鸡蛋月报：消费和成本推动，鸡蛋小幅上行

　　报告摘要：

　　月份鸡蛋总体供应同比减少，今年春节早于去年，从季节性消费规律来看，年前蛋价上涨将在12月开始启动；从成本方面来看，原料价格易涨难跌，冬季运输成本增加，成本上涨也助推蛋价上涨，笔者预计鸡蛋价格年前仍有较大概率上涨至4元／斤，期价在之前一波上涨之后，部分透支了后期蛋价上涨的预期，后期继续大幅上涨的概率较小，预计本月鸡蛋期价将或呈现小幅上涨的走势，但禽流感仍是一大风险因素，操作上，建议投资者可在4150以下价位买入，中线持有，止损价位4100，目标价位4250。

　　供给：同比下降，今年上半年受禽流感影响，蛋鸡养殖户养殖亏损，蛋鸡补栏积极性不高，从6月份开始，蛋鸡存栏量逐月递减，蛋鸡存栏量一直低于去年同期水平，按蛋鸡养殖周期来算，从雏鸡到产蛋鸡大约需要4－5个月时间，照此推算，6月份之后的存栏量决定了12月份的鸡蛋供应量，这样，今年12月份蛋鸡供应量同比减少。

　　消费：季节性消费可期，从近两年的现货规律来看，11年和12年同期鸡蛋价格都已达到4元／斤，步入节前上涨期；但今年在总体消费趋弱的情况下，蛋价在9月份之后一直维持低迷走势，食品加工厂节前采购的时间滞后，目前离春节只有两个月的时间，鸡蛋价格也将步入上涨期，预计今年蛋价缓慢上涨至4元／斤的概率较大。

　　成本：冬季养殖、运输成本增加，从原料价格的走势可以预测年前饲料成本上涨概率较大，同时冬季养殖场为了保证蛋鸡的产蛋率，需要增加光照，加强保温，从而增加成本；冬季的低温和雨雪天气同样会增加运输困难和成本，如11月底东北大雪造成短期内鸡蛋区域性供给失衡，从而拉动产区蛋价上涨；总体上，冬季蛋鸡养殖成本与前期相比，将有明显的上涨趋势，鸡蛋价格将在成本推动下上涨。

　　禽流感：仍是一大风险点，从近几年禽流感对鸡蛋价格的冲击可以看出，禽流感的持续时间对蛋价影响较大，持续时间超过2个月对鸡蛋价格有明显的影响，从发生的时间点来看，春季和冬季发生的概率大，而且持续时间长，影响显著；2013年步入冬季，各地区出现H7N9禽流感病例，虽然是散发，但仍需要密切关注，尤其是鸡蛋期货上市后，禽流感或成为短期内的一个炒作题材，从而增加蛋价波动风险。