欧债危机升级，连豆粕调整压力增大

　　上周五，豆粕1301合约大幅上涨，收报3945，涨1.99%，持仓量为203.7万手。

　　上周五，因西班牙的瓦伦西亚地区表示向中央政府寻求援助，西班牙国债收益率创出新高，10年期国债收益率触及欧元面世以来最高位7.317%，最终以7.267%收盘。回顾历史，希腊、爱尔兰和葡萄牙均是在10年期国债突破7%之后彻底失去偿债能力从而向国际社会寻求救助的，也因此7%被认为是寻求国际救助的敏感界限，此次西班牙再度突破7%大关，引发市场再度猜想西班牙将不免寻求国际社会救助。当天，西班牙债券的信用违约掉期(CDS)也飙升至608个基点，表明市场对西班牙债券违约的预期进一步加强。另外，意大利10年期国债收益率最高升至6.20%。欧债危机的升级导致欧元打开下跌空间，周一亚市早盘，欧元全线下挫，兑美元创下两年低点1.2110。

　　截至7月19日，全国豆粕平均价格为4028元/吨。今年以来豆粕大部分时间基差为正值，现货价格高于期货价格，形成倒挂，基差变动其间在150-50元/吨。国内大豆港口库存为676万吨，港口消耗为17.3万吨。豆粕仓单为2669张。黑龙江国产大豆压榨利润为147元/吨，大连进口大豆压榨利润为154.25元/吨。当前，国际市场大豆价格大幅上涨，主要原因是全球库存量下降。根据美国农业部7月月度供需报告预估，2011/2012年度美国大豆年末库存预估为462万吨，库存消费比为5.45%；2012/2013年度美国大豆年末库存预估进一步下降至354万吨，库存消费比为4.19%。2012/2013年度美豆库存水平预估值已经低于2008年的库存水平，其库存消费比则是2004年以来最低水平，主要原因在于预估需求将保持强劲。

　　操作上，欧债危机的升级将在很大程度上打击多头推高豆粕期价的信心，预计连豆粕大幅调整的概率增大。建议以震荡偏空的思路交易为宜，豆粕1301合约日内阻力4000，支撑3850。