开机率较高！豆粕库存增速加快

　　油厂开机率达到较高水平

　　近期进口大豆迎来到港高峰，相关船期数据显示，预计5月进口大豆将达1300万吨，6月维持在1200 万吨，7月也将到950万吨。伴随着通关检疫速度加快，完成通关的进口大豆在运输至工厂用于压榨，大豆库存攀升至较高的水平。据国家粮油信息中心监测数据显示，截止5月23日全国主要油厂进口大豆库存617万吨，较2024年同期上升85万吨，较过去三年均值增加 114万吨;但随着工厂开机率攀升至较高水平后压榨大豆增多，大豆库存在连续第七周增长后出现下降。

　　豆粕库存增加速度加快

　　随着全国大中型油厂开机率达到60%以上的高位后，大豆压榨数量每周将达到220万吨以上的较高水平，对应的豆粕产量也恢复至较高的水平。监测显示截止5月23日主要油厂豆粕库存21万吨，已经连续第四周增加，且增速有所加快，但比2024年同期低56万吨，仍处于历史同期偏低水平。不过随着豆粕产量维持在较高的水平，下游需求端拿货有限后，豆粕库存增速将加快。

　　豆粕价格下跌幅度将受限

　　目前正值国内进口大豆到港高峰，豆粕产量增速将超过饲料养殖端需求量，豆粕库存将处于增加的趋势。不过即将进入6月，在生猪及肉鸡养殖效益较好的情况下，存栏量保持在较好的水平，并且水产投苗已经展开，在豆粕性价比高于菜粕的情况下，饲料养殖企业对豆粕的需求量将保持较好的水平，这样将限制豆粕库存的增速，也抑制了豆粕价格下行的幅度。