3月下旬以来玉米现货市场走势较为疲软，猪瘟影响下终端养殖需求低迷，玉米销量受阻，走货不畅，深加工企业需求支撑不足，玉米市场价格持续回落。同时有关部门发布饲料中玉米、豆粕减量替代工作方案，将分别制定利用稻谷、小麦、杂粮、薯类、杂粕和其他农副产品等原料替代玉米、豆粕的饲料配方调整方案，并且要求在40天左右的时间完成并且全面推广。下游饲企不断加大替代比例，大部分以小麦替代玉米，部分使用陈稻或大麦、高粱等进口谷物替代。需求端较弱，部分有资金压力的贸易商出货积极性提高。
总体看，现货市场整体仍较坚挺，截止4月6日，全国玉米现货均价2810元/吨，较4月2日的2828元/吨，下跌18元/吨。
自2021年初以来国内玉米现货价格居高不下，为了满足日益增长的饲用需求以及工业需求，在进口价格具有明显优势下，国家加大玉米进口力度，以填补市场供应的缺口。2021年1-2月中国玉米进口480万吨，同比增加397万吨，其中1月的进口量更是创下历年新高。美国农业部最近的出口销售报告显示，截至2021年3月25日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为79.73万吨。当周，美国玉米出口装船197.75万吨;其中对中国大陆出口装船27.5万吨。截至2021年4月1日的一周，美国玉米出口检验量为191.2,211吨。当周美国对中国(大陆)出口50.319吨玉米，前一周为27.50吨。从目前的美国玉米出口以及销售但未装船数量统计，美国出口中国的玉米超过2200万吨，加上我国从乌克兰进口数量预期500万吨，总量可达到2700万吨的高位水平。
与此同时进口替代品也在同步增加，据统计2021年1-2月中国大麦进口量为132万吨，同比约提高79%;2021年1-2月中国高粱进口量为140万吨，同比约提高366%。进口谷物的持续到港，国产玉米饲用需求端仍存在不确定性。南方沿海地区饲料企业也在积极采用进口大麦、进口高粱等替代玉米，玉米在饲料中添加比例下跌。比如猪饲料玉米用量占比下降到30%-40%，禽类利润偏低，禽料饲料配方玉米调减幅度较大，调减至20%。
今年以来，有关部分陆续安排政策性粮食公开竞价销售，每周投放小麦400万吨、稻谷160万吨。截至目前，共计约成交3000万吨，其中小麦2500万吨左右，稻谷接近500万吨。3月31日，国内定向饲用稻谷拍卖也再次启动。据统计，本次共计投放2014年至2016年产稻谷约200万吨，拍卖底价上调至1500元/吨，涨幅为200元/吨。由于本次拍卖仅限于国内几家大型深加工企业，市场竞争并不激烈，最终拍卖成交约140万吨，成交率70%，基本以底价1500元/吨成交。相比之下，饲用稻谷价格替代玉米优势仍较明显。自玉米价格高于小麦价格以来，小麦拍卖成交率维持在较高的水平，近3期成交率均已过半。4月初有关部门再次修订托市小麦拍卖交易规则，限定饲料和面粉企业参与拍卖，且仅能自用，不得专卖。托市小麦拍卖的定向投放，对炒作市场行情的行为有所限制，进一步保障加工企业用粮需求。
我们预计4月份中国养殖饲用玉米将继续增长，主产区种植户及贸易商库存继续下降，同时，进口玉米及替代谷物量总体呈增长态势，预计4月上半月玉米价格总体适度偏弱为主，中旬后期价格止跌回涨几率提高，月度均价环比适度下跌的几率偏高。
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