5月豆粕难有起色，6月走势可能上扬

　　由南美丰产及玉米播种较慢等拖累，油脂价格还将下行

　　尽管最近一段时间巴西地区天气条件不佳，但是由于大部分已经收割完成，且根据已经收割地区的单产较优，因此油世界将巴西大豆产量再度上调50万吨至7250万吨。从2月底开始，已经有早熟巴西大豆少量上市，到目前大量大豆得到收割，预计将在5月及6月加速供应。阿根廷方面同样进展良好，油世界对其产量预估维持在4900万吨。另外美国中西部地区东部和三角洲地区潮湿的天气，持续拖慢玉米播种进度，这可能导致农户在本季度将原计划播种玉米的田地改种大豆。美国农业部公布数据显示，截止5月1日当周，美国玉米种植率为13%，远低于七年同期的66%，及5年均值的40%。玉米播种进度缓慢可能增加后期大豆的种植面积。后市在5月供需报告即将公布、北半球大豆播种面积未定的情况下，短期油脂价格重心预计还将下行。

　　国内天气炒作或推动大豆价格，豆类市场延续弱势下行格局

　　4月下旬国内新季大豆已开始播种，目前黑龙江的玉米大豆比价只有1：1.9。种植面积下降和天气因素可能成为炒作题材而推高大豆价格，且国内豆类市场延续弱势下行格局，现货供应压力和紧缩性政策预期严重削弱市场买盘热情，央行发布报告称一季度物价形势仍不乐观，透露抗通胀仍将是货币政策的首要任务，加息、上调存款准备金率和公开市场操作都会成为实现这一调控目标的工具。所有这些不利因素使沿海油厂压榨亏损面继续扩大，多采取降低开工率的方式销货豆油、豆粕库存压力，而市场弱势环境下，需求方放缓采购节奏，中间商观望居多，各方参与热情下降油脂企业特别是中小企业将面临更大压力。

　　周期特点预测豆粕市场需求转暖要在6月中下旬之后

　　综上所述，南美丰产持续造成供应压力，但是前期消化大半，目前无力造成大豆豆粕价格的快速下跌。北半球天气炒作初步出现，但是对大豆影响暂时没有体现，缺乏支撑力度。而需求依旧维持近三个月来的疲软局面，无力提振，却也符合周期特点，当前豆粕现货价格已经严重跌破油厂的加工成本水平。去年豆粕现货价格出现明显上涨行情始于6月20日，所以预测今年市场需求转暖要在6月中下旬之后才会明显放大，而近期在外围市场出现的政治事件令美元出现反弹机会，利空大宗商品，其中美国供应管理协会(ISM)周三公布，NYMEX原油期货本周以来已跌逾4% 。同时长期的缺乏趋势行情也令市场投资兴趣降低，五月份豆粕现货整体偏弱震荡格局恐将难以改变。