多因素抑制玉米市场 远期上涨依然可期

　　本周（5月19日-23日），DCE玉米主力07月合约收盘2327，-8/-0.34%，周增仓-4.5万，持仓量130.9万，成交量248.3万，周比-43.2万。本周连盘玉米期货跌后反弹，主力玉米07合约整体以减仓为主，09合约略有增仓，显示出市场对于近月合约信心开始减弱。

　　本周国内玉米现货市场整体表现偏弱，东北深加工收购均价整体小幅下调，个别调涨，加工企业通过小幅度、多频次降价的方式刺激厂门到货量。据黑龙江玉米行业协会数据，近期黑龙江地区深加工厂门到车数据整体维持增长态势，持粮贸易商出货意愿较强。华北深加工周内先跌后涨，厂门到车数量尚可，价格波动区间不大。北港价格整体企稳，到货维持季节性低位水平。南港价格小幅上涨，期货跌后企稳反弹，令贸易商报价相对坚挺。

　　小麦方面，湖北北部、河南南部、安徽南部新麦陆续上市，面粉厂陆续开价，五得利等主流面粉厂新麦1.22-1.23元/斤，粮点粮站基层收购价都在1.17-1.20元/斤左右。华北黄淮流域受干旱影响，小麦提前上市，今年或将出现一定程度上的南北新麦同时上市的情况，这将给小麦带来阶段性上市压力，进而拖累玉米。

　　目前，对于玉米来说，想要拖拽小麦同步上涨的可能性降低，其自身的缺口逻辑能否兑现也开始令市场存疑。下游饲料企业远期7/8月份签了少量玉米合同，其余部分准备等待新麦上市采购小麦作为主要补充;当下仍然处于玉米合同执行阶段，且持粮贸易商目前销售玉米利润可观，持续出货压制市场，玉米的上涨周期被迫持续后延，至于最终能否兑现目前也已经显得不那么确定了，所以就更加导致现货出货增加，二者相互促进打压行情。但综合考虑到今年减产+进口管控+政策暂未投放，以及小麦并未持续大量进入饲用替代，所以，认为后续仍有一波属于玉米自身的上涨（此前说过，最晚到6月下旬，再观察一段时间，盘面应会提前有反馈），而不一定是能量的上涨，也即小麦可以弱稳，但玉米可以涨，是深加工刚需的涨。也因此，后续也需对深加工的利润、库存和开机保持关注。