布瑞克观点:高价鸡蛋下存在风险

2019-09-20来源:布瑞克农业数据文章编辑:小琳评论:[点击复制网址]
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  2014年和当前鸡蛋上涨共同点不同点
 
  2014年和当前鸡蛋上涨根基完全不同,2014年鸡蛋上涨核心因素在于2013年下半年及2014年1季度禽流感导致的蛋鸡存栏的锐减,甚至导致鸡蛋供应下降,当前鸡蛋价格上涨更多是通胀预期和猪肉减产,鸡蛋替代需求且市场放大了替代需求过程。其他不同点还包括:
 
  养殖成本差异,2014年高饲料价格,鸡蛋生产成本在3.4-3.6元/斤,而当前饲料价格低,鸡蛋生产成本在2.8-3.0元/斤;
 
  上涨时间及上涨持续时间不同,2014年鸡蛋价格上涨是在中秋前的需求旺季,上涨连续性好,当前鸡蛋上涨已过中秋备货高峰期;
 
  宏观环境不同,2014年货币流动性好于当前,且经济增速预期好于当前,目前主要是猪肉减产带动食品通胀预期。
 
  存栏变化因素市场较好确认,截止当前蛋鸡存栏同比增加了12%,并仍在增加,蛋鸡日龄结构优化,提升蛋鸡的平均产蛋率,进而增加鸡蛋产量。消费替代性研究难度大,多空双方难达成相对一致的观点,当前及未来4季度替代需求市场预期仍将持续鸡蛋上下波动主要因素,价格下跌空头占优,市场认为替代消费只是一个噱头,不足支撑当前鸡蛋高价,而多头占优认为高猪肉价情况下,替代需求巨大。猪肉减产替代猪肉消费呈现禽肉、牛羊肉、水产,鸡蛋由于口感及特性,替代性弱于其他肉类。
 
  白羽肉鸡2018年4季度至2019年1季度祖代引种暴增,该部分祖代引种的肉鸡提供的商品肉鸡将在4季度陆续上市,叠加种源国内的黄羽肉鸡高价刺激产能爆发性增加,肉鸡4季度产能有望增加3成左右,而水产、牛羊肉产量(含进口)均有明显增加情况下,较大程度削减了鸡蛋替代猪肉的潜力。
 
  鸡蛋价格及养殖利润回顾
 
  2019年鸡蛋价格除了春节后阶段性快速下跌,价格一度跌破3元/斤外,价格整体处于偏高水平,8月中旬随着国内猪肉价格暴涨叠加了中秋前备货需求,价格爆发性上涨,部分产区收购价格突破了2014年高点,中秋期间鸡蛋现货价格一度快速回落再度气温,9月18日全国均价在5.3-5.4元/斤。

  高鸡蛋价格及相对较低的饲料价格,蛋鸡养殖利润处于利润高位,9月中蛋鸡养殖利润到达到30元/百羽。折算每个蛋鸡一天赚3毛钱,10万只蛋鸡一天盈利达到3万元,不算基础设施投资费用,按照当前蛋鸡育成成本18元/只,60天就可收回蛋鸡育成成本,且在当前超过6元/斤的淘汰蛋鸡价格,养殖利润极为丰厚。

  丰厚养殖历史促使了养殖户不断增加蛋鸡存栏量,产业升级青年蛋鸡养殖兴起,部分蛋鸡厂直接购进青年蛋鸡直接上笼,蛋鸡更短时间即可产蛋。
 
  蛋鸡存栏及未来趋势
 
  2017上半年H7N9影响国内禽类存栏大幅下跌,鸡蛋迎来大牛市,进入2017年4季度养殖户迎来集中性补栏,到由于大量的老鸡需要持续淘汰,2018年蛋鸡存栏并未大幅增加。2018年良好养殖利润加上非洲猪瘟爆发发,禽类养殖土地申请难度下降,产能进一步下降,特别是2017年以前的老鸡陆续淘汰完毕后,2019年蛋鸡存栏进一步快速增加,即使在2019年5月末6月份前期2017年4季度集中补栏的蛋鸡淘汰情况下,蛋鸡产能仍维持稳步增加,随着今年年初集中补栏的蛋鸡陆续产蛋并进入高峰期,四季度鸡蛋产量将进一步大幅增长。
 
  截止8月份蛋禽存栏量已经超过了2016年存栏高峰期,较2018年同期增幅达到12%,随着大量的蛋鸡陆续进入产蛋期,鸡蛋供应量四季度较去年同期增幅超过15%。
 
  鸡蛋高价格隐藏风险
 
  长时间高利润是当前蛋鸡养殖客观现实,存栏存在增加,四季度蛋鸡存栏有望同比增加15%甚至更高,蛋鸡日龄结构优化也是当前蛋鸡产业现实,高猪肉价格且猪肉缺口较大情况,鸡蛋消费增长明显,但需要考虑到鸡蛋产量进一步增加,鸡蛋是否能维持当前高价需要考虑问题。
 
  当前鸡蛋养殖成本在2.8-3.0元/斤,每天一个蛋鸡可盈利0.3元/斤,目前高鸡蛋价格是否存在因盘面偏高和市场对4季度通胀预期担忧。政府合理调控物价情况,鸡蛋如果脱离基本面的上涨,将面临政策风险,另外从客观来说今年四季度水果价格同比下降是大概率事件,四季度预计粮油价格稳定,禽类产品价格去年处于高位,四季度通胀总体可控情况,鸡蛋难持续上涨。需求增长具有不确定性,近期鸡蛋价格持续上涨已经隐含较大风险,切勿囤蛋。

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