双粕分化菜粕逐步止跌

　　[市场分析]

 

　　外盘方面：虽然中国按照约定采购美豆，但是市场更多交易重点在美国大豆收割压力和巴西种情进度加快上，美豆承压进一步走低，关注1220美分一线能否有效企稳国内复盘：海外成本下降，国内生猪期价持续下滑，养殖利润压缩，下游买货意愿不强，豆粕补跌，菜粕跌幅放缓。

 

　　现货方面：截止10月21日，豆粕现货报价3305元吨，环比下跌15元吨，成交量4.5万吨，豆柏基差报价3258元吨，环比下跌13元吨，成交量16.7万吨，豆柏主力合约基差17元吨，环比增加4元/吨：菜拍现货报价2370元/吨，环比下跌15元吨，成交量0吨，基差2378元吨，环比下跌64元/吨，成交量3.5万吨，菜拍主力合约基差104元吨，环比下跌2元/吨。

 

　　榨利方面：美豆11月盘面榨利-368元/吨，现货榨利-336元/吨；巴西11月盘面榨利-305元/吨，现货榨利-273元/吨。

 

　　大豆到港成本：美湾11月船期到港成本张家港正常关税4430元吨，巴西11月船期成本张家港4455元吨。美湾11月船期CNF报价578美元/吨；巴西11月船期CNF报价581美元/吨。加拿大11月船期CNF报价629美元/吨；11月船期油菜籽广州港到港成本5361元/吨。

 

　　库存方面：截止到2026年第42周末，国内进口大豆库存总量为864.50万吨，较上周的9861.51万吨增加2.99万吨，去年同期为822.35万吨，五平均为867.51万吨。国内豆柏库存量为11.51万吨，较上周的113.93万吨减少2.42万吨，环比下降2.12%：合同量为56.84万吨，较上周的604.27万吨减少47.43万吨，环比下降7.85%。国内讲口油菜籽库存总量为28.71万吨，较上周的39.50万吨减少10.79万吨，去年同期为0.60万吨，五周平均为40.48万吨。国内进口压榨菜粕库存量为2.0万吨，较上周的2.56万吨增加0.04万吨，环比增加1.56%；合同量为10.34万吨，较上周的11.60万吨减少1.26万吨，环比下降10.86%。

 

　　【核心观点】

 

　　海外方面：虽然中国按照约定采购美豆，但是市场更多交易重点在美国大豆收割压力和巴西种情进度加快上，美豆承压进一步走低，关注1220美分一线能否有效企稳。国内方面：现货掖价普遍下调，大部分地区调整10.40元左右，近月基差多数持稳。由于生猪养殖持续亏损，饲企补库意愿不强。油广豆柏供应压力呈减轻趋势，库存量已经连续两周下降，但是海外成本走弱，对内盘形成拖累。菜粕方面，现货方面，远月加拿大颗粒柏未进行采购、市场可售合同减少，华北及华东基差报价坚挺多至01+100-120元吨，市场关注十一月中旬加拿大总理访华后是否会对颗粒瀚进口的政策放觉；综合分析，宏观情绪悲观，外盘收割压力和巴西种植进度加快，美豆进一步下跌预期加强，双粕短期出现回调，菜粕急跌后迎来采购放量，预计价格逐步企稳，豆粕保持偏弱寻底。