2018年10月10日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】因美豆供应充裕且中美贸易紧张关系严重制约美豆对华出口，美豆增产以及库存压力令市场反弹再度趋缓，周二CBOT大豆期货市场整体承压回落。当前正值美国大豆收割高峰期，新豆丰产预期强烈，虽然局部地区因降雨收割进度推迟，但并不会对美豆整体产量造成显著影响。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截止10月7日当周，美豆收割率为32%，去年同期为34%，五年均值为36%。美国农业部将于本周四公布新的月度供需报告，从分析师平均预估情况看，美国大豆单产和总产量均高于9月份预估水平，市场继续对美豆实现创纪录产量保持乐观预期。美豆在跌至十年低位后显示一定抗跌性，中美经贸关系下的美豆出口继续左右美豆长期走势。国内豆类市场继续保持反弹走势，远期大豆供应缺口炒作题材持续发酵，内外盘豆类市场有望延续相对独立的运行格局。

 

　　【大豆今日操作建议】国内主产区新豆进入集中收割上市阶段，供需整体平稳，新豆上市价格与陈豆实现平稳对接。国家粮油信息中心预计2018年国产大豆产量增加，而部分民间机构预计产量下降。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求，相对于产量而言，国产大豆在食品及蛋白加工方面仍处于供大于求状态，十月份临储大豆继续投放，临储低价大豆持续拍卖也抑制新豆价格反弹。目前大豆期货市场保持震荡偏强走势，明显受到国内豆粕市场对远期供应缺口炒作的提振效应，国产大豆市场本身仍缺少反弹动力，上涨的持续性恐受限。预计今日连豆市场低开震荡，回吐近两日较快涨幅，建议投资者保持震荡调整思路，可盘中减持多单或盘中短线参与大豆期货交易。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美豆丰产预期强烈，新的月度供需报告预计再度调高单产和总产，中美贸易关系保持紧绷状态，美豆出口受阻及库存压力削弱市场追涨动力。周一国内豆粕现货市场保持稳中偏强走势，主流报价基本在3600元/吨，局部价格开始挑战3650元/吨。国内外豆类市场走势分化，新年度美国大豆对华出口大幅萎缩，南美大豆库存基本见底，12月及1月国内大豆进口量将大幅下降。对远期大豆供应缺口的担忧令饲企提高备货量，贸易商追涨情绪高涨，油厂挺价动力提升，场外资金大举入场，豆粕市场整体处于强势运行阶段。随着时间推移，国内大豆供应不足的境况将更加突出，豆粕市场有望维持易涨难跌的运行节奏，但大量获利盘也将加剧盘中震荡。预计今日国内粕类期货市场承压低开，建议投资者保持震荡思路，前期豆粕1901期货多单和对应的虚值看涨期权可继续持有。

 

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场大幅下挫，月度供需报告的偏空预期打压市场追涨情绪。马来西亚棕榈油市场小幅回升，对外部市场反应相对滞后。国庆假期后国内油脂板块在豆粕市场的强势反弹带动下保持震荡攀升走势，但由于国内油脂需求平稳而供应充足，油脂板块整体仍缺乏主动性上涨动力，很难突破长期震荡区间。国内豆粕市场连续大幅反弹，油厂压榨收益将获得明显改善，较高的压榨利润将提升油厂在油脂上的套保需求，油脂板块宜继续保持区间震荡观点对待。预计今日国内油脂板块维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可盘中顺势适量参与油脂期货交易，并重点关注豆粕市场的做多机会。