2019年7月12日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受美国农业部调低2019年美豆产量影响，周四CBOT大豆期货市场继续温和回升，但大幅下降的的美豆周度出口量限制市场涨幅，美豆11月合约保持在900美分关口之上运行。美国农业部公布7月份大豆月度供需报告，数据显示，2019年美国大豆播种面积为8000万英亩，采用6月底面积报告数据；单产由上月预估的49.5蒲式耳/英亩调整为48.5蒲式耳/英亩，美豆种植延误影响单产；美豆总产量则由上月预估的41.5亿蒲式耳下调到38.45亿蒲式耳。各方对2019年美豆播种面积降至8000万英亩存有较大质疑，期待美国农业部在8月12日的报告中能做出修正。虽然目前美豆市场的天气炒作情绪缓和，但本周美豆出苗和开花等生长指标仍然大幅落后，尤其是优良率仅为53%，未来美豆产量将严重依赖天气，稍有减产威胁都可能刺激天气炒作盘卷土重来。CBOT大豆市场释放回调压力后重回反弹节奏。国内豆粕市场保持与美豆较为同步的运行状态，豆油市场缺少方向感，保持窄幅震荡格局。

 

　　【大豆】近日，东北产区多地气温升高，有助于缓解前期因低温寡照造成的大豆生长缓慢状况。从调研情况看，受政府提高大豆种植补贴影响，农民种植大豆积极性明显提高，多地大豆种植面积出现不同程度增加。国家农业农村部最新预计2019年中国大豆播种面积超过1.3亿亩，比上年增加1000多万亩，东北地区春播大豆面积增加较多。本周临储大豆拍卖率降至21.35%，成交均价为3015元/吨市场需求下降，成交率连续第三周回落。豆一期货受临储拍卖成交下降以及中国扩大美豆进口等因素影响，近期保持震荡偏弱运行状态，结合近期国内供需状况来看，大豆市场仍可能保持反弹乏力状态，继续测试低位支撑性。预计今日连豆市场维持弱势震荡行情，宜短线顺势参与或继续保持观望。

 

　　【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价小幅上涨20-30元/吨，沿海油厂报价普遍在2800元/吨之下，珠三角报价在2750元/吨附近。美豆止跌回升缓解国内市场下跌压力，但国内需求下降以及远期大豆市场供应充足，豆粕市场追涨动力仍显偏弱。周四巴西8月船期大豆出口到岸贴水报价为190美分/蒲式耳，折算豆粕理论成本约为3020元/吨。远期大豆进口成本偏强令国内豆粕市场表现一定抗跌性。因受非洲猪瘟疫情影响，国内生猪存栏量大幅下降，生猪饲料需求不佳，豆粕需求端对豆粕价格的拉升作用有限。中美即将举行新一轮贸易磋商，中美大豆贸易政策备受关注。从船期跟踪看，近期进口大豆到港量偏大，国内油厂挺价动力可能相对较弱。预计今日国内粕类期货市场延续震荡回升状态，可适量持有豆粕中线多单。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市场延续小幅震荡走势，技术上保持横盘整理状态。马来西亚棕榈油市场微幅收高，技术上尚未止跌，来自需求层面的提升动力仍显不足。近日国内油脂板块走势分化，豆油相对抗跌，棕榈油由于受外部市场拖累而维持下跌节奏。菜籽油反复测试关键位支撑性，同样缺少方向感。中美重启贸易磋商，美豆对华出口预期增加，南美大豆丰产形成对华出口稳定供应源，国内远期大豆供应仍有充分保障。预计三季度国内进口大豆数量偏高，国内油脂需求缺乏亮点，油脂库存压力仍对价格回升形成较大阻力。油粕跷跷板效应较强，在豆粕市场结束调整重回反弹后，豆油市场反弹难度会有所增加。预计今日国内油脂板块延续震荡行情，盘中顺势短线参与油脂期货交易为佳，也可继续保持观望。