【豆类基本面】 受中美恢复贸易磋商有望改善美豆对华出口影响，周四CBOT大豆期货市场震荡回升，延续窄幅震荡状态。美国全国油籽加工商协会（NOPA）周四发布报告称，美国10月份大豆压榨量创纪录，同时豆油库存连续六个月下降。中美经贸层面磋商进展仍是各方关注的重点。中国商务部证实，中美元首通话后，两国经贸领域已恢复通话和沟通。市场解读为双方正在创造良好氛围，为月底两国元首会晤做准备。中美贸易战开启后，中方几乎完全避开购买美国大豆，致使美豆对华出口窗口期明显减少。由于巴西大豆种植进度加快，预计最快12月底巴西早熟大豆即可收割上市。即使月底中美双方达成新协议解决美豆对华出口问题，从明年年初开始，美豆将不可避免地面对同南美大豆的出口竞争。全球大豆市场整体供大于求，尤其是中国大幅调降需求，远期价格走势并不乐观。美豆市场进入震荡期等待中美经贸层面提供新指引。国内豆类市场先抑后扬，整体尚未摆脱弱势节奏。
【大豆今日操作建议】国内主产区新豆收割结束，市场供应充足，各地成交保持正常，不同等级大豆价格差异较大，优质大豆价格保持坚挺。国储大豆轮换收购启动，国标三级大豆收购价为3700元/吨，有助于稳定现货价格。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨，大豆进口量为8400万吨，远低于美国农业部预估水平。新年度俄罗斯大豆开始回运，增加国内非转基因大豆供应。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求，相对于产量而言，国产大豆在食品及蛋白加工领域仍处于供大于求状态。大豆1901期货近日在成本的支撑下表现出一定抗跌性，但缺少需求提振，反弹动力仍然不足，需防范该合约重蹈1801大豆期货覆辙。预计今日连豆市场延续震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可盘中短线少量参与大豆期货交易或保持观望。
【豆粕菜粕今日操作建议】美豆市场延续震荡走势，进入中美经贸层磋商结果出台前的等待状态。周四国内豆粕现货市场继续向下调整，沿海部分油厂报价跌破3300元/吨，山东和河北部分油厂报价跌至3250元/吨。非洲猪瘟再有疫情报告，已影响至半个中国，并开始传入南方养殖大省，防控形势十分严峻，对未来豆粕需求产生不利影响。市场的关注的重点仍是月底中美元首会晤能否改善中美双边经贸紧张关系，豆粕市场已经提前对双方达成贸易协议做出反应。由于中国进口商停止购买美国新季大豆，预计2018年全年中国大豆进口量降幅在1000万吨左右，但国内的调控措施以及豆粕需求形势发生较大变化，供需双重调节明显改变豆粕市场看涨预期。目前1901豆粕期货持仓水平偏大，由于距离交割时间不多，资金陆续撤出也可能限制该合约反弹。预计今日国内粕类期货市场高开震荡，盘中可能冲高回落，建议投资者保持震荡思路，可盘中短线顺势而为或保持观望。
【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场低位回升，与国际原油市场联动性明显增强。马来西亚棕榈油市场低位震荡，与豆油和原油等相关品种联动性较明显。周四国内油脂板块跌势趋缓，低位小幅回升，夜盘继续巩固涨幅。当前国内豆油库存居高不下，国内11-12月有大量棕榈油买船，菜籽油库存攀升，而油脂整体需求缺乏亮点，无法有效提振价格走出低迷。此外，市场对月底中美元首会晤达成新贸易协议保持较高预期，一旦美豆对华出口环境改善，成本传导效应以及国内大豆库存增加等因素都不利于豆油走出弱势。豆油市场持续下跌已使油厂压榨收益明显受损，成本的支撑效应有望对油脂近期跌幅展开修正。预计今日国内油脂板块小幅高开盘中多空争夺激烈，短期仍未摆脱弱势，建议投资者适量减持油脂期货空单，抄底做多仍需谨慎。
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