近期，连玉米1209合约在2400元承压，结束了连续两个半月以来的上行走势，导致玉米期价转入慢牛行情的主要原因是国内玉米现货价格出现滞涨，加上3月份将迎来农民的集中售粮期，短期内现货市场出现供需失衡，连玉米期价回落转入宽幅区间震荡。
下游需求减弱，期价回调整理
截至2月下旬，东北地区大部分农户库存玉米销售过半，随着天气回暖，玉米保存难度加大以及春季备耕的需求，农户对玉米销售力度积极性将提升。与之相比，玉米下游需求处于低迷期，2月份国内的猪肉以及蛋禽类价格加速下滑，养殖业处于冷冻期，市场对饲料的需求急剧缩减，据统计山东，华北等地的饲料企业采购量下降了近50%左右。养殖企业补栏热情不高。另外，2、3月份是玉米淀粉和酒精等深加工行业不景气时期，企业为了缩减开支，开工率不足三成，东北地区多数深加工企业补库基本结束，对玉米采购需求下降，现货市场即将出现供过于求的局面，在基本面对玉米价格失去支撑的情况下，连玉米期价上行动能减弱。
东北供需转为平稳，港口基差理性回归
从东北玉米主产区的价格走势上看，春节过后玉米现货价格一直处于加速攀升的过程，涨幅最高达到130元/吨，最低也有80元/吨。截止到2月20日，佳木斯玉米从年前的1970元/吨上涨到2080元/吨，每吨上涨幅度高达110元;长春地区玉米价格从年前的2130元/吨上涨到2220元/吨，每吨上涨幅度达到90元;沈阳地区玉米价格从年前的2170元/吨上涨到2270元/吨。导致节后玉米价格快速上涨的主要原因是港口库存偏低、进港船期密集。尽管华北等地区对玉米的需求量较大，但是由于天气因素造成华北地区多数玉米出现水分偏高，霉变等，导致贸易商将采购目标锁定东北主产区，农户惜售和深加工企业收粮不对等短期内出现东北玉米价格高于华北地区的局面。
随着时间的推移，这种国内集中采购量增加造成港口抢粮的局面，将逐渐恢复理性。我国玉米从完全自给自足的局面转向逐步增加进口，沿海地区的需求将得到较大程度的满足，1月份中国玉米进口量为751138吨，去年同期进口量为1878吨。1月玉米进口量较去年12月进口增加32%。以2月22日港口玉米基差价格来看，连玉米的合约价格仍高于港口玉米价格，因此短期内连玉米上涨趋势减弱，在没有新的刺激因素出现的情况下，连玉米将以区间震荡走势为主。
内外期市玉米空头持仓加重，价格短期易跌难涨
从时间周期来看，每年2-3月份连玉米期价都会出现较大幅度的上涨，从大商所的仓单情况来看，截至2月22日连玉米的仓单数量为815手较去年同期的1199手下降了384手，可以看出今年的现货市场状况好于往年，但自上周开始连玉米成交量开始逐步缩减，期价亦开始下滑。截至上周CFTC玉米总持仓增加，但是以套保为主的空头持仓明显上升，超过多头持仓101133张，投机多头略强于空头，从持仓情况来看美玉米库存压力较大，短期的投机难以持续则美玉米期价有回落的可能。国内外玉米期价相关性较强，预计近期玉米价格易跌难涨。
从技术形态上看，连玉米1209合约期价已经进入BOLL上轨和中轨通道中震荡，2400元一线成为主要压力位，近一周连玉米在2350一线构筑平台，形成交易密集区。如果宏观环境向好，则连玉米在此价位得到支撑后期仍有上破2400元的可能，建议投资者关注2350元的有效支撑，此价位将成为玉米期价的多空分水岭。
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