及时雨光临美豆主产区，豆粕减仓下行

       周一豆粕低开后一度下探至日内最低水平3842，随后窄幅振荡，截止到收盘，豆粕1301主力合约报收于3869元/吨，较前日跌57元/吨。从前20位持仓表现看，受报告前获利平仓了结影响，主力1301合约多空均减持，但永安主力多头持续减持需要引起特别注意。受预期降雨影响，CBOT早盘电子盘低开。

　　现货方面，受上周五CBOT收涨的影响，进口大豆远月到港成本继续略有增加，为5221元/吨，较前一日上涨68元/吨。港口分销价格维持稳定为4550-4800元/吨。进口大豆港口库存维持在660万吨左右的水平。豆粕方面，豆粕现货价格普降，东北地区跌50元/吨至3900-4280元/吨，山东地区跌20-30元/吨至4180-4300元/吨，华东地区跌40-60元/吨至4260-4300元/吨，广东黄埔港跌20元/吨至4330元/吨。

　　1．重点关注：

　　（1）USDA8月报告即将公布，多机构下调美豆单产。受前期干旱的影响，美豆优良率不断下滑，多机构纷纷下调美豆单产，FCStone预计美豆单产为36.2蒲式耳/英亩，远低于USDA7月报告预测的40.5蒲式耳/英亩，折合美豆产量7425万吨；Informa Economics 下调美豆单产至37.2蒲式耳/英亩，同时下调美豆收割面积至75百万英亩，折算新年度美豆产量27.91亿蒲式耳（折合7502万吨），较USDA7月报告预测的30。50亿蒲式耳（折合8295万吨），去年为8300万吨。

　　（2）进入关键生长期，美豆主产区部分迎来及时雨。随着美豆结荚数量过半，美豆步入最为关键的生长期，而据Weather and Climate 显示，美国南北科他州，明尼苏达州、爱荷华州、伊利诺伊州、印第安纳州等主产区普遍迎来降雨，降雨量在1-4英寸不等，这这场及时雨缓解了大豆作物的生长压力，有利于已结荚的大豆灌浆。

　　（3）6月生猪存栏量和能繁母猪存栏量环比同比均增加，生猪价格企稳回升。6月生猪存栏量46200万头，环比增加0.17%，同比增加1.23%，能繁母猪存栏量4954万头，环比增加0.1%，同比增加4.96%。同时，生猪出厂价格也企稳回升，自生猪出场价格在6月6日跌至创新低的13.94元/公斤之后，生猪价格开始缓慢回升，截止到7月18日，生猪出场价格为14.15元/公斤，较最低价格上涨1.5%。可见，5月能繁母猪存栏量的短暂性减少并没能延续，6月能繁母猪存栏量再度回归。同时，从生猪出场价格的跌幅和持续的时间来看，本次生猪出场价格的跌幅远不及09和10年，且持续的时间较短，因此，养殖户亏损的时间较短，且随着规模化养殖的扩大，一些企业抗价格风险水平能力大幅提高，加之后续将迎来国庆、中秋的双节消费高峰，因此我们认为存栏的拐点或在双节消费之后。

　　2．操作建议：

　　随着美豆结荚过半，美豆进入最为关键的生长期，天气至关重要，及时的降雨将缓解美豆的生长压力，修复部分损失，临近USDA8月报告公布，投机基金减持豆类净多单表现明显。豆粕高位多空分歧加剧，资金频繁进出豆粕市场，加剧其波动幅度，大商所发布上调豆粕保证金的公告，从8月6日开始执行。建议轻仓日内波段式操作为主，关注持仓变化把握节奏，设好止损。