进入7月份以后,玉米市场没发生好转,大家想象的涨价没能出现,反而依旧喋喋不休,落价持续。尤其是最近一段时间,玉米深加工处于停机检修期,现货价格不断小幅回落;然而周五玉米2301合约以2757元/吨的价格收盘,使得期货连续三周上涨,反弹近二百点。让很多玉米贸易人不得其解,丈二的和尚---摸不着头脑!期货的大幅反弹,为什么没能带动现货的涨价?大家知道小褚作为期货的看涨者,简单探讨一下此轮反弹上涨的原因。
(1)期货仓单不断减少
注册仓单的增减,对期货价格的走势有一定的影响和参照。
我们知道期货仓单的减少是一般代表期货会继续走强,如果注册仓单减少,则意味着当时市场上对于此种类型产品的需求量更高。如果期货处于长期的下跌阶段,那出现期货仓单减少,这种情况意味着,后续会迎来一段回温上涨。
7月初的玉米仓单为16.4万手,从7月份开始,仓单不断减少,更是从25日15.5万手,减少到8月12日的13.5万手,三周时间减少了2w余手。
(2)期现趋向一致性
基差=现货价格--期货价格。基差有时为正(此时称为反向市场),有时为负(此时称为正向市场)。基差反映的是现货市场和期货市场之间运输成本和持有成本的差别。
当临近交割期的时候,期货价格和现货价格之间的持有成本逐渐趋小,价格会逐渐靠拢。基差修复通常分期货价格向现货价格修复或者现货价格向期货价格修复两种情况。
7月中旬,随着期货的大幅下跌,严重贴水玉米现货,在期货2548的时候,差值最大接近-190(参考之前港口价格)。
随着时间推移,期货和现货的价差肯定要减少,那么期货价格大幅升高,也是方式之一。之前小褚认为会回到正值,即期货重新高于现货价格;因为回顾近两三年的玉米行情,当期货贴水现货时,就会迎来一波上涨行情。比如2020年12月初,期货跌到2560时候,快速反弹上涨至2930,创当时新高;2021年4月份和2021年九月份,都是期货低于现货,随后大幅反弹上涨!
(3)大宗商品的反弹上涨
7月下旬以来,美联储加息75基点,以及美国通胀数据的变化,使得市场对美联储未来加息幅度和力度的预期减弱,大宗商品普遍迎来反弹上涨,多个商品反弹超过10%,玉米也跟随式上涨反弹。比如美玉米连续从561.75美分/蒲式耳,上涨至640美分附近。
(4)技术因素的超跌反弹
从上方的3046直线落下,大幅超过很多人的预期,出现超跌现象,有大涨就有跌,就有反弹,市场永远是对的。下跌的尾声,是多杀多的过程,很多的多头仓位被动出局。资本闻风而动,不断抄底抢反弹,使得价格快速反弹,之前被强制出局的多头,重新进入市场,再次推高!
(5)市场预期的变化
市场中有一无形的手在调整。经过大幅的下跌,市场有超跌企稳的迹象,6月份进口数量的减少,以及7月份美玉米周度出口不断减少,使得市场对未来进口玉米减少,预期增强。
资本在里面扮演着不可或缺的角色,从七月下旬开始,多头主力持仓不断增加;资金的炒作是此轮反弹上涨的重要因素之一。
以上是小编总结的,此次玉米期货大幅反弹近200点的一些原因,有很多不足之处,希望大家批评指正。对于未来的期货市场,小褚还是比较乐观。小褚提醒大家,一定要正确理解期货市场,期货市场和现货市场有区别与联系,期货市场是现在对未来预期的反应与炒作。思考方式和角度,与我们传统的现货市场不一样!期货的价值发现功能和套期保值功能,需要我们有一定的认识。
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