12月4日中国外三元猪价格下跌

　　2023年12月3日，中国主流市场外三元大猪市场均价下跌，全国均价为14.74元每公斤，相比昨天下跌0.44%。月初出栏压力有增，企业整体出栏量偏多，而终端需求跟进缓慢，白条走货较差，屠企压价采购，猪价连续转跌。不过气温继续下降，全国腌腊等需求逐渐增长，市场信心或有增强，后续价格下跌空间或有限。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2023年12月3日中国外三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

12月4日中国内三元猪价格下跌

　　2023年12月3日，中国主流市场内三元大猪市场均价下跌，全国均价为14.37元/公斤，相比昨天下跌0.24%。月初出栏压力有增，企业整体出栏量偏多，而终端需求跟进缓慢，白条走货较差，屠企压价采购，猪价连续转跌。不过气温继续下降，全国腌腊等需求逐渐增长，市场信心或有增强，后续价格下跌空间或有限。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2023年12月3日中国内三元大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　　2023年12月3日，中国主流市场土杂大猪市场均价下跌，全国均价为13.97元每公斤，相比昨天下跌0.48%。月初出栏压力有增，企业整体出栏量偏多，而终端需求跟进缓慢，白条走货较差，屠企压价采购，猪价连续转跌。不过气温继续下降，全国腌腊等需求逐渐增长，市场信心或有增强，后续价格下跌空间或有限。今日部分省份市场交易均价如下：

图表：2023年12月3日中国土杂大猪收购均价统计表(单位：元/公斤)

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部。

2023年12月4日中国商品大猪市场行情综述

　　2023年12月3日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.63元每公斤，相比昨天下跌0.40%。月初出栏压力有增，企业整体出栏量偏多，而终端需求跟进缓慢，白条走货较差，屠企压价采购，猪价连续转跌。不过气温继续下降，全国腌腊等需求逐渐增长，市场信心或有增强，后续价格下跌空间或有限。今日全国外三元、内三元及土杂猪均价如下：1) 主流市场外三元大猪全国销售均14.74元每公斤，相比昨天下跌0.44%；2)主流市场内三元大猪全国销售均价14.37元每公斤，相比昨天下地0.24%；3)主流市场土杂大猪全国销售均价13.97元每公斤，相比昨天下跌0.48%。

图表：2023年12月3日中国出栏商品大猪综合日均价统计表(单位：元/公斤)：

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

2023年12月4日中国仔猪价格统计

图表：2023年12月3日中国仔猪收购均价统计表(单位：元/公斤):

备注：数据来源于饲料行业信息网慧通数据研究部

猪评：周末猪价连续转跌 但后期再跌空间或有限（2023年12月4日）

　　今日综合均价：

　　2023年12月4日，中国主流市场出栏外三元、内三元及土杂商品大猪加权日均价下跌，全国生猪出栏加权日均价14.63元每公斤，相比昨天下跌0.40%。

　　今日全国外三元、内三元及土杂猪均价：

　　1. 主流市场外三元大猪全国销售均价14.74元每公斤，相比昨天下跌0.44%；

　　2. 主流市场内三元大猪全国销售均价14.37元每公斤，相比昨天下跌0.24%；

　　3. 主流市场土杂大猪全国销售均价13.97元每公斤，相比昨天下跌0.48%。

　　图表：2023年12月4日中国外三元+内三元+土杂猪收购均价统计表(单位：元/公斤)：

　　备注：数据来源于慧通数据研究部，红色表示涨，绿色表示跌。

　　走势图分析：

(绿色代表一周价格最低点、红色代表一周价格最高点)

　　周末猪价连续转跌。月初出栏压力有增，企业整体出栏量偏多，而终端需求跟进缓慢，白条走货较差，屠企压价采购，猪价连续转跌。不过气温继续下降，全国腌腊等需求逐渐增长，市场信心或有增强，同时连续降价养殖户抗价情绪有增，后续价格下跌空间或有限。12月上中旬期间，出栏大猪价格依旧有震荡上涨的动力存在，因为季节性需求增加叠加腌腊需求的提振依旧占主流。12月下旬随着春节时间进一步临近，大量中小散出栏积极性将进一步提高，叠加库存肉出库量的增长压力因此12月下旬-1月份期间大多数时候，出栏大猪价格走跌的风险更高。

发改委：11月第5周猪料比价环比下降0.68% 预计猪价或延续震荡微涨的局面

　　据国家发展改革委价格监测中心，截至12月1日当周，本周全国猪料比价为4.35，环比下降0.68%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为7.50元。

　　本周猪价呈跌-涨-跌走势。周内多数时段猪源供应偏充裕，多地猪病点发是加快生猪出栏节奏的主要原因，拖累生猪价格下跌为主。但养殖单位有短时出栏缩量动作，市场看涨情绪升温，加之南方腌腊进程推进，推动周内猪价短时走高。下周终端消费或进一步回暖，但养殖单位出栏积极性亦或提升，预计猪价或延续震荡微涨的局面。

3天下跌2毛8，猪价“底部拉扯”，2个好消息！猪价涨价预警来袭！

　　【导读】12月伊始，近期，猪价再次走低，虽然，此前在收储支撑下，猪价短暂走强，但是，由于阶段性生猪市场面临基本面偏空的压力，猪价再次下行，市场呈现“底部拉扯”的走势！据机构数据分析，12月4日，外三元生猪出栏平均价在14.23元/公斤，价格下跌0.07元，猪价呈现三连降的走势，三天下调2毛8，市场处于阶段性底部，相比年内的低值，猪价仅有0.38元/公斤的涨幅，国内生猪市场处于周期性下跌的走势！

　　从国内市场了解，在全国重点监测的28个省区，其中，16个省市猪价下跌，12个省市猪价企稳，下跌地区，主流报价下调仅有0.05~0.2元，局地下跌在0.3元/斤左右！目前，全国市场，吉林以及辽宁价格13.4元/公斤，价格处于全国新低，福建地区生猪报价在15.6元/公斤，价格处于全国新高！在传统高低省区，目前，黑吉辽地区，猪价徘徊在13.4~13.6元/公斤，在山东以及河南市场报价在13.75~13.85元/公斤，山西以及河北报价在13.8元，而在高价地区，四川以及重庆地区报价在14.7~14.8元，在江浙地区报价在14.4~15.05元，两广地区，生猪报价跌至14.65~15.45元/公斤！

　　目前，猪价延续底部偏弱的走势，生猪市场基本面较差，从市场反馈来看，由于2月份母猪存栏在4343万头，理论上12月商品猪出栏处于年内的高位，叠加，本月进入年关，集团化猪企年度出栏计划完成较差，月底出栏增量的压力较大，而二次育肥以及散户猪场也有集中出栏的预期，生猪供应格局宽松！而受生猪出栏均重回升至124公斤左右，屠宰均重增加，猪肉产能进一步提升！

　　因此，本月生猪市场供应压力不减，生猪以及猪肉供应水平处于高位，叠加，国内冷冻猪肉库存水平较高，猪价上涨承压，面临“旺季不旺”的压力！但是，物极必反，猪价过度下跌，势必会加剧市场反弹的预期，尤其是，本月消费需求或将明显改善，伴随着天气逐步转冷，南方地区猪肉腌腊或将缓慢兑现，北方气温下降，餐饮以及家庭消费需求回暖，猪肉消费需求或将大幅提升，在腌腊利好兑现以及冬至、元旦假期等因素烘托下，理论来看，12月份，生猪价格仍有震荡偏强的走势！但是，受供应压力，月内猪价上涨幅度或将有限，本月猪价缺乏大幅冲高的基础！

　　而从市场目前购销现状来看，猪价呈现窄幅下跌的走势，不过，此次猪价下跌也将进入尾声，虽然，目前，猪价上涨承压，南方腌腊难以顺利兑现，但是，由于猪价处于阶段性的底部，市场存在2个好消息，生猪市场面临严峻亏损的压力，市场存在扛价的支撑！

　　一方面，猪价过度下跌处于二级预警，官方仍将继续开展猪肉收储的工作，这对于市场心态或有支撑；

　　另一方面，由于生猪出栏亏损压力过度，养殖端存在抵触降价的情绪，毕竟，腌腊在即，市场认亏出栏情绪谨慎，集团化猪企有一定稳价的情绪！

　　因此，未来1~2日，北方市场大厂稳价的心态转强，适重猪源供应或将缩量，屠宰场采购猪源的难度增加，猪价有望企稳，部分地区，猪价或将率先走强！短期内，猪价或将以震荡偏强为主，但是，上涨仍难以持续，猪价能否持续走高，仍需南方腌腊利好的兑现！

猪价遇冷“3连降”，产销错配凸显，元旦猪价还能涨吗？

　　【导读】11月末以及12月初，受此前猪价触底14.16元/公斤，生猪价格连创双节以来的新低，在官方启动新一轮猪肉收储的计划，叠加，11月份，集团化猪企出栏较为积极，月底出栏计划完成较高，受市场心态盼涨，规模猪企挺价惜售，市场短暂迎来“小阳春”，生猪报价涨至14.51元/公斤！但是，最近几日，猪价悄然遇冷，市场回归理性，在供需过剩压力下，猪价震荡“3连降”，生猪市场凸显产销错配的表现，那么，元旦猪价还能涨吗？具体分析来了！

　　从国内机构数据统计分析，12月4日，外三元生猪价格出栏均价在14.23元/公斤，价格下跌0.07元/公斤，市场呈现遇冷“三连降”的走势，但是，从分区市场反馈来看，在全国重点监测的28个省区，猪价下跌幅度普遍在0.05~0.3元/公斤左右，猪价降幅收窄，市场看跌的情绪略有减弱！

　　具体来看，在北方地区，东北市场黑龙江以及吉林下跌，黑龙江报价13.6元，吉林以及辽宁报价跌至13.4元/公斤。在华北市场，山西、内蒙价格下跌0.05元，河北以及京津市场报价企稳，山西以及河北报价13.8元/公斤。在西北市场，陕甘市场震荡下跌，新疆报价跌至13.7元，陕西报价跌至13.75元/公斤。

　　在南方市场，西南地区，川渝以及云贵市场震荡走低，四川报价14.8元，云贵市场报价14.1~14.3元/公斤。在华东地区，浙江、上海以及山东报价下跌0.05元，浙江报价15.05元，山东报价13.75元，福建企稳15.6元；在华中地区，河南企稳13.85元，江西以及湖北窄幅下跌0.05~0.1元，湖南报价14.55元/公斤。在华南市场，两广地区，猪价下跌0.1~0.2元，广东报价15.45元/公斤！

　　由此分析，12月4日，猪价延续连降的走势，外三元猪价重心窄幅下调，市场呈现一定弱稳的局面，猪价同比下降37.62%！

　　目前，生猪市场上涨承压，价格延续偏弱的走势，从市场反馈来看，阶段性猪价偏弱的因素，一方面，猪肉消费跟进较差，虽然，受北方地区降温，居民消费需求回暖，近期，屠企开工率有所上调，但是，由于北方地区居民消费替代情绪偏浓，多地批发市场猪肉走货缓慢，部分市场受白条上货量增加，剩货现象存在。而在南方市场，由于气温偏暖的基本面，消费表现平平，家庭以及餐饮需求偏弱，居民集中腌腊受到抑制！

　　另一方面，由于养殖端出栏心态较高，最近几日，散户猪场出栏相对积极，规模猪企中小标猪认价走量较为明显，部分二次育肥大猪出栏有一定的积极性，市场生猪供应增加，猪场产能处于高位！

　　因此，生猪市场面临产销错配的表现，价格基本面偏弱运行，不过，由于情绪有所变化，北方地区，散户猪场抵触低价卖猪的现象增多，规模猪企控量情绪转强，市场扛价现象增多，预计，本轮猪价下跌即将收尾，阶段性市场或将受情绪引导呈现出低位拉扯的局面！

　　不过，由于南方腌腊利好虽有滞后的预期，但是，由于猪肉价格相对便宜，阶段性猪肉价格同比降幅在40%左右，这或将带动南方腌腊的积极性，猪肉消费受腌腊利好以及即将到来的元旦假期支撑，市场仍有趋势上涨的预期，但是，受限于年末养殖端集中出栏的压力，预计，本月猪价虽有上涨的表现，但是，涨幅或将偏窄，个人认为，元旦前，国内生猪价格或将徘徊在15~15.5元/公斤左右，本月生猪出栏大致仍将以亏损为主！

存栏和冻品压制生猪价格反弹幅度

　　供给端：年底出栏压力大

　　从周期性影响来看，监测数据显示，2023年1月，全国能繁母猪存栏量4367万头，比上月减少23万头，下降幅度为0.5%，结束连续8个月的环比增长。也就是说，按照能繁母猪存栏量推测10个月后的商品猪存栏量，2023年四季度商品猪存栏量环比是下降的。

　　监测数据显示，10月末，全国能繁母猪存栏量4210万头，为4100万头正常保有量的102.7%，已连续10个月回调。根据监测数据分析，能繁母猪存栏量从2022年年底的4390万头连降10个月，累计去化180万头，去化幅度为4.1%。在去化幅度有限的背景下，如果再考虑到能繁母猪生产效率提升，实际上产能去化效果就大打折扣了。因此，根据目前的产能数据，按照产能滞后10个月计算，到2024年8月，生猪供给仍显宽松。

　　从集团企业生猪出栏情况来看，根据上市猪企公告，1—10月，14家上市猪企(其中正邦未透露出栏目标)累计出栏超1.2亿头生猪。根据2022年我国生猪出栏6.99亿头计算，这些企业出栏占全国出栏量的17.2%，占比数量较大。如果按照12个月出栏均摊的情况计算，截至10月，生猪出栏进度应达到83.33%。然而，据统计，在上市猪企中，仅有大北农、唐人神、中粮家佳康的生猪出栏进度超出了这一数据，大部分企业生猪出栏进度偏慢，尤其是头部企业。具体来看，牧原股份1—10月生猪出栏5189万头，如果要完成年度出栏目标，11—12月至少要出栏1311万—1911万头生猪;温氏股份11—12月需要出栏527.84万头生猪;新希望需要出栏396.71万头生猪，平均来看高于其正常月份生猪出栏数据。总体来看，11—12月生猪供给量依然较大。

　　从冻品库存情况来看，2023年，虽然前期由于生猪需求疲弱，但是屠宰企业为维护渠道以及保持工人不流失，维持规模效应，保持一定的开工率，造成供大于求的局面，被动进行冻品入库，继而使得冻品库容率高企，这部分冻品增加了后市供给。

　　此外，5—9月受非洲猪瘟的影响，适合做腌腊的大猪目前比较紧缺，导致标肥生猪价差绝对值逐渐扩大，叠加季节性因素，提振生猪出栏体重逐渐上行，增加了后市供给压力。

　　整体来看，由于前期能繁母猪去化幅度有限，叠加上市企业供给压力较大，2023年年底生猪供给相对宽松，2024年8月之前供给也略显宽裕。同时，冻品库存高企叠加出栏增加也加剧了供给压力，这或压制猪价上行。

　　需求端：替代品逐渐增多

　　除了周期性影响比较大的年份，生猪价格存在明显的季节性特征，这主要是由我国居民消费特点和季节性生猪集中出栏所致。我国节假日的时间点往往处于全年季节性的起始或发动位置。总体而言，“五一”和端午节作为全年淡季消费的节点，一般都是生猪价格开始拉动的位置。中秋节和国庆节往往是全年价格高点。国庆节过后，由于短期内消费下降，猪价有下滑需求。春节期间，本来是生猪需求的最高时点，但是受生猪集中出栏的影响，整个春节的生猪价格一般比12月低。春节过后，生猪价格在高出栏、低消费的影响下创出年度新低。四季度到春节期间，天气转凉，南方有腌腊需求，是生猪消费的传统旺季。

　　整体来看，季节性因素利好下半年消费。下半年是传统需求旺季，生猪价格重心一般高于上半年。虽然年底需求端存在支撑，但是受非洲猪瘟影响，生猪有一段时间是短缺的，消费渠道被其他肉类替代，影响持续至今。因此，现阶段消费替代增多，叠加工地等需求端开工表现一般，生猪消费增加幅度受限。

　　另外，白条与毛猪的比价是描述消费强弱的指标，比价高企，代表猪肉消费向好，白条价格涨幅大于毛猪价格涨幅;比价走低，代表猪肉消费偏弱，白条价格涨幅不及毛猪价格涨幅。目前，白条和毛猪比价处于较低位置，说明短期需求偏弱，对生猪价格存在有拖累。

　　成本端：养殖利润待好转

　　饲料成本占生猪养殖成本的60%左右，主要成本是玉米和豆粕。近两年，饲料成本高企，成本因素对生猪价格有一定支撑，但是2023年玉米和豆粕价格下行幅度较大。具体来看，因美豆大量上市、巴西库存较高、南美新季大豆预计丰产等因素共同作用，豆粕和玉米下滑幅度较大。虽然玉米在饲料成本中占比较大，但其变动幅度一般较小，而豆粕受上游影响，变动幅度较大，对饲料价格的影响也较大。目前来看，美豆近期出口强劲、南美天气阴晴不定大豆最终产量成疑、阿根廷新政府的政策难于琢磨等，都为豆粕市场注入了不确定性。因此，未来饲料市场存在较大的不确定性，不可过分看空，成本端对生猪价格仍有一定支撑。

　　根据上述分析，2024年8月之前供给略显宽松，未来养殖利润主要取决于需求端和成本端，屠宰利润则更多取决于需求端。2024年上半年需求淡季对应供给量偏高，养殖利润和屠宰利润难有起色;下半年需求旺季叠加产量进一步去化，预计情况将好于2023年同期，或可实现较长时间的盈利。

　　后市展望

　　供给方面，前期能繁母猪去化幅度有限，叠加上市企业供给压力较大，2023年年底生猪供给宽松。需求方面，年底之前需求获得季节性支撑，但是消费渠道被抢占以及消费习惯的改变，使得生猪消费略显疲软。成本方面，从利润角度来看，养殖利润的不确定性较大，2024年下半年或有起色，屠宰利润则主要取决于需求情况。

　　总体来看，2023年年底，在生猪出栏、冻品出库和出栏均增加的压力下，生猪价格反弹幅度或有限。2024年上半年需求淡季叠加供给高位，生猪价格难有起色;下半年供应去化叠加需求旺季，生猪价格或有好转。此外，生猪养殖业更多的是比拼“内功”，运用期货衍生工具进行风险管理也是其中重要的一项，建议在盘面出现套保利润时，养殖端可以根据自身成本情况积极进行套保。在近弱远强格局下，盘面或走出反向套利逻辑，关注反向套利机会。