鸡蛋期货：阴跌 上涨 回调 上涨

　　在上半年期货市场中，鸡蛋期货吸引着市场关注的目光。今年以来，鸡蛋期货9月合约价格从最低4171元/500千克涨至最高5422元/500千克以上，其间最大涨幅超过29%。

　　从整体行情看，鸡蛋期货价格经历了阴跌—上涨—回调—上涨四个阶段，年初至3月份，由于受禽流感影响，消费者减少鸡蛋消费导致价格一路阴跌，从4500元/500千克跌至最低4143元/500千克；随后，3月份至5月中下旬经历了一轮上涨，主要是因为天气转暖，禽流感影响逐渐退去，需求上升而供应不足导致价格快速回升。

　　5月下旬至7月上旬，鸡蛋期货经历了两次快速回调，一次是5月20日，另一次是7月2日，盘中大幅下跌重挫多头信心。但基本面依然偏多，导致进入7月中旬，鸡蛋期货仍然突破前高，继续上涨。

　　至于最近一次到9月交割的鸡蛋期货1409合约大跌，除当日市场传言中纪委入驻证券系统带来包括鸡蛋品种在内的系统性下跌外，部分分析人士认为也与从期货公司传出的大商所《协助调查函》影响有关，这一调查函要求协助提供鸡蛋期货参与客户IP地址等相关情况。

　　7月2日早盘10:30以后，鸡蛋期货1409与1501两大合约同步跳水，临近11:00短短5分钟内期价重挫近4%，1409合约最低跌至5065元/500千克，大跌的同时伴随大幅减仓。截至收盘，鸡蛋期货主力合约1409下跌2.12%，报收5212元/500千克，1501合约则重挫2.19%。

　　不过多位业内人士对记者表示，当日网络传言中纪委入驻证券系统传言己给多个品种的多头带来恐慌。在这一大背景下，这份早在6月底发出的《协助调查函》成为空头当日又一借势打压借口，触发多头止损位被打破，导致多头大幅减仓，行情也一度触及跌停。

　　上述人士均认为，交易所作为市场自律机构担负市场自律监管责任，同时也有保证金监控中心的监控，在市场运行过程中不会偏袒多、空任意一方，6月底发布协助调查函主要是为了让鸡蛋品种更为稳健地运行，也是交易所为了防控市场风险而进行的例行调查，不过也说明交易所在积极地监测市场、查询可能的线索。

　　7月11日，鸡蛋期货价格再次出现“扰动”。当日早盘开盘后，鸡蛋期货1409合约突然拉升触及涨停，触及5559元/500千克后回落，截至9：06，鸡蛋期货1409合约报5351元/500千克，上涨53元/500千克。

　　技术分析人士指出，可能有投资者在早盘期间急于入市，匆忙之间，可能买卖指令弄错，不排除有投资者在操作中出现“乌龙指”的可能。同样，也有一些业内人士认为，多头在发出“信号”，即鸡蛋价格仍然可以到达该高位。

动荡 后“禽流感”时期的鸡蛋

　　眼下，后“禽流感”时期给国内鸡蛋市场带来了新的不安定因素。市场上供应短缺，现货价格持续上涨，主产区鸡蛋均价基本在4.7-4.8元/斤，销区在5.1-5.2元/斤；而6个月前，主产区鸡蛋均价仅为每斤4元左右。

　　期货市场提前作出了反应，今年9月份交割的鸡蛋期货合约价格上周五（7月11日）突破了5400元/500千克。

　　记者采访了解到，时值夏季高温多雨季节，蛋鸡产蛋率有所下降，对鸡蛋的存储和运输也将造成一定影响，加之养殖户此前受禽流感影响，补栏积极性不足，蛋鸡存栏仍处低位，又逢9月传统消费旺季，令看多者有了坚定做多的理由和信心，而看空者则认为9月份并不缺蛋。

鸡蛋做空做多各执一词

　　“蛋荒”给做多者创造了财富。据期货资管机构监测数据显示，2014年上半年期货私募基金业绩排名中，表现较为突出的是玛雅星海1号，该产品于2014年3月28日成立，截至7月11日净值已达2.8677元，短短三个月多就实现了翻倍。据了解，该产品主要抓住了今年的鸡蛋上涨行情。

　　数据显示，截至7月11日，鸡蛋期货1409合约持仓量为33.1万手，多空分歧依然较大。多头方面认为，首先，供应缺口逐步增加，需求逐步改善，蛋价稳步上涨，在鸡蛋紧缺的时刻，空头收货难度大。

　　魏金栋表示，从持仓上来讲，距离8月限仓100手还有14个交易日，在现货不断上涨的现实下，留给空头的余地不大，现货持续上涨是9月行情的基础，空头的“认输”可能会加速最后一波上涨。

　　那么，做多者有理由，做空者又有哪些理由呢？

　　业内人士表示，首先，前期期货与现货基差相差较大，期货与现货之间的基差绝对值一度扩大到1000多，期货升水较大。其次，目前期货价格“高”，这是对市场价值的提前发现，对中秋预期已经结束，中秋节备货结束后蛋价会出现大幅下跌。第三，在交割方面，买方一旦接货，那么将面临着接货地的不确定性，且鸡蛋保质期较短，多头如果一旦销售网络覆盖面不够广或者无法有效消化这些现货，那么将造成较大损失。即使把货提走，也会面临运输费用的不确定性。第四，受春节补栏影响，9月份在产蛋鸡存栏量将恢复，鸡蛋供应并不“紧缺”，同时，当前小规模养殖户的出局与规模化养殖者补栏增加并存，与生猪等养殖业发展趋势相同，目前蛋鸡养殖规模化程度正在提升，小规模养殖户退出的同时、规模养殖者的养殖量却在增加，单从一地一村还不能推出市场供应总体情况。另外，今年水产养殖增加较多，当鸡蛋价格上涨时，鱼类与鸡蛋的蛋白替代关系将发挥作用；同时，今年“八项规定”对餐饮业及食品消费的深层次影响也将带来消费基本面的改变，不能以往年消费需求情况看待今年。

　　一位现货商告诉记者，尽管目前鸡蛋价格比较高，但是从消费角度来看，鸡蛋价格仍然有上升的空间，如果国家调控蛋鸡市场，可能会导致目前想补栏的养殖户丧失信心。如此一来，可能明年的鸡蛋价格会更难控制，或许涨得更高；同时，鸡蛋价格的高位盘整，有利增强养殖户补栏动力，事实上，这一动力在5月份己有体现，随更多养殖户对期货市场的关注了解和鸡蛋期货影响力扩大，这一价格的引导作用会更强。

鸡蛋的刚性需求VS可变供给

　　很显然，多空不仅需要技术上配合，还需要基本面来支撑。对于农产品[-0.22% 资金 研报]期货来说，尤其如此。

　　芝华数据禽蛋研究经理杨晓蕾告诉记者，鸡蛋价格的波动巨大，最主要的原因是供应和需求决定，另外宏观环境及政策影响、成本因素、天气因素及运输成本的影响、疫病的影响都对鸡蛋价格有一定的影响。供应和需求方面，由于鸡蛋的需求属于刚性需求，那么供给对鸡蛋价格的影响则尤为重要。

　　杨晓蕾表示，从供应方面来看，据蛋鸡存栏监测数据显示，从去年11月开始在产蛋鸡存栏量就出现减少，在今年4月在产蛋鸡存栏量小幅增加后，5月、6月在产蛋鸡存栏量再次减少，截至6月全国在产蛋鸡存栏量约11.66亿只。

　　她介绍说，在今年鸡蛋行情如此之好的情况下，今年春季补栏情况并不理想，受去年行情影响，部分养殖户已决定退出行业，不再进行补栏。同时进入夏季是补苗的淡季，补栏情况将受到影响。一方面，天气炎热养殖户管理难度增加；另一方面，夏季补苗蛋鸡到产蛋高峰期时正好是疫情高峰期。

　　根据芝华数据蛋鸡存栏统计，5月份育雏鸡补栏量同比减少13.8%。杨晓蕾表示，随着天气逐渐炎热，蛋鸡产蛋率将有所减少。最后，夏季蛋鸡产蛋率下降，养殖户将加速蛋鸡淘汰，在产蛋鸡逐渐减少。因此，随着天气逐步炎热，鸡蛋供应将继续减少。

　　湖北省浠水县港昌养鸡专业合作社闫铁山告诉中国证券报记者，目前当地市场上鸡蛋供应仅有往年一半左右，且小鸡蛋很少，40斤（小鸡蛋）与45斤（大鸡蛋）一箱鸡蛋的价格是一样的，都是215元。同样一箱鸡蛋差5斤，价格却是一样的，说明市场上小鸡蛋很少，也印证了前期养鸡户补栏不够，导致当前鸡蛋供应受到影响。

　　闫铁山在当地主要做鸡蛋贸易生意，主要是做现货。他在收蛋时发现，当地养鸡户补栏情况不乐观，特别是市场上育小鸡的养鸡户，现在还在四处寻找买家，说明养殖户补栏积极性低。即便很多老养殖户也认为鸡蛋价格不可能再涨，因为多数养殖户没有考虑到补栏的情况，小鸡目前补栏依然很少。一般来讲，小鸡补栏后需要4个月才能生出小鸡蛋。

　　从需求方面来看，业内人士表示，到了7月、8月，学校放假，群体性消费有所减少。另外，蔬菜陆续上市，对蛋价需求也将有一定抑制。7月下旬或者更早食品加工企业启动备货，8月下旬鲜蛋采购，鸡蛋需求将增加，随着中秋备货时间逐步接近，鸡蛋需求将逐步增加。

　　魏金栋表示，应该说目前9月期货合约主要反映从7月13日到8月初的现货价格，当前主产区的均价基本在4.8元/斤一线，销区在5.1-5.2元/斤，随着高温来临以及中秋备货带动，现货价格继续走强可能性非常大，因此基本面支撑较强。

首创期货：疑似“乌龙指” 鸡蛋主力再创新高

　　7月11日盘面情况：周五，鸡蛋主力1409合约早盘出现疑似“乌龙指”行情，最高触及当日涨停价5559点，振幅257点。截至收盘，鸡蛋主力1409合约报5422元/500千克再创新高，环比上一交易日结算价上涨127元/500千克，幅度2.4%，成交量增加17.7万手至59万手，持仓量增加15038手至33.1万手。

　　本周鸡蛋主力1409合约环比上周上涨90点，幅度1.69%。

　　1、全国鸡蛋批发市场平均价格9.69元/公斤，环比昨日下跌0.02元，各地市场批发价格如下：

　　重庆观农贸7.80元/公斤；河北冀馆陶金凤9.46元/公斤；山东青岛城阳10.60元/公斤；新疆北园春9.80元/公斤；内蒙古包头市友谊9.80元公斤；天津韩家墅10.00元/公斤；河北三河10.00元/公斤；河北冀怀来京西9.19元/公斤；北京八里桥9.80元/公斤；北京石门9.51元/公斤；河北秦皇岛海阳9.19元/公斤；浙江浙嘉善浙北10.30元/公斤；北京新发地9.93元/公斤；广西柳邕农批10.40元/公斤；山东青岛黄河路10.60元/公斤；北京大洋路9.40元/公斤；安徽合肥周谷堆10.00元/公斤；北京日上9.80元/公斤；湖南长沙马王堆10.70元/公斤；新疆新三和市场10.00元/公斤。

　　2、资金面跟踪：鸡蛋主力1409合约，环比上一交易日，持仓量增加15038手至33.1万手，今日鸡蛋1409合约资金净流入0.97亿左右。

　　观点总结：鸡蛋主力1409合约早盘出现涨停板5559点的成交单,可能有投资者在早盘期间买卖指令弄错出现“乌龙指”。南方地区气温升高，雨水增多，蛋鸡“歇伏”比例上涨，鸡蛋品质下降，短期鸡蛋运输或将受到阻碍。本日鸡蛋主力1409合约回到5320点上方，趋势转换为多头。策略上，鸡蛋主力1409合约趋势多单可参考5320点作为浮动止盈点。激进型投资者日内多头思路，可参考5345点作为日内多空分界点。