2019年5月23日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受技术性买盘支撑，周三CBOT大豆期货市场从跌势中反弹，美豆市场近期走势反复，反映出市场心态存在较大分歧。针对市场传闻，美国政府考虑为大豆提供2美元/蒲式耳的补贴，以抵消与中国贸易紧张给豆农带来的影响，美国农业部表示，将公布援助计划细节，并敦促农民不要“基于不准确的媒体报告”做出种植决定。美国中西部作物产区春季播种持续受到降雨影响，美国玉米和大豆种植率大幅落后常年水平，且种植窗口期愈加收窄，美国政府的援助计划将进一步刺激玉米转增大豆的面积。近日美豆市场反复震荡，反弹节奏并不顺畅，美豆库存压力仍是制约价格的关键阻力。巴西大豆出口贴水报价维持强势，中国进口大豆成本因而推高，市场重回粕强油弱分化状态。

 

　　【大豆】受南方销区市场回暖以及在中美贸易关系恶化的影响，东北主产区大豆价格震荡反弹。东北产区春季大豆播种基本结束，连日多地出现持续低温降雨天气，前期旱情得到有效缓解。受政府提高大豆种植补贴影响，农民种植大豆积极性明显提高。国家农业农村部公布的报告显示，在大豆振兴计划实施的推动下，2019年中国大豆播种面积将增至9066千公顷，同比增加7.93%；大豆产量预计为1727万吨，同比增长7.94%。中美贸易关系恶化，美豆对华出口量预期减少，进口巴西大豆成本价升高，大豆期货市场在多重利好因素提振下保持反弹状态。由于国产大豆市场供需独立性相对较强，新季国产大豆面积增加、高额种植补贴以及国内需求增长空间受限等因素并不支持价格过度反弹。预计今日连豆市场延续震荡偏强走势，建议投资者保持震荡反弹思路，可盘中顺势适量参与大豆期货交易。

 

　　【豆粕菜粕】周三国内沿海豆粕现货报价整体保持稳定，主流报价多在2810元/吨纸上，山东部分油厂报价达到2860元/吨，市场整体处于反弹节奏。周三6月船期巴西大豆贴水报价为192美分，折算豆粕理论成本约为2770元/吨。中美贸易关系恶化，中国大豆进口商转向南美采购，巴西大豆出口贴水报价连续上涨，中国进口大豆成本被不断推高，成本传导效应对推动本轮国内豆粕市场反弹起到关键作用。国内生猪饲料需求同比大幅下降，禽蛋和水产饲料需求小幅回升，猪瘟疫情时有发生，饲料整体需求前景并不乐观。南美大豆实现丰产有效保证中国大豆供应，远期压榨利润升高提升油厂套保动力，油粕比价震荡频繁。近日国内豆粕市场买盘情绪被陆续激活，对利多消息更为敏感，短期仍有惯性上涨空间。预计今日国内粕类期货市场继续高开震荡，建议投资者保持震荡反弹思路，可继续持有豆粕和菜粕期货多单，未有持仓者仍可逢低适量买入。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市场延续震荡状态，技术上反弹节奏遭遇阻力。马来西亚棕榈油市场因假日休市，增产预期形成的压力愈加明显。周三国内油脂板块大幅收低，粕强油弱特征十分突出，夜盘维持反弹乏力状态。国内豆类市场触底反弹后给油厂压榨收益带来明显改善，同时也提升油厂套保动力。当前外部大豆市场整体供应宽松，南美大豆实现丰产，棕榈油产量前景乐观，油脂品种间替代效应强，国内油脂需求进入低速增长阶段，美豆供应减少也不足以改变国内油脂供需格局。在豆粕市场回暖后，油厂顺势采取挺粕放油的策略提高压榨收益。预计今日国内油脂板块弱势低开，建议投资者保持震荡调整思路，可减持油脂期货多单，继续关注豆粕市场的做多机会。