2012年玉米半年报：供需结构变化，玉米后市看多

　　一、半年行情回顾

　　纵观上半年国内外玉米行情，可以看出上半年国内大连玉米呈现出先扬后抑，再次回升的走势;而国外CBOT 玉米则是持续震荡走弱，后止跌反弹，国内外行情存较大差异。内外走势的差异主要来自供需基本面的不同以及其他因素的影响。

　　二、国内玉米供应与需求状况

　　虽然国内玉米近几年都在增产，但是现实饲料需求中总是感觉紧缺。目前玉米现货主要集中在贸易商手中，由于前期收粮成本较高，从而支撑贸易商对后市玉米价格看高，导致大的贸易商屯粮待售，出货意愿不强。虽然玉米进口的增加在一定程度上暂时缓解了国内供应偏紧局势，但是玉米进口量仍占需求增长量的很少部分;而且玉米进口配额分布不均，很多企业拿不到配额。所以短期进口的增加不会改变国内玉米供应偏紧的局势。

　　如果玉米价格再创新高，国家抛售短期内对玉米价格有所打压，但是由于国储库存有限，实际抛售量不会太大，而且一般企业很难购买到国储抛售玉米;所以即使国家抛售，难改玉米长期供应状况。

　　然而进入6月份以后，随着国内饲料需求的恢复，而且下半年节日较多，养殖业补栏增多，饲料需求进入旺季。近期猪肉价格的止跌企稳、小幅回升态势将会刺激饲料刚性需求的恢复。

　　虽然国内小麦创下“九连增”，而且当前新小麦正陆续上市，小麦替代现象仍较为普遍;但小麦目前还不能达到百分之百的替代，且养殖业对玉米有一定的刚性需求，有力的支撑了玉米价格，尤其是优质玉米价格。玉米深加工方面的消费需求潜力较大。淀粉糖的强劲需求，支撑了玉米在深加工上的消费。

　　三、玉米行情展望

　　综上所述:预计下半年国内玉米价格仍以坚挺偏强走势为主，后市上涨空间仍可期待。操作上可逢低买入，如果国家为缓解玉米供应压力而进行玉米抛售会造成玉米价格高位回调，但下行空间有限。