2025年5月8日大豆豆粕早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受需求担忧困扰，周三CBOT大豆期货市场冲高回落小幅收低，盘中豆油大幅下跌豆粕小幅上涨。截至5月4日当周，美国大豆种植率为30%，出苗率为7%，美豆开局状态保持正常。美国中西部地区良好的干燥天气利于农民播种，有机构预计美国新季大豆播种面积将较美国农业部3月底种植意向报告给出的8350万英亩高出50万英亩。美国农业部定于5月12日公布月度供需报告，届时将对2025/2026年度全球及主要国家的供需情况作出首份预估。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西4月出口大豆1527万吨。巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西5月大豆出口料为1260万吨，低于去年同期的1347万吨。中方决定同意与美方进行接触，市场对双方取得实质成果期待较低。

 

　　【大豆】现阶段基层余豆不多，东北主产区大豆春播工作有序展开。现货市场整体平稳，多地有价无市，黑龙江地储有少量陈豆拍卖。产区油厂因榨利不佳而大量停机。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周三豆一期货市场延续震荡偏强走势增仓上行，但夜盘遭遇抛压大幅回落，市场情绪受地储调控影响较大。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着内外大豆价差再次拉大，国产大豆压榨需求前景不佳。新季大豆处于种植阶段，天气尚不能提供有效支撑，豆一期货卖压升高反弹节奏再度受阻。

 

　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价互有涨跌，华北地区涨幅较大，沿海豆粕现货报价多运行在3090-3300元/吨，东莞菜粕报价下跌30元/吨至2450元/吨。中国粮油商务网监测数据显示，上周国内豆粕库存小幅回升至10.2万吨，但仍处历史同期低位附近。油厂开机率因进口大豆到厂量增加而回升，但各区域开机节奏出现分化，支撑局部粕价再度走强。周三国内粕类期货市场先抑后扬止跌回升，粕价已回吐中美贸易战引发的升水，中美即将举行的高层经贸会谈对市场影响有限。进口大豆即将迎来到港高峰期，预计5月进口大豆到港量在1200万吨左右。当前外部天气影响不大，随着进口大豆陆续卸货到厂并投入压榨，国内豆粕库存压力升高可能成为粕价上行的主要阻力。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市场冲高受阻大幅回落，技术上四连阴，进入调整状态。周三马来西亚棕榈油市场连续第七日下跌，产量增加和需求暗淡共同施压，技术上保持破位下行态势。4月份马来西亚棕榈油产量增、出口降，预计马来西亚棕榈油局(MPOB)在5月13日的供需报告中将调高棕榈油库存。中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内三大食用油库存总量为194.69万吨，周度增加2.11万吨，其中豆油和菜油库存增加，棕榈油库存下降。周三国内油脂期货市场走势分化，棕榈油期货继续跟随外盘向下寻找支撑，豆油和菜油期货因低位买盘活跃而探底回升。产地棕榈油增产势头强劲，价格连破新低。国内棕榈油进口成本跌至逾7个月新低，棕榈油进口有利可图，库存有望迎来拐点。当前产地棕榈油供强需弱格局不断强化，国内外棕榈油市场正在释放去年因印尼B40计划引发的价格超涨。套利资金调仓缓解豆油和菜油弱势，有望继续推动油脂间价差向正常水平回归。