豆粕上涨的启动还需库存消化的配合

　　行情综述:

　　豆粕与相关商品之间的比价，可以看出，比价处于相对偏低的位置，豆粕相对于菜粕、棉粕等粕类以及玉米，价格优势明显。目前，豆粕与菜粕的比值约为1.32，豆粕与棉粕的比值约1.27，豆粕与玉米的比值约1.36，均处于历史低位。豆粕和豆油的比价对于油厂生产和套利均有重要指导意义。截至6月16日，连豆油和连豆粕1月合约的比值为3.06，处于历史高位区域。统计连豆油和豆粕的历史收盘数据可知，比值90%的概率区间在2.1-3.2，80%的概率区间在2.18-3.1，70%的概率在2.27-3.01。目前的比值在大概率区间上沿的上方，从长期来看有回归的趋势，当然能否尽快回归正常区间，需供需面因素的配合。因此，从油粕的比值可以判断，后期油厂有挺粕抛油的意愿，加之买粕抛油的套利资金介入，将为豆粕的相对强势奠定基础。

　　此外，由于豆粕下游需求存在季节性周期，使得其价格季节性走势明显。每年的3、4月和7月是连豆粕的季节性强势期，当前的时点正好是季节性强势期的前期。综合以上分析，豆粕和其他相关商品的比价偏低以及季节性强势周期的到来，增强了连粕的强势预期，养殖业的全面启动或许会有效缓解豆粕的高库存压力，偏低的库存消费比和美豆的天气升水持续为豆粕提供上行动力。不过真正的启动时间可能还需要库存消化情况的配合。建议投资者操作上长短线结合，回调低探买入，冲高减仓。也可观望等待机会回调低探再入。

　　豆粕操作建议:

　　今1201豆粕估计开盘3300左右。回调低探再买入。