油粕关系的转换将支撑豆粕价格 预计短期震荡调整

　　由于大豆到港量和压榨量偏低，豆粕库存持续下滑，豆粕现货供应偏紧，基差报价保持坚挺。10月25日，天津普通蛋白豆粕现货基差报价M2201+420元/吨，山东日照10-11月基差报价M2201+350元/吨，江苏张家港10-11月基差报价M2201+270元/吨，广东东莞9-10月基差报价M2201+280元/吨，部分地区较上周波动20～40元/吨。

 

　　虽然上周国内大豆压榨量下滑，但仍高于当周大豆到港量，大豆库存继续下降，但下降幅度放缓。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存493万吨，比上周同期减少8万吨，比上月同期减少115万吨，比上年同期减少144万吨。10月国内大豆到港量仍然偏低，预计在680万吨左右，后期大豆压榨量将止降转升，近两周大豆库存或将继续下降。

 

　　上周国内大豆压榨量下滑，豆粕产出减少，加之饲料养殖提货速度加快，豆粕库存继续下降。10月25日，国内主要油厂豆粕库存48万吨，比上周同期减少10万吨，比上月同期减少30万吨，比上年同期减少47万吨，比过去三年同期均值减少29万吨。后期大豆压榨量将止降转升，但随着春节前生猪育肥需求增加，预计豆粕库存将继续下降，但空间有限。

 

　　随着美豆市场利空消化，近期美豆价格有所反弹，但由于美豆集中收获上市，巴西大豆播种工作进展顺利，美豆价格上涨空间有限，难以获得支撑豆粕大幅上涨。全球油脂供应仍然紧张，油脂价格走势坚挺，油粕比升至历史高位，油强粕弱继续压制豆粕价格。后期南美大豆市场将迎来天气市，油粕关系的转换将支撑豆粕价格，预计短期豆粕价格震荡调整。11月开始国内大豆到港量将增加，预计豆粕基差报价将逐渐回落。