2018年9月27日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】技术性买盘以及美豆大量销售到墨西哥提振盘面走强，周三CBOT大豆期货市场继续小幅上行。中美贸易战爆发以来，美豆对华出口严重受挫，尤其是近日中美贸易紧张关系持续恶化，各方普遍对美豆对华出口前景感到悲观。巴西和阿根廷多家机构证实，中国进口商大量采购2018/19年度南美大豆以弥补美豆供应不足。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷新季大豆出口量预计增至1540万吨，该水平同比增长逾四倍，较正常年份也高出一倍。目前各方都在关注中国大豆市场如何应对不进口美豆情况下的国内供应形势，如果中国市场能克服美豆短缺的影响，必将重塑今后全球大豆贸易格局。美豆探底后震荡回升，中美贸易关系难言乐观，买盘抄底动力仍显不足。国内豆粕市场继续保持强势，期现市场共振明显。

 

　　【大豆今日操作建议】国内主产区大豆市场保持震荡状态，供需相对平稳。国家粮油信息中心预计2018年国产大豆产量增加，而部分民间机构预计产量下降。黑龙江主产区全面进入收割阶段，预计国庆节期间新豆将大量上市。天气预报显示本周东北主产区天气条件较适宜大豆收割，霜冻天气基本不会对大豆生长造成影响。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求，新豆即将集中上市，对现货市场仍有压力，相对于产量而言，国产大豆在食品及蛋白加工方面仍呈现供大于求状态，进口大豆供应缺口热点题材对国产大豆提振效应相对有限，临储低价大豆持续拍卖也限制价格反弹。预计今日连豆市场维持震荡偏弱走势，建议投资者保持震荡思路，可盘中顺势适量短线参与或继续观望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建议】新季美豆即将大量供应市场，美豆低位震荡反弹动力仍显不足。周三国内豆粕现货市场保持反弹势头，中美贸易紧张关系恶化，中国进口商大量采购南美大豆订单，进口美豆供应中国前景黯淡，国庆期间饲企及贸易商补库需求增加，油厂库存下降提高挺价动力，沿海主流豆粕报价多升至3450元/吨附近，1901豆粕对应的基差报价保持坚挺。尽管目前中国进口美豆的成本与巴西大豆进口成本基本相当，理论上油厂可以进口美豆，但由于中美贸易战持续恶化，国内大型加工企业从维护国家利益的角度也不会轻易进口美豆。中国进口商采购的南美订单一般要在明年2月份之后才能供应中国市场，因不进口美豆造成的冬季国内大豆供应缺口问题也将随着时间推移逐渐显现。市场对猪瘟疫情反应冷淡，在大豆供应缺口的强烈预期下，1901豆粕期货会更加易涨难跌。预计今日国内粕类期货市场保持震荡偏强走势，建议投资者保持反弹思路，可继续持有1901豆粕期货多单，或采取区间震荡思路低买高平滚动参与豆粕交易。

 

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场节节攀升，技术上呈现V型反转态势。马来西亚棕榈油连涨三日，库存忧虑继续提振市场。周三国内油脂板块整体走势偏强，夜盘则冲高回落回吐大部分涨幅。中美贸易战再度恶化，进口大豆供应不足同样会导致国内豆油供应趋紧，但由于国内油脂需求不温不火，且有油脂对豆油替代性强，同样是供应缺口问题，豆油市场所面临的供应形势与豆粕市场存在差异。同时由于豆粕反弹可以保证油厂压榨收益，进一步加大油厂在豆油上的套保动机。因此，资金对国内油脂市场看涨信心不足，油脂市场尚难脱离区间震荡格局。预计今日国内油脂板块低开震荡，建议投资者保持震荡调整思路，可继续持有卖油买粕的套利头寸或寻找豆粕市场的做多机会。