豆粕弱势基调未改

　　在美国农业部8月供需报告利空的打击下，美豆价格持续低迷，国内豆粕受此影响维持弱势振荡。近日，Pro Farmer通过田间巡查活动预期美豆单产为48.5蒲式耳/英亩，低于美国农业部此前预计的49.4蒲式耳/英亩，但由于产量仍将达创纪录的43.31亿蒲式耳，美豆价格并未受到太大提振，国内豆粕期货短期仍将弱势运行。

　　美豆超跌反弹，市场聚焦Pro Farmer巡查

　　美国农业部最新周度出口检验报告显示，美豆出口检验量为66.5283万吨，高于市场预估的45万—60万吨区间。在中国需求的带动及技术性卖盘支撑下，美豆主力合约在930美分/蒲式耳一线存在较强支撑。

　　美国农业部8月供需报告预测美豆单产为49.4蒲式耳/英亩，产量将达到创纪录的43.8亿蒲式耳，远超市场机构和分析师的平均预期。考虑到美国中西部7月不利天气频发，报告公布后许多分析师对数据持怀疑态度。Pro Farmer预测的作物生长状况不如美国农业部8月初预期的那么乐观，或意味美豆2017种植季已完成价格寻底。

　　巴西仓容告急，农民或加快销售大豆

　　巴西今年将面临前所未有的仓储危机。今年巴西轮作玉米产量巨大，但价格极低，大型仓储设施外卡车已排成长龙，多数不愿意销售的农民无奈只能自行晾存于室外。巴西农业机构对于农作物丰产显然缺乏准备，即使价格下跌，农民也不得不加快销售手中的库存。

　　为腾出更多的存储空间，巴西农民不得不加快销售仓储设施中的大豆，以防陷入新作农产品始终没有足够存储空间导致经济损失的恶性循环中，并最终影响明年1月收获的新季大豆。如果巴西农民加快销售，叠加美豆即将大量上市，目前疲软的美豆仍有进一步下跌空间，国内豆粕也难有起色。

　　卖出期权宽跨组合正当时

　　近期，美国大豆主产区出现有利降雨，美国农业部周度作物生长报告显示优良率增加1%，至60%。在美国农业部8月供需报告公布超预期单产后，美豆价格一直低位振荡，Pro Farmer对美豆单产的预估一定程度为价格提供了支撑。随着环保检查结束，油厂开机率增加至55.42%。短期内国内豆粕期价仍将跟随美豆弱势振荡，若美国产区天气无大碍，豆粕短期调整后或继续下行。 

　　截至8月25日当周，豆粕期权单边累计总成交量为4.48万手，持仓量为9.12万手，成交量有所回落。豆粕期权成交量PC_Ratio为0.77，持仓量PC_Ratio为0.69，整体情绪偏中性。豆粕1月期权平值合约行权价移动至2750位置，隐含波动率由18.46%继续下降至18.26%，隐含波动率与60日历史波动率的差值由-1.64%缩小至-0.58%，波动率差仍维持在负值阶段。可卖出宽跨组合(卖出m1801-C-2700和m1801-P-2800)。