“缺蛋”令市场有了做多理由。6月以来，鸡蛋期货价格在半个月调整期后继续上冲，截至17日鸡蛋期货主力合约1409本月累计上涨幅度为4.42%。
分析人士指出，今年的上涨主要是由供给推动，需求上基本处于一般水平，夏季养殖成本的抬升令期价难以出现深幅调整，短期内鸡蛋价格维持震荡整理，中期市场依然有较强的看涨预期。
蛋价上演“过山车”
现货方面，前半月延续四月份以来的涨势，主产区现货均价从月初4.43元/斤最高上涨至5月16日的4.99元/斤，随后展开半个月的深幅回调，截至5月底跌至4.17元/斤，主销区现货均价从月初4.83元/斤最高上涨至5.21元/斤，随后回调至4.67元/斤。5月蛋价走势先扬后抑，上演“过山车”行情。
“过山车”行情仍然在继续。本月以来，从鸡蛋主产区的价格走势来看，各大主产区的现货价格普遍出现了上涨，相较于6月6 日，6 月13 日沈阳、石家庄、济南、郑州和武汉的鸡蛋价格分别上涨0.22 元/斤至4.1元/斤、0.33 元/斤至4.22 元/斤、0.1 元/斤至4.32 元/斤、0.3 元/斤至4.3 元/斤、0.15元/斤至4.25 元/斤。
对于5月中下旬的一波下跌，美尔雅期货研究员魏金栋表示，从统计意义上的2008年至2013年六年中大概率来看，端午前后出现回调的可能性大，回调幅度多在500元/500千克左右。但在2010年的牛市当中，端午前后的回调幅度非常小。虽然2014年也出现了将近1000元/500千克的回调幅度，不等于在任何情况下都会发生，因此季节性回调仅能从概率上解释，当然也有不发生的情况，比如2010年回调幅度几乎可以忽略不计。
仍有上涨基础
回调还需从基本面来分析。魏金栋告诉本报记者，从2月底以来延续2个多月的涨幅，鸡蛋市场肯定是供给环节出了问题，2013年冬季部分产区发生流感，加上养殖效益持续较差养殖户提前淘汰蛋鸡，蛋鸡产能出现减少。
据部分种鸡场反映，2013年下半年养殖户补栏积极性较差，该状况直到2014年3月份开始好转，持续的低补栏造成当前存栏处于偏低水平，即使3、4月份补栏转好，由于蛋鸡补栏后5个月才能形成有效供给，因此9月之前蛋鸡存栏将持续偏紧，因此后续蛋价仍有继续上涨的基础。
中期研究院宏观策略分析师李莉表示，进入夏季，受到高温天气的影响，蛋鸡产蛋率出现调整，产蛋率下降1-2成，并且蛋鸡养殖密度必须有所降低以及在高产蛋鸡饲料中必须适量增加植物油的添加，蛋鸡养殖成本有所抬升。而来自中国汇易网资料显示，6月份蛋鸡配合饲料价格环比同比均出现上行。
由于今年中秋节提前至9月8日，真正的火箭蛋有望在7、8月重现，鸡蛋期货主力合约1409由于目前升水较高，预计近期大幅上扬的概率不大，但是由于期现相关性很高，在7、8月份仍有上涨的空间。
方正中期：鸡蛋现价整理期价高位震荡
一、行情回顾
JD1409开盘于5146一线，开盘后宽幅波动，最高上探5166后快速跳水回落，一度下探5118一线，但随后震荡反弹，收回跌幅，尾盘收于5155一根小阳线，成交量低迷而持仓量略有增持。
二、现货市场
鸡蛋现价震荡整理：经过前期鸡蛋价格的小幅反弹过后，鸡蛋现货市场价格继续缓跌，截止到17日全国鸡蛋价格各省均价4.131元/斤，环比下跌0.02；目前现货市场需求难有改善，缺乏利多因素提振，现价震荡整理为主。
养殖利润略有回落：受到鸡蛋价格的弱势震荡影响，现货市场反映蛋鸡的养殖利润略有回落，养殖利润直接关系养殖场的补栏积极性，结合上半年蛋鸡补栏情况来看，未来9-10月价格强势依然可期。
近日，辽宁地区鸡蛋价格大幅下跌，今日，当地鸡蛋收购价格在3.6-3.7元/斤左右，周比回落0.5-0.6元/斤，市场需求较差，养殖场勉强保本，当地淘汰鸡价格在4.7-4.8元/斤，周比回落0.1-0.2元/斤。
湖南桃源地区鸡蛋行情相对平稳。今日，当地鸡蛋收购价格集中在4.1-4.2元/斤左右，保持相对坚挺态势，养殖场反映小幅盈利，当地淘汰鸡价格在4.5元/斤，蛋鸡苗价格在3.4-3.6元/只，补栏积极性一般。
三、技术分析与操作建议
鸡蛋现价震荡难有反弹动力，基差持续缩小，限制期价的反弹动力，期价目前短期均线上方震荡整理，在不有效下破5080一线的情况下，我们依然维持目前震荡偏强的判断，不过，由于基差以及需求淡季影响，市场对期价的反弹仍有一定的迟疑，近期建议操作过程中多单灵活持有。
光大期货：多空分歧加大鸡蛋震荡加剧
一、 供需报告中性
6月报告中美国新、陈玉米(2392, -9.00, -0.37%)数据未做任何调整。巴西玉米产量上调100万吨，中国13/14年度玉米进口下调50万吨至400万吨，全球玉米13/14年度年终库存上调70万吨至1.691亿吨，达到1999/2000年度以来的最高水平。报告中美国数据呈中性，全球数据偏空
报告公布前，市场预期6月报告中美国玉米供需数据不会大幅调整。艾伦代尔公司的首席战略师里奇•内尔森(Rich Nelson)表示，美国农业部不会对美国玉米在乙醇行业的用量做出任何调整，因为美国环境保护署(EPA)尚未公布就再生燃料标准(RFS)做出的决定。另外，由于今年美国玉米作物生长情况要好于去年同期，因此一些人士认为美国农业部可能调高2014/15年度美国玉米的单产数据。考虑到5月报告中公布的美国14/15年度玉米产量已经是历史最高纪录，这样在近一个月天气情况良好的情况下，美国新玉米单产数据调整空间也非常有限。
另外，USDA作物进展周报显示美玉米优良率下滑至75%，较上周减少1个点。美国农业部(USDA)发布的全国作物进展报告显示，美国玉米作物优良率较一周前低了1个点。 截至6月8日，美国全国玉米评级优良的比例为75%，低于一周前的76%，也低于报告出台前市场预期的76%，但是高于去年同期的优良率63%。其中评级优的比例为15%，评级良的比例为60%，评级一般的比例为21%，评级差的比例为3%，评级劣的比例为1%。上周优13%，良63%，一般22%，差2%，劣0%。
图表1、国内鸡蛋、玉米周收盘报价
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资料来源：文华财经 光期研究所
二、 资金入市 波动加剧
本周，鸡蛋1409合约多空争夺激烈。周三，主力合约盘中增仓近5万手尾市减仓，期价上涨1.38%。周四，鸡蛋主力1409合约减仓2.7万张，期价收于十字星。自周三开始，全国各地鸡蛋价格稳定为主部分地区小幅下跌。鸡蛋主力合约突破5100以上高位拉升更多是资金参与。短期需警惕1409合约高位回落风险，中期可关注1501合约中长线做多机会。
基本面方面，周初鸡蛋现货报价全面上涨。周末，国内鸡蛋现货价格全面上涨。来自鸡蛋现货市场的统计数据显示，受周末提价影响，周一国内鸡蛋现货市场中产、销区报价联动走高。贸易商利润空间收窄 采购仍不积极。针对鸡蛋现货市场快速提价现象，我们也电话调研了浙江某农贸市场。市场中贸易商反映，当地的鸡蛋场地收购价近期已经连续涨了两块钱。
贸易商介绍，受禽流感及政府鼓励养殖户转型等因素影响，浙江省内自供鸡蛋减少了近三成，目前省内鸡蛋供应很大程度上需要依赖外地供货补充。目前，东北鸡蛋采购价格已经涨到5.1元/斤，再加上长途及短途运输，东北鸡蛋到浙江省内运费就要达到0.75元/斤，这样鸡蛋销售价格即使达到6元/斤，贸易商仍没有什么利润空间。
另外，贸易商表示，随着市场中鸡蛋消费增加，贸易商在端午节前鸡蛋备货也基本消耗殆尽。在新一轮鸡蛋备货启动初期，养殖户惜售情绪再现，这也加重了贸易商入市收货的难度。考虑到进入夏季后天气炎热，鸡蛋存储周期缩短，贸易商采购策略只能调整为随采随用。
蛋鸡存栏继续下降 远月上行空间显现。芝华统计数据显示，5月全国在产蛋鸡存栏11.82亿只，较4月减少3.95%，较去年同期减少16.13%。5月，国内鸡蛋现货价格经历过山车行情，养殖户继续淘汰低产蛋鸡。另外，进入到夏季以后，高温燥热天气不断增加，受高温天气影响蛋鸡产蛋量也将出现季节性下降。贸易商预期，如果鸡蛋高价维持3-5天，养殖户惜售心里就会更加明显，这样鸡蛋后市价格也就更加易涨难跌。
三、后期操作建议
本周，鸡蛋1409合约多空争夺激烈。周三，主力合约盘中增仓近5万手尾市减仓，期价上涨1.38%。周四，鸡蛋主力1409合约减仓2.7万张，期价收于十字星。周五，持仓稳定，多空继续争夺。自周三开始，全国各地鸡蛋现货稳定为主部分地区小幅下跌。鸡蛋主力合约突破5100以上高位拉升更多是资金参与，短期需警惕1409合约高位回落风险，中期可关注1501合约长线做多机会。
四、现货市场一周动态：
图表2：国内玉米现货报价(元/吨)
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(注：大连、鲅鱼圈、锦州均设有玉米交割仓库)
资料来源：汇易 光期研究所
国内玉米现货：继续上涨 6月13日东北港口玉米市场收购价稳中略涨，集港量趋增，锦州港玉米收购2440元/吨，14%水分，主流平舱2510-2520元/吨，鲅鱼圈优质二等玉米收购2430-2440元/吨，霉变3%以内，平舱2490元/吨。大连主流平舱2450-2460元/吨，二等粮源，2%以内霉变，均较昨日持平。
6月13日广东港口玉米市场报价坚挺，现散船优质玉米码头主流报价2550元/吨，15%水分，较昨日持平，当地低品质玉米成交2420-2440元/吨。
6月13日山东部分深加工企业玉米收购价涨跌互现，寿光金玉米挂牌2516元/吨，下跌4元/吨，北洛新厂收购2506元/吨，新丰淀粉2510元/吨，英轩酒精2490元/吨，较昨日上调10元/吨，西王集团收购2470元/吨，较昨日提价40元/吨，诸城兴贸2570元/吨，起扣4，提价20元/吨，盛泰药业收购2540元/吨，较昨日上涨14元/吨。
6月13日山东临沂地区玉米市场收购价格坚挺，粮源大多依靠外部供给，饲料企业收购价格2420-2460元/吨。
6月13日云南曲靖地区玉米价格继续走强，部分甘肃粮源到货2700元/吨，本地玉米进厂价格2350元/吨，较6月上旬提价50元/吨。
6月13日四川成都地区玉米价格稳定，现新疆粮青龙场站台报价持续坚挺，猪料玉米2600元/吨，较昨日持平，当地河南小麦到货2600元/吨，不具替代优势。
图表3：国内鸡蛋现货收购报价(元/吨)
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单位：元/斤 资料来源：汇易 光期研究所
首创期货：成交骤减 鸡蛋行情平淡中发酵
6月18日盘面情况：周三，鸡蛋主力1409合约日内震荡行情，维持多头判断。截至收盘，鸡蛋主力1409合约报5155元/500千克，环比上一交易日结算价下跌1元/500千克，幅度0.02%；成交量减少23.8万手至27.4万手，持仓量增加13988手至30.2万手。
1、数据显示，6月18日全国鸡蛋批发均价10.23元/公斤，各地市场批发价格如下：
浙江浙嘉善浙北10.19元/公斤；山西晋晋城绿欣8.50元/公斤；天津韩家墅10.00元/公斤；陕西云阳9.40元/公斤；新疆新三和市场8.90元/公斤；河北秦皇岛昌黎9.30元/公斤；湖北武汉白沙洲8.40元/公斤；北京新发地8.75元/公斤；山东青岛抚顺路9.40元/公斤；新疆石河子8.80元/公斤；河北三河9.10元/公斤；北京水屯8.30元/公斤；河北张北蔬菜城9.60元/公斤；浙江义乌9.00元/公斤；江苏苏州南环桥9.40元/公斤；山东威海9.40元/公斤；河北冀怀来京西10.00元/公斤；四川川江油仔猪9.10元/公斤；山东青岛城阳9.60元/公斤；河北冀魏县天仙9.00元/公斤。
2、资金面跟踪：鸡蛋主力1409合约，环比上一交易日，持仓量增加13988手至30.2万手。
按照最低保证金8%计算，今日鸡蛋1409合约资金净流入0.58亿左右(按结算价5145元/500千克计算)。
观点总结：本日鸡蛋主力1409合约保持一定的日内交易热情，振幅达48点，整体价格运行区间维持在5092点多空分界点上方。需要注意的是，成交量减少23.8万手至27.4万手，持仓量增加13988手至30.2万手，资金关注度回归，但成交量骤减，交易热情下降，出现了背离。策略上，趋势操作可以参考5092点作为近期多空分界点，持仓保护策略仍需跟进。激进型投资者日内短线多头思路，可参考5149点作为日内多空分界点。
上海中期：鸡蛋多空博弈 短空轻仓持有
国内期货市场：
国内期货方面，鸡蛋主力JD1409合约震荡整理，多空在5130-5160区间展开争夺，目前上涨或下跌动能均不明显，日内波动有限，最终收盘于5155元/500kg，较上一交易日上涨9元/500kg。日内成交放量，为27.35万手，持仓量为30.17万手，较上一交易日增加13988手。
国内现货市场：
1：交割库附近蛋价(单位：元/斤)地区鸡蛋批发价涨跌与昨日相比湖北黄冈3.80 0.00河北邯郸4.05 0.00江苏南通4.20 -0.05河北石家庄4.05 -0.03山东青岛4.30 -0.03山东德州4.12 0.00河南商丘4.17 -0.06辽宁大连3.77 -0.23
2：销区蛋价广东广州4.35 -0.05北京(大洋路)4.24 0.00上海浦西4.40 0.00
今日主产区鸡蛋现货价格集体下挫，局部稳定，销区蛋价稳中走弱，下游需求不振。
投资策略：
整体来看当前鸡蛋供应趋紧，经销商多无出货压力，但仍有部分担忧鸡蛋质量问题及东北低价货源影响。预计明日行情大局维持稳定，局部走高0.05元/斤左右。技术上，鸡蛋期价震荡整理，多空纠结在5130-5150区间，建议前期空单轻仓持有，上破5200则止损离场。
【国泰君安】鸡蛋仍有上涨空间
目前鸡蛋期货1409合约震荡上涨，冲破前期高点指日可待。受后期供给预期减少的影响，JD1409合约做多热情较高，并且9月一般为蛋价的年内高点，目前鸡蛋的期现价格距离年内高点还有一定空间，后期鸡蛋期价易涨难跌，中长期多单可以继续持有，仍需关注玉米、豆粕等饲料的现货价格以及蛋鸡苗、淘汰鸡等上下游产品的价格和市场情绪、多空双方持仓等因素。
1.供需情况
从供需情况来看，目前供需较为平稳，但进入6月下旬以后，气温逐渐升高，蛋鸡产蛋率会有所下降，鸡蛋供给后期可能会有所减少。
2.上下游及替代品情况
从上游原料成本来看，鸡苗价格有所回调，目前蛋鸡苗价格3.23元/羽。饲料价格小幅上涨，目前蛋鸡配合料价格3.18元/公斤。6月17日，国内玉米价格整体稳定，东北地区玉米价格稳定，辽宁沈阳2340元/吨；黄淮地区玉米价格局部上涨，河北保定2300元/吨；港口地区玉米价格稳定，广东蛇口2540-2550元/吨，锦州港(600190,股吧)2440-2445元/吨。6月17日，国内各地油厂豆粕价格基本稳定，华东地区，山东临沂3780元/吨（跌20），江苏连云港(601008,股吧)3840元/吨（持平）；华北地区，天津内资3820元/吨（持平）；华南地区，广东东莞3850元/吨（跌20）；东北地区，辽宁大连3860元/吨（持平）。
蛋鸡养殖利润小幅上涨，目前为10.01元/羽。主产区河南、河北、山东、江苏、辽宁淘汰鸡价格基本稳定，河北商丘小幅下跌0.3元/斤，山东德州4.70-5.20元/斤；河南商丘4.70-5.00元/斤；河北石家庄4.70-4.90元/斤；江苏南通4.70-4.90元/斤；辽宁大连4.80-5.00元/斤。另外，从替代品猪肉价格来看，6月17日，猪价小幅下跌，全国外三元生猪均价13.12元/公斤，较昨日下降0.01元/公斤，较上周同期下降0.20元/公斤。白条猪肉均价18.56元/公斤，较上周同期下降0.20元/公斤。猪料比价为3.93：1，与昨日持平，较上周同期下降0.07，跌幅1.82%。
图1 蛋鸡苗价格 图2 蛋鸡饲料价格
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资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所
图3 蛋鸡养殖利润 图4 生猪价格
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资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所
3.现货情况
从现货情况来看，目前全国鸡蛋价格以稳为主，局部现货价格出现小幅下跌。从昨日的鸡蛋现货价格来看，主产区山东德州、河北石家庄小幅下跌，辽宁大连、河南商丘、江苏南通比较平稳，主产区中价格最低的为辽宁大连3.78元/斤，其他地区约为4.0-4.2元/斤。主销区北京、广州小幅下跌，上海比较平稳，主销区中价格最高的为上海4.40元/斤。
鸡蛋价格的季节性走势明显，以往年现货数据来看，每年9月份为蛋价的年内高点，现货价格基本能够达到5.4-5.5元/斤，从目前的期现价格来看，鸡蛋价格仍有一定的上涨空间，并且今年受前期禽流感影响，蛋鸡存栏量不足，蛋鸡养殖户补栏也不积极，预期9月鸡蛋供给会较往年偏紧，中长期多单可坚定持有。
图5 鸡蛋50个城市平均价 图6 鸡蛋价格的季节性走势
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资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所
4.期现价差
从目前的期现价差来看，目前基准交割地及非基准交割地鸡蛋主力合约期现价差均有所扩大。
图7基准交割地期现价差 图8 升水50地区期现价差
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资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所
5.技术分析
从鸡蛋主力合约日K线图来看，JD1409合约短期均线多头排列，日KDJ多头排列，短期内以震荡偏多格局为主，支撑位参考20日均线，阻力位参考5280。
图9 鸡蛋期货主力合约日K线图
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资料来源：文华财经，国泰君安期货产业服务研究所
6.操作建议
逢低做多。支撑位参考20日均线，阻力位参考5280。
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