉米价差不断收缩。据机构了解，3月以来山东、河南、河北等小麦主产区饲料配方中小麦替代比例已可达到10%-20%不等，同时，据市场消息，月底和4月中将有批量澳麦、加麦当港，加上哈萨克斯坦小麦粉月度来华规模稳定在10万吨以上，主要用于饲用替代，需要密切关注这对玉米行情的抑制情况。