2018年10月12日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受美国农业部下调美豆产量预估值影响，周四CBOT大豆期货市场止跌回升。美国农业部在10月份月度供需报告预计，美国大豆单产和总产量分别为53.1蒲式耳/英亩和46.90亿蒲式耳，虽然均较上月有所提高，但均低于市场预估值，主要是由于美国农业部同时下调了新季美豆种植和收获面积所致。报告中保持南美新季产量不变，预估中国新年度大豆进口量为9400万吨，较国家粮油信息中心的预估数据高出800万吨。此外，美国股市继续大幅下挫，对全球金融市场外溢效应仍在持续。有消息称中美元首将在11月G20峰会期间会晤，能否改善中美经贸紧张关系仍不确定。美豆暂获报告支撑维持震荡，国内豆类市场遭遇获利盘打压，反弹节奏有望趋缓。

 

　　【大豆今日操作建议】　国内主产区新豆进入集中收割上市阶段，供需整体平稳，不同等级大豆价格差异较大，优质大豆价格保持坚挺。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨，大豆进口量为8600万吨，年度大豆供需缺口预计为342万吨。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求，相对于产量而言，国产大豆在食品及蛋白加工方面仍处于供大于求状态，十月份临储大豆继续投放，临储低价大豆持续拍卖也抑制新豆价格反弹。大豆期货市场因缺少明确指引而进入震荡阶段，易受周边品种影响。预计今日连豆市场保持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可盘中顺势短线参与大豆期货交易或保持观望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美豆止跌回升保持震荡特征，大豆丰产预期进一步强化，供应压力有增无减。周四国内豆粕现货市场保持稳中偏强走势，部分沿海报价接近3650元/吨。新年度美国大豆对华出口基本停滞，南美大豆库存见底，12月及1月国内大豆进口量将大幅下降。出于对远期大豆供应缺口的担忧，饲企及贸易商扩大需求，油厂挺价动力提升，豆粕市场进入快速拉升阶段。由于豆粕期货市场连续上涨后累积大量获利盘，市场调整震荡的风险也在增大。随着时间推移，国内大豆供应不足的境况将更加显著。现货市场表现将是近期观察的重点，如果现货市场继续保持偏强状态等待缺口兑现，豆粕期货市场调整后仍有反弹空间。预计今日国内粕类期货市场弱势低开震荡，建议投资者保持震荡思路，前期豆粕1901期货多单和对应的虚值看涨期权可适量减持，等待市场调整充分后再度进场买入。

 

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场先抑后扬，摆脱原油市场拖累，明显受到美国农业部月度供需报告提振。马来西亚棕榈油市场跳空低开，呈现再次探底走势。周四国内油脂板块上行受阻，整体大幅下挫，金融市场动荡对工业品属性较大油脂板块形成冲击。此外，由于国内油脂需求平稳而供应充足，油脂市场缺乏主动性反弹动力，并且在国内豆粕市场连续大幅反弹后，油厂压榨收益获得明显改善，较高的压榨利润也会提升油厂在油脂上的套保需求。在豆粕市场调整压力增大后，油粕比值有望小幅回升。预计今日国内油脂板块继续保持弱势，建议投资者保持震荡调整思路，可盘中适量抛空油脂期货或继续保持观望。