【豆类基本面】周四CBOT大豆期货市场延续此前升势继续小幅收高，技术上保持反弹节奏。中美达成第一阶段贸易协议后，中国需求将增加的预期对美豆市场形成提振。近一段时间以来，中方企业对美豆的大单采购量明显增加，美豆出口数据获得改善，库存压力缓解明显提振市场看涨信心。从中国海关公布的大豆分国别进口数据来看，11月中国进口美豆255.54万吨，较上月增加122.72%，进口巴西大豆385.75万吨，环比增幅为1.7%，同比下滑23.89%。数据显示中方进口大豆快速向美国倾斜，随着中美贸易协议签署，中方对美豆采购力度还会加大。马来西亚棕榈油市场强势大涨，供应短缺的忧虑将价格推升至三年高位。《油世界》发布报告称受产量增幅较小及需求增加较多影响，全球棕榈油库存消费比将降至历史低点，预计2020年1-6月棕榈油潜在上行空间较大。中方扩大美豆进口，美豆库存压力减弱提振价格处于升势。国内油脂板块强势上扬，油强粕弱格局继续深化。
【大豆】黑龙江产区大豆市场保持稳定，价格上涨后遭遇需求压力，部分地区出现有价无市现象，而中美贸易谈判取得突破也对国产大豆市场反弹形成牵制。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩，总产量为730万吨，占全国的42.7%。国产大豆市场处于季节性供应高峰期，各级粮库多已完成此前收购指标，市场观望情绪升温。周四豆一2005期货小幅震荡，技术上仍处弱势调整状态。大豆期货经过前期快速反弹后近日进入调整回落节奏，中国大量进口美豆增加国内供应，国内食品豆需求稳定，政策性收购数量有限，现货市场提价空间受限，期货市场买盘人气下降，短期仍可能在3800一线寻找支撑。预计今日豆一2005期货延续震荡走势，豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性，市场独立性相对增强，可把握市场运行节奏适量参与大豆期货交易，现货卖出套保企业可根据利润情况择机进场。
【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价继续小幅回落，局部下跌10-20元/吨，东莞报价为2720元/吨，秦皇岛报价为2840元/吨，跌幅较大。当前油厂豆粕库存整体水平不高，但豆粕现货需求不佳，豆油为油厂压榨贡献率提升，杂粕到港量增加，多重因素制约豆粕价格回暖。中国将扩大美豆进口直接冲击巴西新豆对应的港口基差报价，周四巴西2月船期大豆出口贴水报价为156美分/蒲式耳，较1月份报价偏低近60美分/蒲式耳，直接导致2月船期对应的豆粕生产成本约合2600元/吨，成为制约远期豆粕价格反弹的较大阻力。生猪养殖暴利令北方多地生猪存栏尤其是能繁母猪增速加快，国内生猪产能正在得到修复，远期豆粕需将逐步改善。此外，当前国内豆油市场持续火爆，市场维持油越强粕越受压制的运行逻辑之中，尤其是当油厂压榨收益处于下滑状态时，豆粕被边缘化的特征更为明显。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情，盘中将继续受到油脂板块压制，继续以2700-2800元/吨区间操作为主。
【油脂】周四CBOT豆油市场跳空高开继续上行，技术上不断拓展新的上涨空间，强势特征十分明显。周四马来西亚棕榈油市场强势大涨，供应短缺忧虑提振市场向3000点关口发起冲击，呈现加速反弹局面。周四国内油脂板块震荡回升，夜盘在棕榈油的强势刺激下纷纷创出反弹新高。美豆持续回升带动国内进口大豆成本走高，油厂压榨利润连续下滑，叠加春节前下游企业及贸易商备货需求增加，豆油库存压力不大，油厂根据压榨进度和需求变化继续保持对豆油的较强挺价动力。此外，马来西亚棕榈油市场因减产预期和新增生物燃料需求而持续火爆，油脂间的替代性引发全球植物油市场整体保持强势。国内外套利资金看好买油卖粕，在出现证伪因素前油脂品种有望保持强势特征。受近期大豆到港量增加影响，油厂整体压榨量攀升，豆油库存偏紧状况有望缓解。预计今日国内油脂板块强势运行，可保持震荡偏强思路参与油脂期货盘中交易，前期豆油和棕榈油趋势型多单仍可适量持有。
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