豆粕持续增加 菜粕被替代风险来临

　　【导语】进入5月也意味着进入我国水产养殖旺季，水产养殖规模的不断恢复也给菜粕市场需求带来有力支撑，但豆粕的供应持续增加，现货价格下跌不止，菜粕在饲料中的替代风险也即将来临。

　　据卓创统计5月国内大豆到港量在900万吨以上，现阶段国内进口大豆的供应情况也是按照之前市场预期逐步的增加。国内大豆压榨企业的开机率逐步抬升，本周大豆压榨企业的开机率已经超过了去年的同期，并且据卓创检测下周大豆压榨开工率还将继续保持上涨的趋势，开机率将达到70%，周度大豆压榨也将顺利突破200万吨。

 

　　随着国内豆粕供应增加，同时市场预期未来的6-7月豆粕的供应量有增无减，豆粕压力的最大的时候尚未到来，在这样的市场氛围下，国内下游终端接货谨慎，中间贸易商抛货积极。

　　现阶段终端市场备货谨慎，以华东地区某饲料厂为例豆粕的物理库存在3-4天，合同库存在一周左右，多是保持这样随用随补的备货节奏。中间贸易商抛货积极，进入5月以来，现货价格以每日下跌40-5元/吨的节奏调价，现货基差小跌不止，截止到5月15日也就是2020年的第20周的最后一个交易日，山东、浙江、广东油厂现货报价已出现负基差。

 

　　国内豆粕供应的增加，现货价格的持续下行也给菜粕市场带来不小的压力。豆粕价格持续下行，性价比优势逐渐凸显，同时豆粕供应宽松的格局还将为之一短时间，未来的6-7月豆粕货源整体充足，终端饲料厂已在考虑调整配方增加其用量，替代部分杂粕。

　　一方面豆粕的供应增加给菜粕带来不小的压力，而另一方面未来的葵花粕大量到港也在给菜粕市场带来不小的威胁。据卓创统计，5-7月进口菜粕的预计到港量在17.8万吨、15.5万吨、14.5万吨；5-7月进口葵花粕的预计到港量在6.5万吨、26.0万吨、17.5万吨。2020年葵花粕5-7月的预计到港量在50.0万吨，与去年同期相比增加32.2万吨，增加幅度为180.0%，增加量十分明显。葵花粕对于菜粕来说也有较强的替代作用，葵花粕的大量到港势必也要挤压掉菜粕市场空间。

 

　　综上所述，卓创认为未来豆粕供应增加已成为大概率事件，现货价格的持续下探也说明了市场的普遍预期，随着豆粕的供应增加，价格下行，性价比凸显的优势使得菜粕下一步将面临被替换的风险。