2018年10月19日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受美国大豆出口数据令人失望以及美国中西部收割天气改善共同打压，周四CBOT大豆期货市场遭遇重挫，大幅回吐周初涨幅。美国农业部公布的周度出口销售报告显示，10月11日当周，美国2018/19年度大豆出口销售净增29.36万吨，远低于市场预估的60-100万吨。报告中还显示有69.44万吨向未知目的地出售的订单被取消。往年此时美豆正大量对华出售和装运，而今年在中美贸易战影响下，美豆对华出口几乎陷入停滞状态，为产量创新纪录的美豆市场带来巨大压力。虽然目前美国和巴西大豆运抵中国的成本价相差无几，但在中美经贸关系紧张状态下，中国进口商仍不会轻易采购美豆。市场预计中国四季度大豆进口量将同比降低四分之一，为至少12年来最大降幅，中国大豆供应缺口将随时间推移逐渐明显。多重阻力致美豆重回弱势，中美经贸层面的进展以及美豆如何化解过剩库存仍是各方关注的重点。国内豆类市场整体走势偏弱，原油期货连续下跌以及宏观忧虑对豆油影响更甚。

 

　　【大豆今日操作建议】国内主产区新豆进入集中收割上市阶段，供需整体平稳，不同等级大豆价格差异较大，优质大豆价格保持坚挺。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨，大豆进口量为8600万吨，远低于美国农业部预估水平。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求，相对于产量而言，国产大豆在食品及蛋白加工领域仍处于供大于求状态，10月份临储大豆继续投放，市场成交火爆，成交价格攀升，临储大豆持续拍卖对新豆价格走高形成抑制效应。大豆期货市场反弹乏力呈现弱势震荡状态，市场持续型指引因素匮乏，大豆市场有望跟随周边品种波动。预计今日连豆市场延续低开震荡行情，建议投资者保持震荡调整思路，可保持区间震荡思路适当参与或继续保持观望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美豆出口数据低迷以及收割进度提速令反弹节奏戛然而止，巨量库存仍是抑制价格高度的关键。周四国内豆粕现货市场稳中回升，部分地区涨幅在50元/吨，沿海主流报价继续在3650元/吨附近运行，且基差报价保持坚挺。国内非洲猪瘟疫情尚未有效控制，防控工作仍然艰巨。疫情多位定点爆发，对生猪饲料需求影响不大。目前国内大豆供应较为充足，油厂开工率保持高位，各地豆粕库存供应稳定，且库存已大量转移到贸易端，需要时间加以消化。随着巴西大豆可供出口资源接近枯竭，冬季中国进口大豆数量将明显下降。尤其在中美贸易战美豆对华出口几乎停滞之际，各方正通过降低豆粕用量以及推高价格抑制需求等方式应对豆粕供应缺口，豆粕市场有望保持易涨难跌的运行节奏。预计今日国内粕类期货市场延续宽幅震荡状态，建议投资者保持震荡思路，可以择机逢低买入并持有豆粕1901期货多单或对应的虚值看涨期权。

 

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场大幅下挫，反弹节奏遭遇较大阻力。马来西亚棕榈油市场反复震荡，收周边原油和豆油市场影响较大。周四国内油脂板块遭遇抛压大幅走弱，夜盘延续弱势震荡走势。国内油脂需求平稳而供应充足，且有进口植物油补充，油脂市场整体仍缺乏主动性反弹动力，并且在油厂压榨收益改善后，较高的压榨利润会提升油厂在油脂上的套保需求，油脂市场承压回落，有望保持区间震荡格局。预计今日国内油脂板块延续弱势震荡状态，建议投资者保持震荡调整思路，可盘中逢高抛空滚动参与或继续保持观望。