需求清淡且养殖亏损令豆粕价格继续下跌

　　近期随着中国同意放宽对巴西大豆船货的杂草检疫标准，将令到港的大豆货船通关速度有所加快，加之国内目前养殖需求逐渐清淡，特别是在生猪、肉鸡及蛋鸡养殖全部亏损的情况下，即使原油导致运费上涨对价格有所支撑，仍难以抵挡巴西大豆丰产上市后带来的季节性压力，目前国内主要油厂43%蛋白豆粕价格跌至3300元/吨之下，已经回调至3月中旬初以来的低点。

　　需求清淡且养殖亏损限制豆粕需求

　　春节过后国内的养殖需求逐渐清淡，但因生猪及蛋鸡存栏数量处于偏高的水平，动物对饲料的刚性需求较大，从而饲料养殖企业对豆粕在饲料中的刚性需求也很大。不过国家发改委数据监测显示，截止3月25日，按目前价格及成本推算，国内育肥模式下的生猪养殖亏损达453.6元/头，蛋鸡养殖每只亏损16.12元，就连近期处于盈利水平的肉鸡养殖预期每只也出现亏损0.18元。在养殖全面亏损的情况下，特别是生猪养殖企业及饲料养殖企业将会调整饲料配方，下调饲料中成本较高的豆粕的添加比例，从而导致整体对豆粕需求数量减少。

　　进口巴西大豆通关速度将有所加快

　　有消息显示巴西农业部代表团与中方官员举行的会议中中达成共识，鉴于大豆生产本身的特性，无法保证大豆中绝对不含任何杂草种子。预计只要不含有经药剂处理过的种子及活体昆虫，即使实验室检测报告显示样本中含有杂草种子仍将允许对相关船只签发检疫证书，不过相关杂草的含量后期会予以确立。在这样的情况下，预计后续通关的大豆船期将加快，部分工厂大豆库存得到补充后压榨产生的豆粕数量将增长，以补充处于偏低库存水平的豆粕。

　　供应宽松预期将令豆粕价格继续下跌

　　在养殖需求逐渐清淡，叠加后续大豆通关将加快的情况下，预计工厂减产或者停机的情况将得到改善。特别是随着近期巴西大豆收割已经超过七成，上市数量增加后季节性供应压力逐渐凸显，且阿根廷大豆收割工作也将开展，届时进口的南美大豆数量将会较大，到港通关的大豆数量将较多，工厂在库存充裕的情况下开机水平较高，豆粕供应局部紧张的局面将缓解，在供应充裕的情况下预计豆粕价格将会继续回调。