一、市场概述
上周五美盘大豆连续第十个交易日收涨，并创下两年新高，11月收966美分。为美豆提供良好炒作的题材无疑是，出口需求强劲、美豆优良率持续下滑，市场普遍预估9月份的供需报告会下调美豆产量等重要数据。未来市场看，美豆有继续上冲需求，继续突破新高点，980美分，1000美分等均有可能。对于国内豆粕现货市场而言，因海关及港口进口数据显示，大豆到港量也是颇丰，油厂也是积极压榨开工，豆粕供货也是源源不断，与疯狂的外盘走势相比，可以说一边天堂，一边地狱。尤其是在34周和35周两周时间，全国实际周度均价在2877元/吨和2879元/吨；36周虽然价格仍在频繁窄幅波动，但周度均价已经开始体现出高于前期，在2918元/吨。可以看得出来，成本在上涨，豆粕价格重心实际上也是在逐步走高的，只是国内基本面供应宽松下，涨势没有那么明显。不过，今日周一，国内豆粕现货行情突然发力，不少地区都上涨了50元/吨，个别涨幅还达到了80元/吨。面对突然涨幅明显加大的豆粕市场，您有没有感到意外，未来市场究竟怎么走，关心此话题的朋友想必很多吧。
图表：2019-2020年中国豆粕主产销区周度均价走势图
来源：中国饲料行业信息网
二、市场分析
1、美豆优良率持续下滑 报告下调美豆产量等重要数据可能性很大
美豆优良率由8月中旬的74%下降到本周的66%，美豆部分产区的产量下调也为美豆提供抗跌支撑。美国农业部将在9月11日公布新的月度供需报告，市场普遍预期美豆产量等关键数据将被下调。
2、出口需求强劲 持续为盘面提供力量
中国正在积极履行中美第一阶段贸易协议，大量采购美豆。从美豆的出口数据以及国内的采购订单可以证实，目前中美大豆贸易方面是正常的，没有问题的。民间出口商周五向美国农业部报告向中国出口销售31.8万吨大豆，中国采购对全球大豆价格形成重要支撑。
3、成本持续拉高下 国内豆粕现货势必随成本 且豆油高位滞涨 工厂调转方向开始加大挺粕
美豆期价已经上涨至两年内新高，未来市场看，美豆有继续上冲需求，突破新高点，980美分，1000美分等均有可能。在成本上涨下，国内豆油、豆粕行情势必会上涨，但此前因豆油行情持续上涨，在豆粕供应充裕下，豆粕行情并不适合大涨，因此工厂更多将涨价精力放在豆油上；而经历一段时间涨价后，豆油已经触及高位，目前行情已经出现滞涨，工厂无疑调转方向，豆粕则成为分摊成本的主力。因此，今日豆粕行情的突然明显发力，也就不难理解。
此外，上周东北地区遭遇台风、冰雹恶劣天气袭击，对当地农作物等影响不小，玉米、大豆存在一定倒伏。虽然说国产大豆对豆粕现货影响不是特别大，但在即将上市的旺季，多少还是有阶段性的影响。
4、国内养殖恢复怎样 众说纷纭 年内三足鼎立时期即将离去
对于国内养殖市场接下来情况怎样，市场上的声音有很多，当然大多都认为的是养殖业正在继续恢复，对豆粕等原料需求来讲是利好的。但小编有自己的见解：7-9月是水产养殖业最旺盛季节，虽然水产养殖占总比重仅在10%或者略多一点，但其养殖时间非常集中。过了9月份，水产养殖业就开始逐步进入淡季，生猪、家禽养殖业的恢复，对水产养殖业的缺失是不是能够起到弥补作用，我不敢多说。这对于蛋白原料需求来讲，一定是不利的。
此外，需要说明的是，水产料多以蛋白原料为主，而在面对菜棉粕高价压力背景下，近年来，豆粕对其替代使用更是越来越多。因此，在水产养殖业的旺季离去时，对蛋白原料需求及行情发展一定是不利的。
三、后市预测
对于后市，中国强势需求以及美豆优良率持续下滑、9月份美农报告恐将下调美豆产量等关键数据，中国需求和美豆天气炒作形成双轮驱动，美豆市场独立强势特征非常明显。国内方面，在美豆成本持续攀高下，国内豆粕现货行情跟随继续上涨，且因豆油行情高位滞涨后，豆粕行情的上涨势头有所加大，周一国内大部分地区涨幅达到50元/吨，个别更是涨了80元。豆粕行情的适当走高，完全可以理解，毕竟是成本持续涨，谁也受不了。不过，当前国内大豆、豆粕供应充足、且后续进口情况良好，基本面供应宽裕下其实并不支持行情大涨。后续能否继续涨，还有多少上涨空间，需要我们密切关注11日美农9月份供需报告，美豆产量数据和出口情况对后期国内外市场影响深刻。此外，还要持续关注中美关系这个长远话题，更是对美豆、国内豆粕行情起着方向性指引作用。
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