本周观点
随着春节假期的结束，国内深加工经过前期消耗，库存下降明显，随着节后用量的增加，玉米现货收购市场逐步恢复，山东深加工企业再度开启涨价收购模式。周末松原嘉吉率先带头涨价百元，对现货市场影响巨大，带动整体开启上涨模式，未来何去何从，值得大家深思其中蕴藏的风险!
牛年的期货商品市场，一改节前低迷状态，在外盘美玉米低迷疲软下，节后牛年两个交易日，国内玉米期货不跌反而暴涨百点，迎来开门红，超出个人认知。因此期货小褚建议大家多单获利平仓，不追多，等待低位重新介入比较好。理性看待近几日上涨的行情，投资者可以关注看涨期权。投资有风险，入市需谨慎!个人观点，仅供大家参考!并建议大家关注期货的套期保值功能和玉米期权。
行情回顾：
牛年玉米期货05合约开盘价2782元/吨，最高价2836元/吨，最低价2765元/吨，收盘价2815元/吨，上涨48元/吨，涨幅1.73%。玉米2109合约开盘价2763元/吨，最高价2797元/吨，最低价2744元/吨，收盘价2777元/吨，上涨25元/吨，涨幅0.91%。
现货方面
随着春节假期的结束，玉米现货市场逐步恢复收购，国内多数深加工企业经过春节期间加工消耗，库存普遍降至低位，根据数据统计周度库存比上周减少12.75万吨，但是比去年同期增加84万吨，增幅为18%。而且随着企业消耗用料的增加，节后补库需求或放大，山东深加工企业再度开启涨价收购模式。同时年后主产区售粮进度快于往年，当前部分地区基层农户余粮见底，阶段性玉米流入减少，饲料企业谷物替代玉米比例持续增加。近日松原嘉吉率先带头涨价百元，嘉吉生化有限公司上一次涨价是在1月13日，时隔一个多月后，该公司选择再次涨价，表明收购意愿强烈;对现货市场影响巨大。
总体看，现货市场依旧比较坚挺，截止上周五(2月20日)，全国玉米现货均价2924元/吨，较2月5日的2890元/吨，上涨34元/吨。
对于我们现货企业最为关心的基差来看(大连商品交易所)，牛年开市后，玉米期货和现货竞相攀升，期现价差缩小。
我们知道2009年东北粮食主产区发生自然灾害，产量降低，为满足玉米需求，玉米进口量快速增加，2010年首次由玉米出口国变成净进口国。2020年国内玉米价格连续上涨，中国玉米进口量快速增加超过当年的进口配额，突破历史，达到1130万吨，较2019年翻了一番多。并且中国进口玉米主要来自乌克兰和美国。乌克兰仍然为我国玉米第一大进口来源，进口629.76万吨，占玉米进口总量的55.76%;虽然美国为第二大进口来源，但是自美国玉米采购量正快速增长，去年进口434万吨，占比38.44%。
美国农业部出口销售数据显示，2020/21年度中国迄今已采购1500多万吨美国玉米。截至2月11日止当周，美国2020/2021市场年度玉米出口销售净增99.92万吨，较前一周减少31%，较四周均值下滑67%;不过当周，美国2021/2022年度玉米出口销售净增18.26万吨。当周，美国玉米出口装船138.71万吨，其中对中国大陆出口装船6.92万吨。
受美国农业部(USDA)预计美国2021年玉米产量将创纪录以及预估美国2021年玉米种植面积将增加，但强劲的需求料令库存仅小幅增加的影响，近期美玉米连续2日下跌。2月19日美国玉米进口到岸价为307.5美元，较上日跌1.08美元，进口成本价为2285.75元，较上日跌0.42元。
未来玉米价格走向何方？
2020年玉米收获季节以来，受玉米临储库存见底、产需存在缺口、资本炒作期货等一系列因素影响，贸易商囤粮看涨心态浓厚，积极入市收购。加上去年玉米市场迎来了结构性库存周期拐点，以及全球粮食安全危机忧虑加剧，全球粮食价格上涨，造成现货市场4月份开启的牛市行情延续至今。同时，因国内生猪养殖行业超预期恢复，饲料用粮和工业用粮持续增长，以及中下游囤粮需求，玉米进口大幅增长。并且国内外粮价倒挂严重，在一定程度上刺激粮食进口显著增加。
随着玉米市场价格不断上行，饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，最近传闻定向稻谷拍卖提价的消息。玉米缺口到底是多少，市场争论不休，但是不断增加的替代产品和天量的进口数量，说明一切，玉米现货市场已经陷入流通严重不畅的状态。有关部门统计当前企业商品库存创近15年来的最高水平，东北地区玉米商品库存已达到上一年同期的3倍。近日生猪期货价格不断上涨，玉米现货不合理的涨价行为，是否说明现在玉米的风险空前积聚，未来何去何从，值得大家反思?
大家知道元月中旬，看空期货，认为会回落到2700附近，并且在上月29日建议大家空单全部止盈，落袋为安，改变过去看空的思路，再次让大家逢低买入。在外盘疲软下跌的情况下，节后牛年两个交易日，国内玉米期货不跌反而暴涨百点，超出个人认知。因此建议大家多单先落袋为安，不能追多，等待低位介入比较好，理性看待近日的行情。强烈建议投资者关注玉米的看涨期权。投资有风险，入市需谨慎!个人观点，仅供大家参考!
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