2020年2月7日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受技术买盘提振，周四CBOT大豆期货市场延续升势小幅收涨，来自中国的需求忧虑持续限制盘中涨幅。美国农业部公布的出口销售数据显示，上周美国对华大豆出口跌至近五个月来最低水平，市场担心致命的冠状病毒疫情将削弱全球最大大豆买家中国的需求。本周美豆市场虽然触底回升，但来自供需层面的上涨动力相对有限。中国疫情防控处于关键期，各地经济活动受限将影响经济前景和大豆需求。巴西大豆早期收割进度因降雨而较去年偏低，但各方对巴西实现创纪录产量的评估较为一致。预计2月下半月巴西大豆将迎来收割高峰期，南美大豆市场是美豆反弹的阻力之一。因市场预期1月末棕榈油库存锐减，马来西亚棕榈油市场周四延续反弹节奏，基本完成对此前因担忧中国需求下降引发的暴跌进行修正。美豆连续小幅回升测试市场阻力，阶段性跌势有所缓解。国内豆类市场延续油强粕弱局面，市场对疫情的担忧情绪降低。

 

　　【大豆】疫情严重影响国内物流及经济活动，基层全力防控疫情，大豆贸易几乎停滞，预计恢复时间取决于疫情控制情况。豆一期货周四低开高走继续回补周初的跳空缺口，非转基因高蛋白大豆的刚需因素以及产区优质大豆粮源不足的现状对豆一市场起到支撑作用，但国内疫情尚未迎来拐点，市场购销活动未恢复正常，大豆需求不可避免地受到拖累，反弹的持续性和高度取决于现货贸易渠道和经济活动的恢复程度。预计今日豆一2005合约延续震荡行情，可盘中顺势适量参与或保持观望。

 

　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货市场报价整体趋稳，东莞报价2650元/吨，秦皇岛报价2860元/吨。本周豆粕成交两较大，但受物流不畅影响，提货量相对有限。各地油厂陆续开工生产，但距节前仍有差距，对现货抗跌仍有支撑。国家陆续出台恢复生产保障物流的各项安排，豆粕贸易物流将逐渐好转。中央一号文件提出确保年底前国内生猪产能基本恢复到接近正常年份水平的目标，能否实现很大程度上取决于疫情的控制进展。美豆低位运行带动大豆进口成本下降，南美大豆丰产预期强烈，国内疫情对需求的冲击正陆续体现，供需双重阻力下不利于粕类市场持续回升。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情，可继续观望等待。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市场冲高回落小幅收低，技术上维持反弹节奏。马来西亚棕榈油市场因预期1月库存将将至200万吨之下而继续反弹，供应偏紧的预期明显盖过了需求忧虑，再次成为油脂油料板块的热点。周四国内油脂市场延续强势反弹状态，棕榈油领涨，豆棕价差再度收窄。油脂板块强势反弹主要是受到外盘提振，来自需求层面的压力并未缓解。国内疫情防控形势严峻，社会经济活动遭到破坏，餐饮业需求受到的冲击更为突出。在油脂市场对周初恐慌性下跌进行修复后，国内需求将重获市场重视。预计今日国内油脂板块维持震荡偏强走势，前期油脂期货空单可适量止盈，买粕卖油的套利头寸宜减持观望等待新机会。在疫情解除前，宜谨慎看待当前油脂反弹。