期货：需求下滑现货趋跌鸡蛋企稳

华联期货(周报)：需求下滑现货趋跌鸡蛋企稳

　　第一部分 行情回顾

　　上周，周一国庆节休市，所以共有四个交易日。在这四个交易日，鸡蛋期货主力1501合约低位震荡企稳，运行区间主要在4450-4550元/500千克，其中周五盘中创近期价格新低4421。从数据看，上周鸡蛋期货主力1501合约起始价4460左右，期末收盘价4530左右，周上涨70元/500千克左右，周涨幅1.6%左右。全周成交量92.6万手，日均成交量较前期趋减。持仓方面，1501合约持仓持续下降，9月12日收盘持仓19.1万手左右，较前一周(9月5日)减少10000手左右。

　　即将交割的1409合约，上周四个交易日成交34手，成交价格略有回升；全周减仓32手，至9月12日收盘仍有持仓80手；不过上周仍没有注册仓单出现，多空双方分歧较大。继续关注注册仓单方面的进展。

　　现货市场，上周鸡蛋价格小幅下跌。从9月8日至14日，河南、湖北、辽宁、安徽等产区均价跌幅在0.1元/斤左右，山东均价跌幅较大达到0.2元/斤以上，河北先跌后涨变动不大。随着中秋节假远去，需求减少，是价格趋跌的主要原因。供应较前期有所改善，但整体依旧偏少。价格高位回落，仍然远远高于历年同期价格，后期或缓落为主。

　　图1：鸡蛋期货1501合约日K线图

 

　　图2：鸡蛋期货成交量与持仓量

　　一、现货市场：节后需求减少，走货较慢，蛋价趋跌

　　上周鸡蛋价格小幅下跌。从9月8日至14日，河南、湖北、辽宁、安徽等产区均价跌幅在0.1元/斤左右，山东均价跌幅较大达到0.2元/斤以上，河北先跌后涨变动不大。随着中秋节假远去，需求减少，是价格趋跌的主要原因。供应较前期有所改善，但整体依旧偏少。一边是新鸡开产，一边是老鸡淘汰，在产蛋鸡的存栏量短期并没有明显提升，鸡蛋供应仍旧偏少。也就是说，鸡蛋供应偏紧的状况，在短时间内难以出现明显的改观。只要需求稍有增加，价格就会出现较快回升。气温下降利于增加蛋鸡的产蛋量，对缓解鸡蛋供应偏紧的状况会逐渐产生作用。价格高位回落，仍然远远高于历年同期价格。随着国庆节临近，节日备货不仅能够延缓蛋价下跌节奏，甚至还会推动蛋价小幅回升。

　　9月14日，全国主要地区蛋价行情；河北蛋价偏强整理，均价5.14元/斤；河南地区以稳为主，均价5.26元/斤；山东地区小幅下滑，均价5元/斤；江苏行情企稳，大部分区域蛋价在4.97-5.07元/斤，局部地区蛋价在5.10-5.20元/斤；安徽地区基本稳定，均价5.27元/斤；东北三省稳中有降，黑龙江大部分地区价格在4.90-5.00元/斤左右，五大连池、黑河、大庆价格稍高在5.20-5.30元/斤，吉林以稳为主，辽宁稳占主流均价5.01元/斤；内蒙古和天津地区价格跟随北京价格平稳运行，天津蓟县上涨0.07元/斤；陕西、山西地区价格稳定；湖北均价5.2元/斤，趋于稳定。

　　图3：主产区鸡蛋价格走势

　　图4：主销区鸡蛋价格走势

　　主销区：北京蛋价平稳运行，主流240元/件，大洋路230-240元/件；上海地区平稳运行，主流145元/件，浦西144元/件；福建地区弱势运行，均价5.5元/斤；广东价格稳中有涨，广州红蛋5.75元/斤，粉蛋5.8元/斤，东莞红蛋和粉蛋均为5,75元/斤。

　　二、当前蛋鸡存栏没有明显改善，关注秋季补栏

　　存栏蛋鸡。今年鸡蛋价格大牛行情历史罕见，虽然如此，禽流感阴影下蛋鸡存栏及补栏情况到目前并没有出现激增现象。市场中很多人主观地认为，高蛋价必定催生更多的补栏，这不符合事实情况。今年春节前后的疫情，导致了大量新养殖户长久性地退出了市场，而剩余的老养殖户也不可能短期内增加产能。5月份之后的蛋鸡补栏并没有因为高蛋价而恢复到往年的正常水平，相反，补栏量、蛋鸡存栏量、在产蛋鸡存栏量都远低于往年正常水平。

　　图5：在产蛋鸡存栏统计

　　数据来源：芝华数据

　　图6：育雏鸡存栏统计

　　数据来源：芝华数据

　　据芝华数据，8月份全国在产蛋鸡存栏量11.17亿只，7月存栏量11.30亿只，环比继续减少。8月份后备鸡存栏量2.38亿只，环比增加5.0%，同比减少14.6%；育雏鸡环比增加3.7%，同比减少39.5%，较前期有所改善，但幅度并不大，预示着未来数月供给难有大幅改善。经过十几年来洗礼，大部分从业者已经变得相当冷静。养殖户补栏没有盲目增加的原因主要是两点：一是人们对后期行情的不确定性预期；二是对冬春季节疾病的恐惧。但面对这么好的行情，补栏确实在增加。

　　淘汰鸡市场。全国主产区淘汰鸡价格弱稳为主，前期老鸡的集中淘汰后，市场上淘汰鸡供应较少，不过需求也较平淡，两相博弈淘鸡价格以弱势震荡为主，由于目前淘鸡数目偏少，短期难大幅下跌。12日，产区均价为11.15元/公斤，河南均价最高11.56公斤，辽宁均价最低10.88元/公斤。

　　养殖利润。综合鸡蛋价格及饲料价格成本，按照每千只鸡每天产蛋率、蛋价、饲料成本计算，每千只鸡的养殖毛利润在220-250元。9月12日蛋鸡配合料3.16元/公斤，如果按每2.3公斤饲料转化1公斤蛋来推算，每斤蛋的饲料成本大约为3.6元。

　　图7：淘汰鸡价格走势

　　数据来源：wind，华联期货

　　图8：蛋鸡养殖利润及鸡苗价格

　　数据来源：wind

　　三、饲料：玉米(2362, -11.00, -0.46%)价格趋跌，豆粕(2933, 21.00, 0.72%)价格维持弱势

　　上周，受新季玉米上市影响，企业收购价格陆续下调，其中山东寿光地区下降幅度较大。华北等地夏玉米收获在望，九月中旬随着华北黄淮地区夏玉米的大量上市，市场关注点也将向新玉米转移。供应形势有所好转，价格趋跌。目前企业多以当地春玉米采购为主，水分在20%左右。河北、山西等地玉米亦开始小部分陆续上市。河北地区玉米水分较大，在32%左右，价格在1650元/吨以内，价差优势明显，后期将继续拖累当前行情。山西地区玉米水分偏低，在16%左右，价格区间变化较大，在2460-2540元/吨不等。

　　港口玉米，北方港口处玉米价格趋弱，但当前新粮上市数量较少，并未产生实质性影响，港口散粮价格主流2530-2540元/吨。南方港口未来库存较为充裕，到货偏多、走货偏少的情况下，部分贸易商处玉米报价略有下调，当前港口东北优质玉米报价在2700-2730元/吨，广西钦州港、福建漳州港等港内散粮主流成交报2750元/吨左右。

　　豆粕。上周，国内豆粕价格以跌为主，维持弱势。12日豆粕报价：山东日照油厂43%蛋白3420元/吨。江苏连云港地区油厂 43%蛋白报3520元/吨。天津地区九三油厂 43%蛋白报3490元/吨，成交3460元/吨。黑龙江哈尔滨地区油厂43%蛋白报3600元/吨。广西防城港地区油厂43%蛋白报3470元/吨。福建泉州地区油厂43%蛋白报3470元/吨。进入9月后猪肉进入消费旺季，生猪价格或会上涨，猪肉价格上涨将促进养殖户积极补栏，刺激饲料厂或养殖场对豆粕的需求。

　　图9：玉米和豆粕价格走势

　　数据来源：wind，华联期货研究所

　　第二部分 后市展望与操作建议

　　上周，随着中秋节假远去，需求减少致使蛋价弱势下跌，走速度货慢且量少。不过当前供应端并没有明显改善，依旧偏少，不过随着气温降低产蛋率将会提高。短期蛋价还将以弱稳为主，而随着国庆节假临近，备货行情不仅会延缓当前蛋价下跌节奏，甚至会小幅回升。关注秋季补栏状况。

　　期货市场，上周鸡蛋期货低位企稳，有望迎来一波小幅反弹，目标5650附近；可考虑多单轻仓参与，止损参考4450。

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中衍期货：供需偏紧鸡蛋市场期价易涨难跌

　　第一部分 策略概述

　　1、 鸡蛋供不应求的情况至少会持续到1501合约交割

　　因为2013年底和2014年初的超长期禽流感疫情，造成养殖业亏损严重，蛋鸡大面积淘汰，大量鸡苗遭到捕杀，同时大部分养殖企业都不敢在这关口上进雏或者是扩大规模，部分散户甚至退出蛋鸡行业，造成今年鸡蛋供应量持续减少。根据芝华发布的在产蛋鸡存栏量和补栏量数据，低存栏、低补栏的情况继续存在，鸡蛋供不应求的状态至少会持续到明年1月，这奠定了鸡蛋价格易涨难跌的基础。

　　2、 季节性上春节前旺季会形成年内第二高点：

　　鸡蛋现货价格具有非常强烈的季节性特征，每年会有端午、中秋、春节三个旺季，现货价格也会形成相应的三个高点。从现在算起，1501合约在时间上会覆盖春节价格高点。1501合约价格经过近600点的下跌后，短期利空释放充分，4500以下空间有限，目前价格倾向于反弹。

　　3、 投资策略概述：

　　基于供求偏紧的基本面和季节性分析，我们认为JD1501合约易涨难跌，在9月2日--11月30日的赛季里，结合技术图形，以寻找做多机会为主。

　　第二部分 因素分析

　　一、 低存栏、低补栏未变，鸡蛋供求偏紧状态持续

　　因为2013年底和2014年初的超长期禽流感疫情，造成养殖业亏损严重，蛋鸡大面积淘汰，大量鸡苗遭到捕杀，同时大部分养殖企业都不敢在这关口上进雏或者是扩大规模，部分散户甚至退出蛋鸡行业，造成今年鸡蛋供应量持续减少。

　　根据芝华统计，2013年11月开始在产蛋鸡存栏量不断下降，截止2014年8月在产蛋鸡存栏量为11.17亿只，同比下降22.15%(图1)。今年鸡蛋供应偏紧导致价格较高，但是积极补栏的情况并没有发生，养殖户信心尚未恢复，对于补栏非常谨慎，导致今年的补栏情况远远差于去年同期。截止到2014年7月育雏鸡补栏同比下跌47.8%，补栏情况延续自1月以来同比大幅下跌趋势(图2)。

　　图1：在产蛋鸡存栏量(亿只)

 

　　数据来源：芝华、中衍期货研发部

　　图2：育雏鸡补栏情况

 

　　数据来源：芝华、中衍期货研发部

　　蛋鸡的生长周期一般为520天左右，从出壳到产蛋要120天左右，产蛋300天以后产蛋性能就下降，基本上在470——500天左右就淘汰，一定时间内的鸡蛋供给是相对稳定的。今年的补栏情况非常差，即便后面几个月补栏有所好转也改变不了全年低补栏的大趋势，因此蛋鸡的供应在明年1月之前是紧张的。这就决定了今年鸡蛋的供应紧张情况，至少会延续到1501合约交割，而且这并没有考虑消费逐年增长的情况。供应偏紧的条件下，料鸡蛋价格维持易涨难跌的格局。

　　二、 季节性上1501合约覆盖春节高点，反弹空间可观

　　鸡蛋现货价格具有非常强烈的季节性特征，我们可以发现，近年来鸡蛋价格在震荡中上涨，虽然每年的振幅很大，但是低点逐年抬高，高点则几乎每年都刷新。据笔者统计，2009年到2013年5年间鸡蛋价格年均上涨率为6.54%，仅2012年鸡蛋年度均价相对上年是下跌的，其余年份涨幅不一。这对于参与鸡蛋期货交易的投资者很有意义，操作鸡蛋这个品种尽可能寻找做多机会，这样赢的概率较大。再结合鸡蛋的储存、运输、交割特性来看，特定时间段易发生非理性行情波动，天然利于做多。

　　需求上，每年会有端午、中秋、春节三个旺季，现货价格也会形成相应的三个高点，而1501合约正好覆盖未来的春节旺季高点，反弹上有空间。结合今年鸡蛋现货同比20%以上的涨幅均值，估算今年9月--11月的现货价格在5.1元/斤附近，折合盘面价5100，现在4500上下的期货价格做多是有利可图的。由于鸡蛋期货仓单成本较高，再加上仓单成本导致的盘面价格升水，鸡蛋1501的反弹空间得到进一步拓展。

　　图3：鸡蛋价格季节性

 

　　数据来源：WIND，中衍期货

　　表1.近年鸡蛋批发均价

 

月份	2008年	2009年	2010年	2011年	2012年	2013年	2014年
1月份	3.31	3.08	3.69	4.91	3.22	4.97	3.70
2月份	2.74	2.92	3.22	3.82	3.14	4.23	3.66
3月份	2.74	3.08	3.12	3.92	3.32	4.18	4.10
4月份	2.88	3.31	3.17	3.91	3.07	3.86	4.39
5月份	3.07	3.33	3.27	4.69	3.28	4.10	5.37
6月份	3.32	2.90	3.18	4.16	3.41	3.43	4.54
7月份	3.59	3.03	3.95	4.80	4.25	4.48	5.33
8月份	3.41	3.72	4.57	4.89	5.18	4.53	5.67
9月份	3.24	3.88	3.67	5.02	4.80	4.38	6.01
10月份	3.38	3.41	4.29	4.42	4.53	4.37
11月份	3.10	3.45	4.65	4.07	4.89	4.25
12月份	3.20	3.56	4.46	4.21	4.96	4.34
均值	3.16	3.30	3.77	4.40	4.00	4.26	4.24

 

　　数据来源：WIND，中衍期货

　　综上所述，供应偏紧的基本面给JD1501合约奠定了易涨难跌的基础，春节旺季高点给JD1501反弹打开了可观空间，我们倾向于捕捉1501合约的做多机会。

　　第三部分 交易计划及风险控制

　　基于以上基本面分析，我们选择竞赛期间做多鸡蛋1501为主，只进行“开多—平多”操作，具体进场点参考小时均线系统和日均线系统，出现多头信号时入场，附带点位止损和资金止损(不超过总资金5%)保护，具体策略细节可参照每次的交易计划。

　　风险点主要是禽流感疫情风险，随着天气转凉，禽流感疫情有发生的风险。我们将视疫情扩散程度和实际影响，调整仓位或全部出局观望。另一风险点是价格脉冲式波动风险，通过点位止损和资金止损可以规避。

　　本次交易计划要点：

　　1、 合约的选择：基于我们看多鸡蛋的观点和季节性考虑，我们选择做多JD1501。

　　2、 入场区间：持仓成本区间控制在【4500,4620】。

　　3、 目标区间：【4900,5000】。

　　4、 止损区间：【4480,4500】。

　　5、 持仓周期：持仓周期定在9月至11月。

　　6、 资金分配：计划建仓15%，约330手，根据价格表现分批建仓。

　　7、 止盈：若价格与预期方向一致出现利润，则参考技术分析设置被动止盈线，同时，若价格进入目标区间，则分批主动止盈离场。

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瑞达期货：抛压再显 鸡蛋偏弱振荡

　　行情回顾：9月16日，鸡蛋主力1501合约振荡收低，报收4513元/500千克，较前一交易日结算价跌26元/500千克，跌幅为0.57%。成交量略微增加，持仓量减少402手至195762手。

　　消息面：据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，中秋节后，全国鸡蛋价格企稳回落。与9月8日相比，9月15日，全国普通鲜鸡蛋价格下降0.3%。分地区来看，近六成省区市的鸡蛋价格下降。

　　现货方面：博亚和讯数据显示，9月16日全国主产区鸡蛋价格稳中回落，均价10.13元/公斤，环比下跌0.02元/公斤，其中河南地区均价最高为10.26元/公斤，山东地区均价最低9.98元/公斤。山东和河南地区持续的雨水造成鸡蛋运输受阻，蛋商采购减少，蛋价小幅回落；而台风“海鸥”也将给我国海南、广东地区带去强降雨，由此预计短期内，广东地区鸡蛋运输受阻，蛋商采购或减少，北方地区蛋价仍将下滑，后市随着雨水平息，运输恢复，蛋价或将有小幅上涨。

　　小结：蛋鸡产蛋率恢复、春季补栏蛋鸡陆续进入产蛋高峰提升鸡蛋供应，同时鸡蛋消费方面稳中略降，现货价格持续小幅回落，压制期货价格；但在产蛋鸡存栏量及后备鸡存栏量整体较往年偏低限制期价大幅下行空间。技术上，鸡蛋1501合约反弹乏力，承压20日均线振荡整理，短期或维持调整走势。操作上，建议4400-4600元/500千克区间操作，止损各30元/500千克。

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东航期货1队：鸡蛋短期下跌 中期看涨

　　摘要：

　　2000年至今，鸡蛋价格走势呈现出较明显的周期特点：鸡蛋价格从年初下跌，在三四月份见底，随后进入上升阶段，在八九月达到年内高点，随后价格有所回落并在年底出现翘尾行情。不过，今年由于蛋鸡存栏量偏少，而养殖户因种种原因补栏积极性不高，因此在本轮调整行情中，鸡蛋的下跌幅度将小于往年，而从长期来看，鸡蛋价格依然呈现振荡上扬趋势。

　　一、鸡蛋现货即将步入季节性回落期，期价已经开始提前反应

　　众所周知，鸡蛋的时间周期较短，季节性很强，一般表现为重大节日的节前上涨出现高点，例如春节、中秋节。其中，每年的最高点无一例外的都出现在中秋节前。一般来说，期货反映未来，基于此种情况，鸡蛋期货价格早在在中秋节之前一个月就开始出现回调下跌了。

 

 

 

　　一般来说，10—11月是鸡蛋传统的消费淡季，需求量会比8—9月会大幅下降。在过去的6年中，鸡蛋现货价格都会有不同程度的下跌，也印证了这段时期需求不旺的结论。供给方面，前阶段4－6月份的补栏造成了产蛋鸡的存栏将在今年三季度开始回升。根据150天的生长期计算，这些补栏的蛋鸡将在9月进入产蛋期。此外，随着气温开始下降，蛋鸡的产蛋率会较7—8月有明显提高，鸡蛋产量或有4%—5%的提高，因此往年这个时候都会出现一轮下跌。而参考2008年以来的6年历史价格，我们发现这段时间的现货价格回调幅度还是比较显著的，最大在28%，最小也有12%，6年平均为20%左右。基本面、长周期和季节性三大分析指标构成了1月合约鸡蛋期货价格的下跌。

 

 

 

　　但是若按照以往季节性回调的幅度(平均20%)测算（2014年的鸡蛋现货价格高点在5.3元/斤左右），那么未来两个月的回调低点预计在4.24元/斤，而现货交到期货有一个交割成本，理论上测算卖方的交割成本是280元左右/500千克，我们基本上把交割成本定义到200－300元，因此按照4240加200元为4440，则鸡蛋本次回调的低点大致在4400附近。

 

 

 

　　二、蛋鸡存栏量一直偏低造就鸡蛋牛市格局

　　根据芝华数据发布的最新报告显示，7月育雏鸡补栏量环比下降10.2%，同比下降47.8%；7月在产蛋鸡存栏量环比下降3.11%，同比下降21.48%。7月后备鸡环比下降5.6%，同比下降26.8%。

　　去年由于禽流感的影响和饲料成本高，禽类养殖企业大面积亏损。很多禽类养殖公司大幅消减养殖量。根据相关禽类养殖公司数据统计，2013年9月－11月，大型养殖企业上苗情况不上一年基本持平。2013年12月－2014年3月，大型的养殖企业上苗只有上年同期一半不到。但2014年4月－6月，大型养殖户上苗比去年同期大幅增加。

　　根据我们对山东、河北、河南等主产区对小觃模养殖户所做的电话调查发现，2013年12月－2014年3月一些小规模养殖户因为亏钱，直接退出了蛋鸡的养殖。一些继续蛋鸡养殖的小规模养殖户4－6月的上苗情况也不多，由于资金问题和对市场心有余悸，没有很快补栏。总体上，全国4－6月蛋鸡的上苗率同比还是减少的。（蛋鸡养殖从雏苗到产蛋，一般需要4－5个月时间）。因此从这点看，今年季节性回调幅度不会超过往年平均的20%。

　　从养殖户上苗数据和时间来看，由于2013年12－2014年3上苗大幅减少，所以今年8月中旬之前鸡蛋产量比去年同期偏少，加上需求旺季因素，所以现货价格在8月份创出了历史新高。

　　虽然目前来看养殖利润较高，但是制约因素有环保压力、心理“创伤”等，况且期货价格远月的大幅贴水，也让养殖户心有余悸，而目前养殖户要大幅补栏的话，还需要增加额外的投入才能继续饲养，而前两年他们相继遭遇疫病风险和市场风险，即使出现高利润，由于仍担忧蛋价上涨的持续性以及疫病的发生，在补栏的选择上就显得不那么坚决，因此补栏相对于高利润的出现也将有一定的滞后性。而且据我们了解，一般一年中补栏的时间主要集中在10、11、12月以及开年的3、4月份，在我们跟养殖户还有企业接触，他考虑几个原因，第一个是雏鸡好不好养，一般春秋季节雏鸡比较好养，夏季温度比较高，雏鸡的饲养难度比较高。第二个是蛋鸡在它高产的时候，和流感易发的时段一定要错开，一般情况下冬春季节容易发流感。因此补栏尽量避开夏秋的季节，而选择在11月份到来年的4月份补栏。由此看来，鸡蛋期货1501合约下跌空间不大。

 

 

 

　　三、老鸡陆续进入淘汰期

　　按照蛋鸡饲养500天的说法，500天是蛋鸡正常淘汰的时间，但是由于各种原因，养殖户会提前淘汰或推迟淘汰时间。一般情况下，如果这一批鸡发生疫病它会被迫淘汰，或者蛋价非常低迷，连饲料的成本都收不回来，它也会提前淘汰；而延期淘汰，像目前这样一个状况，蛋价也比较高，这个养殖效益还可以，那就会延迟淘汰。

 

 

 

　　从现在来看，淘鸡价格维持在9-10块钱每公斤比去年同期的7-8元每公斤是有一个25%以上的涨幅。而蛋价维持一个高价，这样，从两方面来看，目前老鸡的养殖效益还比较可观，所以养殖户会选择延期淘汰，这是养殖户的选择。

　　而养殖户都是卖跌不卖涨，淘鸡价格持续上涨的时候他是不愿意淘的，当淘汰鸡价格出现下跌时，他才会出淘他的鸡。所以如果从接下来蛋价下跌，淘鸡价也下跌，就将带动一批淘汰鸡的集中出淘。第二，一般在重要的节日之前淘汰会比较积极。

　　在卓创资讯6月中旬的山东调研样本中，790200只蛋鸡，318400只都是400天以上的鸡龄，占比40%，100-200多天的开产蛋鸡占比34.6%左右。可见鸡龄两极化现象严重，后期若蛋价出现下跌，这批老鸡将面临集中淘汰的阶段，因此当这样一批鸡淘汰后，市场短期供应紧张，这样也会抑制鸡蛋回调的幅度。

　　四、生猪，肉鸡价格持续上涨

 

　　近两年来肉鸡行业一直处于寒冬期，从2012年年底的速成鸡事件开始，到2013年爆发的H7N9疫情，给行业带来了前所未有的危机。同时，由于我国白羽肉鸡祖代鸡引种数量急剧增加，给产业链下游造成了明显压力，导致鸡肉产业出现产能过剩的情况。而年初成立的白羽肉鸡联盟，一方面对祖代鸡引种量加以控制，进行配额管理，另一方面对满50周龄的祖代种鸡进行强制淘汰，行业去产能化明显提速。上半年祖代鸡引种量54万套，比去年同期的89万套的下降了40%。中国畜牧业协会禽业分会官网数据显示，截至7月底，多数禽企完成任务，减产总数占在产存栏的10.5%。此前市场供应过剩的现状得到明显缓解，鸡禽价格持续回升，行情出现了实质性的好转。目前商品代肉雏鸡和父母代肉种雏鸡价格都有所回升。另一方面，生猪价格也进入一个上升周期，在熬过了4月的低谷后，今年五一期间，全国猪价陡然迎来暴涨，生猪均价上扬超过6元/斤。而进入7月后，猪价进一步上涨，如今已经重回7元时代，由于上半年我国生猪养殖市场整体面临亏损，后备母猪的补栏积极性不高。据调查，全国母猪存栏的下降可能会持续到今年9-10月份。截止7月底，全国母猪存栏降至4537万头，创历史新低（最低4580万头，最高5078万头）。我们预计2015年二季度生猪供应量较周期高位至少减少10.7%。这样的话，猪价也将保持一个高位，不排除在2015年春节前后创出历史新高。而生猪价格的触底反弹和鸡价的上涨必然会支持鸡蛋价格在高位运行。

　　五、总结

　　从长期来看，鸡蛋价格呈现振荡上扬趋势，目前处于高位回调阶段。目前鸡蛋总体处于供应偏紧状态，这将支撑鸡蛋现货价格维持高位。目前蛋价的利空因素主要来自于气温下降后蛋鸡产蛋率上升、前期补栏的蛋鸡进入产蛋期，后期投资者应主要关注三季度补栏高峰的情况及成本因素。虽然从鸡蛋价格周期性因素来看，蛋价即将进入见顶回落阶段，但预计价格受到以上几个因素难以出现大幅回调。

　　期货方面，鸡蛋期货自上市以来趋势性良好，结合以往走势来看，该品种受主力资金影响明显。截至目前，多头资金一直占据主导地位。而本轮回调到位后选择宽幅振荡的可能性较大。从目前的主力合约1501来看，未来将为振荡寻底的过程，投资者可在4400元/吨左右做多。

　　而从期货价格上看，5月份之后，鸡蛋曾经出现一轮回调，最低达到4472，5月对于鸡蛋补栏已经确认，补栏多少已经反映在当时鸡蛋回调中，因此中秋的季节性下跌的低点区间基本上也就在4400－4500之间。

　　交易策略：

　　1、交易计划：

　　在9月至10月期间择机做多1501合约，入场区间在4400－4500之间，目标在4600以上，止损以亏损达到总资金的20%为限。

　　2、资金分配：

　　本次操作拟投入总资金的10%-20%，加仓后持仓比例不能超出总资金的30%。

　　3、跟踪关注的因素：

　　若11月份开始，补栏情况良好，可进行多1501空1505合约的操作。