2021年6月28日豆粕大豆早盘分析摘要

　　昨日沿海豆粕价格3330-3390元/吨一线，涨10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格8830-8860元/吨，涨20-60元/吨。豆粕期货价格上涨，豆粕成交增加，总成交7.52万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交减少。

　　隔夜CBOT大豆期货价格回落，因有消息称美国最高法院支持炼油厂豁免生物燃料的配额。未来一周，市场将着重关注新作美豆的播种面积，此前市场预期美豆播种面积会小幅增加，预计在8800-9000万英亩，若面积数据不及市场预期，CBOT大豆价格可能在1250美分/蒲式耳附近获得支撑并出现反弹。国内豆粕价格以及远期盘面榨利的压力主要来自于豆粕的需求，由于豆粕需求不佳，近期国内豆粕库存快速上升。受豆粕胀库影响上周国内大豆压榨量继续下降，预计当周豆粕表观消费量在130万吨左右。考虑未来生猪出栏体重将下降及饲用小麦替代的影响，未来豆粕需求继续快速抬升概率较小。不过若CBOT大豆价格出现反弹，DCE豆粕价格将在成本推动下出现上涨。短期内，M2109合约受到豆粕胀库影响在3450元/吨附近遇阻，若这一阻力被突破，则有可能重新回到3450-3650元/吨区间内运行，否则则可能再度测试3200元/吨附近支撑力度。

　　逻辑和观点：关注6月底USDA种植面积数据，此前市场预期面积增加且价格近期出现较大幅度回落，若面积增幅不及预期CBOT大豆价格仍有可能出现反弹，在远期盘面榨利持续亏损的情况下，DCE豆粕价格将跟随CBOT大豆价格上涨。考虑到近期国内豆粕消费不佳，DCE豆粕价格仍有下行风险，因此可考虑构买入M2109-C-3450并卖出M2109-C-3650建牛市看涨价差期权组合。